捕鯨力法、LPインセンティブ＆VC 2および20 -E522
「電力法に投資しているときは、このように考えてみてください。マンチェスター・ユナイテッド、チェルシー、またはアーセナルの管理のようなものです。オリンピックの準備のようなものです。あなたは水泳コーチです。オリンピックを獲得できる才能を探しています。オリンピックでは、金、銀、ブロンズがあります。本当にポートフォリオが構築される方法である10人の水泳選手。 - ジェレミー・アウ、勇敢な南東アジア技術ポッドキャストのホスト
「ファンドのサイズが小さすぎる場合、ゼネラルパートナー、チーム、または法的要件さえサポートできない場合、人々が満たす必要がある一定のしきい値があります。たとえば、シリコンバレーバンクはGPのバンクロールに使用されていました。彼らはそのために資金を提供しました。 - ジェレミー・アウ、勇敢な南東アジア技術ポッドキャストのホスト
「一般的なパートナー」という用語は重要です。多くの人はパートナーと呼ばれますが、一般的なパートナーは真に担当者です。彼らは資本を受け取り、スタートアップに投資することを約束します。一方、リミテッドパートナーは、法的責任が制限されているためです。一般的なパートナーは、ゲームにもスキンを持っています。たとえば、1億ドルのファンドでは、GPは通常1％を投資します。これは、100万ドルの自分のお金を入れることを意味します。これはGPコミットと呼ばれます。 1億ドルから、ファンドの2％が毎年費用で割り当てられ、今後10年間で年間200万ドルを提供して運用コストをカバーしています。ファンドが10億ドル（9億ドルの利益を達成すること）に成長した場合、その利益の20％、つまり1億8,000万ドルは、利益のシェアとして一般的なパートナーに送られます。」 - ジェレミー・アウ、勇敢な南東アジア技術ポッドキャストのホスト
Jeremy Auは、 3つのレンズを通してベンチャーキャピタルのニュアンスを探索しました。彼は、主権資金や機関投資家などのLPSが多様化と長期的なリターンを追求し、しばしば東南アジアの新興技術生態系で見られるように、VCの高いリスクを正当化するために25％の純IRRを求めていることを説明しました。 「2および20」モデルを使用して、ジェレミーはそれを説明しました。一般的なパートナーは、ファンドサイズの1％（たとえば、1億ドルのファンドの100万ドル）をゲーム内のスキンとしてコミットしますが、リミテッドパートナーは資本の99％を提供します。 b。 GPSは、ファンドサイズの2％を10年間運用に費やし、c。 GPSは、ファンドの20％の上昇、LPS 80％を受け取ります。彼は、Sequoiaのズームへの1億ドルの投資、22倍のリターンをもたらし、FacebookのWhatsAppの買収などの例を共有し、6,000万ドルの投資を3億ドルに変えました。最後に、彼はVCを19世紀の捕鯨に例えました。そこでは、収益の60％を生産する取引の6％のみが、パワーローの分配が業界のまれで高価値の投資にどのように焦点を合わせているかに類似しています。
Jeremy Au： （00）動機の広がり、私が言ったように、1つは主に、人々は高いROIを探しています。一般的に、信念があり、これは必ずしも真実ではないかもしれませんが、特に米国側では、ポートフォリオの一部としてVCを持つことで、20年間でパブリック市場のリターンを約5％上回るのに役立つということです。
Jeremy Au：そのソースを共有します。現在はシラバスにあります。しかし、いくつかの非流動性、長い期間、高リスクの投資があります。非常に長い期間がある場合、多様化のための良い方法です。
Jeremy Au：だから、ソブリンウェルスファンドや寄付、特に明らかに多様化からの視点があります。あなたは知りませんが、あなたは次の6か月で金を買うことが理にかなっているかどうかはわかりません。しかし、私がVCファンドにお金を入れた場合、これらの企業は10〜15年で実を結ぶでしょう。
Jeremy Au：時間の経過とともに多様化があります。なぜなら、自分が何をするつもりなのかわからないからですが、それを技術に置くこともできます。そして、10〜15年後、世界はより良い場所かもしれません。明らかに、地理と産業に対する戦略的洞察。私たちは実際に世界のさまざまな地域で多くの人々を見ています。
