ダーウィニアンVC進化：東南アジアファンドパフォーマンスが低いため、戦略の変化0.4x対アメリカ、インド、中国-E436
「多くの投資家は二次的なアプローチに向かってシフトしています。人々は金利ポリシーの成功の一部を見ました。特にあなたがリードVCである場合、一部の人々はそれをプレイできます。セカンダリーはあなたが会社を信じていないというかなり強いシグナルです。金利とより迅速な資本検索を通じて、信頼できるリターンを目指しています。 - ジェレミー・オー
「歴史的データを見ている場合、特にシンガポールの多くの東南アジア人がホームベース以外の地理をカバーしています。インドにさらされている投資家は、シンガポールに基づいた前向きな見方のためにかなりの時間を費やしています。 地域。" - ジェレミー・オー
「私たちが見るのは、東南アジアの多くの大規模な資金がすでに縮小されており、それは積極的かつ否定的に見られることです。ゼロ金利政策時代の間に、彼らは非常に大きな資金を集めましたが、今では彼らはより小さく、より規律があり、構造化された投資を増やします。次世代のVCは、過去よりも小さな資金で動作する可能性が高い双方向の議論です。」 - ジェレミー・オー
Ascend Networkの投資責任者であるAdriel YongとJeremy Auは東南アジアのVCファンドの低いパフォーマンスを評価しました（中央値0.4x vs. USA（1X）およびインド（1.3X）を評価しました。さまざまな戦略を調査しました。初期段階の投資への移行、民間債務、マレーシアのような飽和/低価格の市場の探求、消費者カテゴリへの焦点の増加、「より少ない資金規模に「権利を与える」、複雑でありながら必要な二次取引を推進し、より規律のある投資慣行を制定し、資本をより良く管理します。
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（00:01:57）Jeremy Au：
ちょっとアドリエル！
（00:01:58）Adriel Yong：
ジェレミーと一緒に午前8時の朝食ショーに再び参加するのは素晴らしいことです。
（00:02:02）Jeremy Au：
私は当然知っている？たむろしてチャットをするようなものがいつもいいです。ですから、最後のエピソードは、3か月前に2つを録音したことが非常に人気があったようです。多くのリスナーが自分自身を楽しんだと言ってフィードバックを送った。
一人が実際に私たちがこの地域でどれほど残酷であったかについて笑った。そして、私はそれが残忍ではなかったようですが、それが彼女がそれを説明した方法だと思います。あなたはどうですか、あなたの考えは何について、人々はあなたにエピソードについて話していますか？
（00:02:22）Adriel Yong：
ええ、私はそのエピソードが間違いなく多くのことで神経を打ったと思います、私は同様の弱気なメモで多くのフォローアップ会話をしました。つまり、私は先週、アジアのテックのためにベトナムにいましたが、地元および地域の投資家の両方と、彼らが市場についてどのように感じているかについて同様の会話をしました。そして、彼らの何人かは、この市場の現実に従って、どのように資金戦略、投資戦略をどのように適応させるのか、積極的に考えています。また、過去6か月から12か月間、一部の人々がある程度開梱する価値があると思います。
（00:02:56）ジェレミー・アウ：そして、私は興味深いのは、私たちが弱気であると感じていないということだと思います。それはただ現実的だったと思います。ある男の現実主義者は、別の人の担い手だと思います。だから私は否定的な意図のようなものだとは感じませんでした。つまり、私たちは投資しており、まだ東南アジアに投資しています。それは、私たちが目の前にあるものに投資しなければならないと思うだけです。そして、私たちがそのエピソードをリリースしたとき、私たちはそれを説明するのが早いとさえ言っていないと思います。
そのように、そのように、会話はポーカーや夕食、または投資委員会ですでに起こっていました。それはそれが本当により広い大衆に侵入しなかったと思うだけです、私は言葉、テクノロジーランドスケープの認識が何であるかわかりませんよね？それで、それについての私の反省は、それが完全に新鮮に設定されていると感じた人の数に驚いたということだと思います。私にとっては、すでに6か月間これについて話していたように感じました。だから私は時間の遅れがあると思います。明らかに、情報は送信に時間がかかります。また、エコシステムにも不透明度もあるかもしれません。