Jeremy Au：たとえば、私は東南アジアのVCファンドマネージャーに会ったことを知っています。彼はヨーロッパに旅行し、その後、大規模な機関LPであるLPと話していました。そして、大規模な施設内LPは、そうそう、彼女はヨーロッパから東南アジアへの多様化に興味があるため、勇敢な東南アジアの技術ポッドキャストに耳を傾けていました。
ジェレミー・アウ：彼女は本当に中国をすることはできません、これらすべてのことはそうですよね？しかし、彼女は東南アジアだけで考えています。そして、彼女は私のポッドキャストを聴くことで東南アジアについて地域として学んでいますが、彼女がそれをしている理由は、彼女が東南アジアに多様化を与えるVCファンドへの投資に興味があるからです。
Jeremy Au：そして、より具体的には資産クラスとして東南アジア技術に参加しますが、明らかに彼女が決定を下すと言っていませんが、それは彼女の任務の一部ですよね？明らかにそれはセンサーネットワークです。たとえば、あなたがコーポレートファンドのコーポレートVCである場合、直接投資をしないことを選択できます。
Jeremy Au：独自のコーポレートVCファンドを持っていない可能性があります。私はこれを内部で実行したくないと言っているので、あなたはあなたよりも独立したVCファンドにそれを投資することを選択できます。私はこれらの独立した専門家にさせたいと思っていますが、私は文字通り今日早くWhatsAppを受け取りましたが、基本的には（02:00）の会社があり、それから彼らは日本にいくつかの市場拡大計画を持っていますよね？
Jeremy Au：そして、VCファンドには日本のLPSがあり、日本のLPSは日本のつながりのためにこれに興味があります。したがって、センサーネットワークがあり、耳があります。もちろん、一部の企業VCまたは高レベルの個人は、VCファンドに最初に投資することを選択することができます。
Jeremy Au：したがって、これらはLPSが投資する理由の5つの一般的なバケツです。その結果、VCには特定の構造があります。私たちにはリミテッドパートナーがいます。一般的なパートナー、スタートアップがあります。そして、私はそれがあなたがそれについて考えるべき方法だと思います。
Jeremy Au：私たちが話したLPS、非常に豊かな人、または多様化したい、または彼らが賭けを集中したいと思っている人々。または、彼らはそれに対して何らかの軍事的または戦略的な義務を負っており、彼らはお金を入れて、VC基金を選び、資本を提供します。そして通常、彼らは資本の99％を会社に入れました。
Jeremy Au： （03:00）そして一般的に、2つと20と呼ばれるものがあります。今後はもっと間に合うように話しますが、基本的に彼らは利点の80パーセントを獲得します。それで、1,000万のファンドがたとえば、1億になるとしたら？したがって、9000万の利益があります。 LPSはその9,000万の80％を獲得します。 。しかし、重要なことは、法的観点から、これは限られたパートナーシップ契約と呼ばれるものによって支配されているということです。これは法的側面です。
Jeremy Au：基本的には、VCSとLPSの間の両側の合意、契約を設定します。現在、一般的なパートナーであり、これは非常に重要な用語です。なぜなら、パートナーと呼ばれる人がたくさんいるからですが、一般的なパートナーは本当に担当しています。彼らはこの首都を受け取り、スタートアップに投資することに同意しますよね？
Jeremy Au：リミテッドパートナー、彼らは法的責任が限られているため、リミテッドパートナーと呼ばれていますよね？それは理にかなっていますか？何かがうまくいかない場合、受託者など、リミテッドパートナーは法的責任を負いません。しかし、一般的なパートナーにとって、彼らはそれが何であれ、悪い過ち、受託者、過失、過失に対する無制限の法的責任を負っています。
Jeremy Au：今、GPSは1％を資金に投資します。 1億ドルの基金と私はその1％を投資しています（04:00）。つまり、ゲーム内のスキンとして100万ドルの自分のお金を会社に入れなければならないということですよね？
Jeremy Au：それはGPコミットと呼ばれています。現在、1億ドルのうち、そのファンドの2％が毎年私に与えられて費用を稼ぐことができます。そのため、1億のうち、私は今後10年間、年間200万ドルを獲得して、費用を稼ぐのを手伝います。そして、その1億ファンドが10億ドルになるとしたら？
Jeremy Au： 9億ドル、ゲームの約20％の利点が私に送られます。これらの経済学のいくつかについてはもっと説明しますが、それは本当に重要です。そのため、構造はしばしば2と20と呼ばれます。あなたが手に入れると、マネージャーは資金調達されたファンドの2％を取得します。毎年10年間、彼らは彼らが下す決定の質の利点の20％を得る、
Jeremy Au：そしてもちろん、利息の運ばれた関心はキャピタルゲインとして扱われます。たとえば、サウジアラビア人がより難しく交渉していることが現在知られています。だから彼らはより多くの利点を望んでいます。
Jeremy Au：彼らは、私たちはあなたに給料を支払ってほしいと思っています。しかし、たとえば、より多くの利点が必要です。したがって、他の資金は他の方法を選択するかもしれません。つまり、彼らは床を持っていることを選択するかもしれません。スライスを取得する前に、（05:00）一定レベルのリターンを押す必要があります。そして、いくつかのVCは、最初の数年間でもっと仕事をしているので、初期にもっと現金を支払うことを望んでいるようなものかもしれません。
Jeremy Au：しかし、今では、最初の3年間に投資を展開した後、仕事をしていません。ですから、私は今回はあまり支払わなければなりません。したがって、これらのさまざまな規定にはいくつかの異なる順列があります。しかし、重要なことは、2と20がほとんど一般的な規範であるということだと思います。
Jeremy Au：そして、それを分割するさまざまな方法があります。一般的に、それは主に運転されていると思います。あなたが最高のVCなら、彼らはたくさんのお金を稼いでいると思います。あなたはあなた自身のためにそれらの条項を交渉することができます。彼らはあなたにもっと逆さまにします。また、非常に大きなチェックを持っている非常に大きなLPであれば、これらの交渉に対しても交渉力が増える傾向があります。
Jeremy Au：それで、あなたはそれについて思慮深くしなければならないと思います。
Jeremy Au：一般的に、一般的なヤードスティックは、1人のジェネラルパートナーを養うために約2500万から5,000万人が必要だと思います。そのため、VCランドにヤードスティックがあると思います。それは、ファンドのサイズが小さすぎる場合、ジェネラルパートナーに養うことができず、チームに養うことができず、法的（06:00）の要件を養うことができないからです。
Jeremy Au：だから、人々が行く前に持っている一定のしきい値があります。それにも依存します。シリコンバレーバンクであるバンクロールGPがコミットしているので、基本的に彼らは助けてくれるので、シリコンバレーは50万ドル、たとえば100万ドルを掲載するのを手伝ってくれます。
Jeremy Au：それで、彼らは実際にシリコンバレーでその資金調達の一部を行っていたでしょう。それは1つです。たとえば、その他のバージョンは、住宅ローンのためにそれをしたことでした。そのため、多くの創設者とVCS、彼らの多くのお金が在庫にあり、あなたは在庫を使用して住宅ローンを行うことはできません。そして、シリコンバレーバンクは、あなたの紙の在庫を順番に、あなたの住宅ローンのためにあなたにお金を貸して喜んで喜んでいた唯一のものでした。
Jeremy Au：私がここで言いたいのは、金融の利害関係がほとんど常にそこにあると思います。 GPSには汗の公平性はないと思いますが、歴史的には、それも資金を調達するのに役立つ他の方法がありました。たとえば、一般的には東南アジアについては言いませんが、アメリカでは、新しいファンドのGPは約150、000〜000から200、000 U.