（00:03:53）Adriel Yong：
うん、完全に。たぶん私たちはすぐに飛び込んで、そのエピソードの拡張について話すべきです。したがって、生態系と私たち全員が直面する必要がある特定の厳しい現実には特定のダウン矢印があることを認識しています。それで、次は何ですか？アジアには、内部の会話を生み出したテクノロジーレポートがあると思います。それらのいくつかを話してください。
（00:04:11）Jeremy Au：
私はここで電話でそれを持っています。フラッシュアウト。それで、私はアジアのテクノロジーの編集者であるテレンスを感じました。彼はこの手紙を書いて、彼が取った、VCS全体で再共有されているスクリーンショットを撮りました。したがって、基本的には、VCおよび成長基金の支払い資本の中央値が分布していると言っていました。これは、VCがこれらのVCファンドに投資した人々に実際にどれだけのお金を稼いだのか、これは良い言い方です。そして、それは8〜10歳の基金年齢であるため、ヴィンテージは2013年から2015年までであったと言っていました。米国は1倍、ヨーロッパは0.7インドが1.3倍、中国は0.6倍、東南アジアは0.4倍に戻ったと分配しました。ですから、8年間でインドのVC基金にドルを入れたら、本当に手に入れたと言っているのはいいことです。 1.30ドル戻って、さらに数年、さらに2年があるかもしれません。多分資金が延長され、おそらくさらに5年がありますが、それはより利点があります。あなたはすでにお金を稼いでいますよね？私たちはおそらくクラスで最高であると広く考えられています。これは明らかに平均です。このレポートを見ると、これはベインレポートから引き出されていました。明らかに、これは分布の平均です。ですから、おそらく最初の四分位を見ると、これはおそらくさらに鋭くなると思います。
もちろん？
編集
（00:05:57）Adriel Yong：
ええ、だから私はそれを開梱するいくつかの方法があると思います。明らかにバンジャブでは、ヴィンテージが非常に重要であることについて話すでしょう。そして、あなたは、その技術のアジアのチャートで、2つのヴィンテージで、以前のヴィンテージのパフォーマンスがはるかに優れていると思います。そして、私は10年前、それはおそらくあなたのカルーセル、ショップバック、グラブ、ゴジェック、トコペディア、そしてそれが始まったすべてのときだったと思います。そして、これらのリターンのいくつかは、時間の経過とともに実現されており、いくつかの世界的な成長基金のいくつかが登場し、ポジションを購入したり、IPO後も販売されていた第二のトレードアウトです。一方、後のヴィンテージはおそらくまだ成熟する時間があると思いますが、彼らはまた、マクロ経済環境の過去2年間が金利のために強気ではないというスピードバンプにぶつかったと思います。
明らかに、私たちの間には地政学的な緊張もあります。そして、各地元の東南アジアの国には、特定の政治的および景気後退もありますよね？たとえば、ベトナムは、警備員の変化を伴う政治的生態系の両方で大まかなパッチを通過しているだけでなく、不動産の観点からも考えています。それはまたかなりのビットに苦しんでいます。これは、実際に多くの富が不動産に縛られているベトナム人にとって重要です。
そのため、消費支出の減少の効果をノックし、ソフトウェアを販売している人々、Edutechからそれを聞くだけでなく、消費者のF＆Bを販売する人々からも聞いています。だから、弱気を追加しましたが、私たちは明るい場所にいると思いますよね？
私は何人かの人々が冗談を言っていると思います、大丈夫、東南アジアは良くない。それでは、インド、オーストラリア、ニュージーランドに逃げましょう。これは、私たちの友人の何人かが新しい市場を探索し始めたことです。実際にそれについてどう思いますか？
（00:07:40）Jeremy Au：
ええ、つまり、それはポイントをもたらします。これは、私たちが先ほど言及したチャートが過去のヴィンテージだということですよね？だから2013年、2015年。だから、人々が今日言っていることは違うと思います。投資されている今日の企業のヴィンテージには利点があります。それで、私はそれを議論してみようと思います、どちらが楽観的なのですか？