Jeremy Au： S。あなたが新興のファンドマネージャーなら、私は思う。あるので、私は標準ベース、管理手数料があると思います、給与も経営料から出てくるでしょう。そして、それは私たちのプリンシパルとそこにあるこれらすべての人々の代金を支払うために使用されます。そのため、Angellistと法的な書類の商品化が、Angellistとこれらすべての他のプラットフォームに何が起こったのかが、資金の創出を支援します。
Jeremy Au：その法的手数料は下がり、その後、より多くの新興資金が表示されます。新しい資金を設置するための法的料金が削減されたため、より小さな資金が出てきます。そのため、現在いくつかの企業が東南アジア、非公共、Optimateに、SPVやその他の法的自動化プラットフォームを実行して、ファンドの運営の固定コストを削減しようとしています。
Jeremy Au：それで、私は理解すべきことの1つは、多くの点でベンチャーキャピタルがプライベートエクイティ資産クラスから生まれたということだと思います。
Jeremy Au：プライベートエクイティは、明らかにプライベートエクイティの一種でもあります。成長するために民間企業に投資しようとしている資金。しかし、一般的にプライベートエクイティは中程度のリスクについてです。各ポートコードは、平均して約2〜3 Xのリターンを生成すると予想されます。そして、彼らは、彼らが買うとき、彼らは会社全体の100％ではないにしても、少なくとも51％を購入したくありません。
Jeremy Au：そして、彼らはおそらく100百万から10億ドルの間の小切手を書くでしょう。私はここで一般化しています。たとえば、これらは米国では大きくなる可能性があります。そして、彼らが完全にコントロールしてから、彼らがコンサルタントで管理チームと私自身がパラシュートでパラシュートした場合、私自身はベインキャピタルと並んでパラシュート化されています。
Jeremy Au：そして、目標は、この会社が向きを変え、行われたすべてのものを修正し、借金を引き受けることなどです。目標は、前年比で約15％のリターンを生成することです。これは、ターゲットリターンプロファイルのようなものです。 、そして明らかに、保留期間は5年かもしれませんが、10年かもしれませんが、そのレベルの収益の目標があります。
Jeremy Au：ベンチャーキャピタルの場合、それははるかに高いリスクです。つまり、あなたはプライベートエクイティで期待されるはずです。あなたが1つの投資をし、会社が閉鎖された場合、あなたはあなたの人生の残りの間、二度と仕事をすることはありませんよね？しかし、ベンチャーキャピタルでは、20社のうち19社が失敗しましたか？
Jeremy Au：、大したことはありませんよね？失敗した19のうちの1つはFTXでしたか？ああ、わかりました、あなたが20番目である限りは関係ありません
Jeremy Au：多分それはイーサリアムか、ソラナか何か他のものです。しかし、それが視点だと思いますが、それは高いリスクであり、20人中約1人だけです。
Jeremy Au：成功したVC（09:00）ファンドの標準は20であり、ホームランになり、約20〜100倍のリターンを生み出します。通常、VCファンドは少数派の投資の20％しか持っていません。彼らにはコントロールがありません。彼らはボードシートを持っているかもしれませんが、彼らはそれを直接制御していません。そして、結果としての目標は、19の障害と1つの巨大な成功などのリターンプロファイルを見ると、LPが25％を探しているため、LPSが一般的に探しているものの目標です。
ジェレミー・アウ：ネット・イル、そうですか？たとえば、DBSにお金を入れると、1％の金利が得られますか？それが何であるかわかりません。したがって、目標は、もしあなたがLPであれば、ソブリンウェルスファンドのように、25％が必要であることです。これはそうですが、非常に危険ですよね？なぜなら、このファンドが20の失敗の中で19ではなく20の失敗になる可能性が高いからです。
Jeremy Au：これがそこにあるそのポートフォリオのリスクです。 。その結果、VCはこれらのポートフォリオの損失を補うためにホームランを探していますよね？
Jeremy Au：それで、200倍ではないにしても、少なくとも10倍成長できる会社を探しています。また、非常に合理的な評価を受けたいと思っています。誰もが評価を見て、新聞は、これらは（10:00）合理的な評価ではないようなものです。
Jeremy Au：私が見ていた会社、彼らは約100万ドルの収入を持っていましたよね？
Jeremy Au：彼らはお金を失っていましたが、彼らの評価は300万ドルでしたよね？それは理にかなっていますか？ 。しかし、Sequoiaでは、それがあなたがそれを見ると米国で有名になった理由ですが、彼らはWhatsAppに投資し、6,000万ドルでした。
Jeremy Au： WhatsAppへの投資でした。 75倍の収益倍。考えてみてくださいよね？基本的に、この会社は年間約50万ドル、500,000ドルを稼いでいましたよね？ whatsappの場合、基本的に。彼らは6,000万を入れましたが、それは75倍であり、基本的に50倍のリターンをもたらしました。
Jeremy Au：申し訳ありませんが、私はそれらの数字をgobったと言いましたが、とにかく重要なことは、それはまさにそのことでした。そして、FacebookがWhatsAppを30億で取得したため、50倍のリターンをもたらしますよね？そして、その理由は、そのFacebookがそれを購入してとても幸せだったからです。それは非常に速く成長していたからです。
Jeremy Au：そして、私はFacebookのプロダクトマネージャーと話していましたが、ああ、誰もFacebookを使用していないのは気分が悪いですか？そして、彼女はいや、あなたはInstagramとWhatsAppを使用しているようなものだったので、大丈夫です、あなたはまだエコシステムの一部ですよね？それはFacebookにとって良い投資でしたよね？
Jeremy Au： WhatsAppが今日Facebookの独立した会社（11:00）だった場合、WhatsAppはおそらく殺されたでしょう。今ではFacebook、そうですか？おそらくInstagramも同様です。そして、セコイアを見ると、ズームに1億ドルを投資しました。ですから、この種の投資は非常に大きく見えることができると思いますが、これらは適切な企業で非常に実行可能なリターンプロファイルです。
Jeremy Au：その結果、VC基金は一般的に、VCファンドの理解は、正規分布ではなく電力法に基づいて投資することです。 、人生のほとんどは赤い曲線のようなものです。
Jeremy Au：それで、ベルカーブがあります。したがって、ほとんどのものはベルカーブです。高さを見ると、それはベルカーブです。体重を見ると、それはベルカーブです。一般的に、人生はその分布の観点から、ベル曲線です。しかし、VC側では、それは権力法の機能ですよね？彼らはそれを80 20と呼んでいますが、彼らは、投資の20％がリターンの80％、またはそれよりもはるかに多いと言っています。
Jeremy Au：しかし、電力法の分配は、この少数の企業が生成すると言う機能です。 100x、（12:00）500xは他のすべてと比較して戻り、これらはすべて失敗します。ですから、これは実際には非常に興味深いと思います。なぜなら、あなたが毎日それについて考えているなら、あなたがVCなら、あなたは平均的な多くの人々にノーと言っているからです。
Jeremy Au：いいえ。あなたは平均を上回っています。たぶん、あなたが本当に良いなら、あなたがスーパースターなら、彼らは投資するなら、あなたが電源法に投資しているとき、それについて考える方法は、これはマンチェスター・ユナイテッドのようなものであり、これはチェルシー、またはアーセナルのようなものだと言うでしょう。
Jeremy Au：あなたは水泳のコーチのようで、才能を求めて偵察しようとしています。誰が金を手に入れますよね？それで、あなたがオリンピックについて考えるなら、そうですか？金、銀、青銅、他のすべてがあります、あなたは何も得ませんよね？ほとんどの人はそうではありません、平均的なスイマーはいます、平均以上のスイマーがいます、良いスイマーがいます。
Jeremy Au：しかし、コーチとして、あなたが持っている10人のスイマーだけが、あなたがチャンスがあると思うかもしれません。金を手に入れるには？ですから、人々がそのポートフォリオについてどのように考えるか、そしてたとえばそのポートフォリオのために、体操や陸上競技で自分の国を代表するようになる国でさえどのように選択するかだと思います。
Jeremy Au：そして、（13:00）それは米国のリターンで統計的に証明されていることがわかります。
Jeremy Au：たとえば、これを見ると、その65％がちょうど効果的に落ちました。その後、約25％が約1〜5倍になります。基本的に、この会社はそのお金であまりしませんでした、それはただフラットです。この量はここで、6％は約5〜10倍になると言えますが、会社を獲得した場合、ホームランはこれがこれです。
ジェレミー・アウ：あなたはまだお金を失ったよね？ ？そのため、実際に10倍以上の企業は4％だけです。したがって、このグループは、20倍の会社と19社の会社が失敗した会社を1つ持っていれば、数学は基本的にあなたのお金を取り戻したので、1億を調達してから1億の返品を取り戻しました。
Jeremy Au：だから、人々は本当に20〜50倍を探しています。これは約1.5％です。これは、人々が本当に探しているホームランです。 VCは利他主義者ではないことを人々は理解しなければならないと思います。彼らは一般的なコーチではありません。彼らは一般的に、あなたは彼ら（14:00）をハイパフォーマンスのスカウトとコーチと考えた方が良いと考えています。だから、あなたはモデリング代理店のように想像します。またはハリウッド、あなたは誰が次のライアンレイノルズ、次のブラッドピットになるのかを探していますが、これらの人々はその一番上に特大のリターンを獲得し、それから他のみんな、多くのBリストがあり、それからロングテールCリストの俳優と女優がいますよね？
Jeremy Au：だから、映画のリターンのほとんどを捉えたリスト俳優はほとんどいない、
Jeremy Au：その結果、電力法について考えると、Horsley Bridgeによって行われた別の分析です。したがって、基本的に取引の6％はリターンの60％を生み出し、半分はお金を失います。そのため、私たちはそれを見ています。これは灰色のようなものです。このコラムは、資本がどれだけ入るかなど、取引のコストと比較して取引が行われます。
Jeremy Au：あなたが投資した多くの企業、あなたが投資した資本額があります、そしてこれは総収益のシェアですよね？そして、彼らは利回りを1倍未満に分離しました。その後、1〜2倍、基本的にゾンビです。 2〜5xもゾンビですよね？想像して、10年間で会社が5倍成長したことを想像してください。（15:00）
ジェレミー・アウ：それはあなたが百万ドルを稼いでいて、あなたが10年に成長したと言っているようなものですよね？そして、この青い線は5〜10倍で、10倍以上は6％ですよね？したがって、これは別の種類のBUクラスターです。したがって、ほぼ企業の数は、展開する資本の額に対応しています。しかし、リターンを見ると、リターンの60％は実際には上位10倍になります。
Jeremy Au：これは、パワーローのダイナミック、非常に少数の企業があるように言う別の方法です。最終的にはリターンを生成します。非常に少数のリスト俳優と女優がハリウッドでほとんどのお金を稼ぐでしょう。最近、非常に少数の映画が大ヒットになります。
Jeremy Au：非常に少数のアスリートが、世界のすべてのアスリートから金と銀、銅、ブロンズを獲得しますよね？興味深いのは、このVC業界が実際に歴史的な業界に非常に似ているということだと思います。捕鯨産業と呼ばれています。明らかに、実際にはハリウッド業界などと実際に他の類似点があるのも同様です。
Jeremy Au：しかし、それは数百年前の捕鯨産業に非常に似ています。そして、ここで見ることができるのは、これらの船が基本的に1〜2年航海するということですよね？したがって、彼らはボストンまたはマサチューセッツなどを離れます。彼らは船を見つけなければならないでしょう、彼らには船長がいて、彼らはハープーンを手に入れなければなりません、
ジェレミー・アウ：ナレーターであるモービー・ディックは、この捕鯨船に登録するためにサインアップする人であり、その後、物語は1〜2年の間に起こります。そして、彼らがクジラを狩るとき、彼らはすべてハープーンを持っている、物を殺し、そしてこのクジラ全体がアンベルギスに屠殺されるでしょう、これらはすべて特別な製品のようなものですよね？
Jeremy Au：油、肉、必要な他のすべての製品のように。そして、これらの船はそれらを処理し、それらを取り戻します。 VCSが使用するクジラを狩り、ユニコーン、クジラの狩猟を狩り、それを呼びたいものは何でも狩りますが、基本的には船が1つの大きなクジラを狩った場合、あなたはそれを作りました。
Jeremy Au：あなたは家に帰り、勝者になります。しかし、ほとんどの船はそれを作っていませんでしたよね？したがって、右側のこのチャートを見ると、ここに表示されます。クジラが戻ってきて、黄色がVCのリターンである場合、正しいですよね？そして、リスク報酬プロファイルはかなり（17:00）同様ですよね？それは、0％以下のように、35％のようなことですよね？
Jeremy Au：そして、それらの束は基本的にいくつかの小さなクジラや他の魚のように狩りをして船のコストを覆いました。それは理にかなっていますか？その後、基本的には基本的にシプラ以上のコストをカバーする5パーセントについて、非常に小さな割合のようなものでした。
Jeremy Au： 、100パーセントの返品を持っているこの人は、基本的にこの遠征のコストを、クジラを狩り、それが理にかなっている場合、船のコストの価値がある場合は基本的に2つの遠征に相当しますか？たとえば、2つの船に資金を提供できるようになりました。その結果、Moby Dickを読んだ場合でも、読むのは楽しい本ですが、人々は良いキャプテンがいることを知っていました。
Jeremy Au： HarpoonerであるIshmaelと呼ばれる別のキャラクターがいます。彼は捕鯨船の経験豊富な幹部です。そして、彼はより高い株式パーセンテージについて交渉します。彼は公平に支払われていましたよね？だから彼は、もしこの返品が私に百万ドルを得るなら、基本的に0です。
Jeremy Au： 3％、？ （18:00）エクイティ。彼らはクジラを切り取って、彼に与えます。だから今、あなたはうわーのようなものですが、なぜそれが起こっているのですか？それで、あなたが理解する必要がある最初のことは、もちろん、なぜ捕鯨がVC業界に似ているのかということです。
ジェレミー・アウ：そしてその理由は、その狩猟クジラが危険だったからです。したがって、クジラを狩り、大きなものを狩るか、そうではありませんでした。それは多くのリスクです。しかし、クジラを狩ると、たくさんのお金が得られ、複数の船のために報われます。したがって、VCの観点から、捕鯨の資金提供者であるこれらは、これを支払っていた銀行家でした。キャプテンが彼らに近づいて、船を手に入れたいと言っているからです。
Jeremy Au：だから彼らはより多くのお金を与えますが、価格は高くなりますよね？それは理にかなっていますか？彼らの期待されるリターンが高いからです。したがって、これらの捕鯨銀行は基本的に20隻の船に投資する必要があると言っていました。これらの20隻の船のうち、より経験豊富なキャプテンでさえ必ずしもそうではないので
Jeremy Au：土地A（19:00）この航海にクジラそのため、そのリスクを下げるためにポートフォリオを作成する必要があります。今日の多くの人々がどのようにパブリックエクイティについて話しているかに似ています。 ETFに載せる必要があります。そのリスクを広めて多様化するためには、資金の指標に載る必要があります。もちろん、重要な2番目の作品は、あなたが銀行であり、20隻の船に出かけるためにお金を払っている場合、すべてのお金を前払いするための現金がないことです。
ジェレミー・アウ：それはクレイジーだよね？誰もがあなたのお金で逃げるつもりだから、誰もがそれを与えることはできませんよね？ 20隻の船のうち、すべての人に大丈夫だったら、クジラと一緒に戻ってくることを期待しています。だから私はそうするつもりです、今、私はあなたに1つのクジラを20で割るつもりです、私はあなたにそれぞれすべてのお金を与えます。
Jeremy Au： 20人中19人はお金で逃げますよね？彼らはすでに前もってお金を持っているからです。したがって、クジラを手に入れたらお金を払う必要があります。そして、クジラを手に入れたときにのみ支払いを快適にする人、非常に自信、または素朴な、または経験豊富な人、またはそれが何であれ人でなければなりませんが、彼らはクジラを手に入れることができると感じています！
Jeremy Au：彼らはクジラを持つためにリスクを冒して喜んでいますよね？そして、これらの人々はリスクが好きですが、彼らは自分のパフォーマンスに自信を持っています。 （20:00）そして、あなたがおそらくクジラを手に入れることができないと自分自身に考えるなら、あなたは捕鯨の船長、またはhar船者などになるためにサインアップするつもりはありません。
Jeremy Au：そして、非常に優れている船長の物語があります。そして、彼らは1年間クジラを見つけることができませんでした。それから彼らは基本的に、3年間そこにとどまりました。だからあなたがボートに乗っていると想像してみてくださいよね？あなたはボートにサインアップします、あなたは船長です、そしてキャプテンの私の評判は私が毎回クジラを手に入れることです。
ジェレミー・アウ：だから、私はクジラを手に入れるのに必要な限り、私は別のものを使うつもりです、私が戻ってきたとき、私はヒーローになりたいですよね？彼はさらに2年を過ごし、その大きなクジラを手に入れます。しかし、彼は1年ではなくクジラを獲得するのに3年かかりました。したがって、返品プロファイルは低くなります。しかし、このキャプテンは、人々が好きなキャプテンのようなものですよね？
Jeremy Au：たとえば、そうですか？だから人々は評判があります。繰り返しますが、それは非常に似ています。 VCとスタートアップ業界にそれについて考えると、自分自身に考えてみると、私は寒い生活を送りたいと思っているということです。私は自分自身を信じていません。スタートアップに参加しません。あなたは創設者にはなりません。
ジェレミー・アウ：しかし、あなたが創設者になりたいなら、あなたはそうするでしょう、運は私の側にあります。私は前にそれをしました（21:00）。私はソーシャルネットワーク、映画を見ました、そして私はそれができると思いますよね？そして、人々は結果として創設者になります。