まず第一に、あなたが悲観主義者であるか、少なくとも悲観主義者ではない場合、しかしあなたが歴史的データに基づいてそれを見ているなら、あなたが言ったように、実際にはシンガポールの外の地理をカバーしているシンガポールには多くの東南アジア人がいると思います。たとえば、インドにさらされている人は、インドで多くの時間を費やしていると思います。そして、私は彼らにとって、通りの1つは、私たちが前述したすべての言及のためのインド市場である一般的に、より積極的でより強気だということだと思います。私たちはまた多くを見ていると思います。私は一般的にシンガポールを拠点とするか、私たちが教育を受けていると言います。そこにはいくつかの重複があると思いますが、あなたが言ったように、オーストラリア、ニュージーランドだけでなく、米国、ヨーロッパも多くの投資家をカバーしています。彼らはシンガポールにサービスを提供しているか、シンガポールに拠点を置いており、カバレッジがあります。おそらく、東南アジア市場の10、20％が面白いことが起こっている場合に備えていますが、東南アジア以外の狩猟取引を避けています。それが人々が持っている適応の一つだと思います。他の適応は、人々がより早く上流に動いていることだと思います。したがって、彼らはシリーズAまたはシリーズBでそれを信じていないか、少なくともそれはかなり速く完了する傾向があります。だから彼らは私がエンジェルを言いたいと思っていますが、おそらく天使とシード、シードラウンドは人々が見ているある程度の戦略のようです。
（00:09:03）Adriel Yong：
ええ、いや、それは興味深い傾向だと思います。これは、すべての首都がより上流になり始めると起こることです。そして、それはあなたのシリーズA以上にそれほど資本を残しません。創業者はどのように適応しますか？それは一種の資金調達環境の変化のようなものです。歴史的にあなたのシリーズAはおそらくこの地域で最も有名だったので、そうですよね？しかし、その前シード、シードギャップ、またはシリーズB以降のギャップさえ常にあります。
（00:09:27）Jeremy Au：
ええ、私たちが見るのは、東南アジアの多くの大きな資金がすでに良くも悪くも縮小されているということだと思います。したがって、彼らが以前にゼロ金利政策の時代に非常に大きな資金を集めた場合、彼らはより少ない資金を調達することがわかり、地域のより規律があり、構造化された、適切な規模の投資として前向きに組み立てられると思います。それを見るための弱気で否定的な方法は、彼らができる限り大きなファンドを育てなかった、または彼らがLPSからしたように、それは両方の混合物であるように、そうだったと思いますか？一般的なパートナーは、風が吹いている場所について良い感覚を持っていると思います。そして、彼らがそれをすることができるとは思わないなら、彼らははるかに大きな資金を集めるつもりはありません。そして、LPSは大きすぎるファンドにお金を入れることはありません。だから私はそれが双方向の議論だと思う。だから私はそれがそれらのどちらのことでもないと思いますが、それはもっと大丈夫です、新しい現実は視点に来ました。したがって、次世代のVCは、歴史的にあったものよりも小さくなると思います。
そして、私たちが資金が出てくるのを見るなら、私たちは彼らがすでに出現し始めていると思います、私は、エンジェルラウンド、プレシード、シードラウンドであると言います、私たちはまだ資金の形成が起こっているのを見ていると思います。そして、私はそれに対する結果が多くのことであると言います。人々は金利政策の成功のいくつかを見たと思います。それは、早く投資した人は非常に少ないと思いました。そして、おそらく東南アジア以外の人、おそらくアメリカ人によって持ち込まれたクレイジーシリーズA、シリーズBラウンドの1つで販売されました。そして、彼らはそれを支持し、それから彼らはそのようにお金を稼いだ。そのため、より多くの人々がその戦略を複製しているように見えると感じています。しかし、もちろん問題は誰もがその戦略を行っていることです。それから。スティックのもう一方の端で誰が買うつもりですか？
（00:10:57）Adriel Yong：
うん。絶対に。私は、お金を稼ぐ人々の成功事例と呼ばれていると思います。これらのクレイジーな市場や、最終的には企業でさえ、それは、地域内および地域外の両方で、投資家の関心が非常に強いクレイジーラウンドの1つで、テーブルからセカンダリを奪ったからです。
そして、それは興味深いことだと思います。なぜなら、特にこの二次戦略を追求したい場合は、実際にどのような企業が将来の二次取引を行うことができるかについてさらに多くの質問を提起することができるからです。そして、別の質問もあります。これは、今日ではマニュアルのやり取りがたくさんあるので、その二次トランザクションをよりシームレスにする方法です。それはおそらく、金庫に署名したり、SHA、SSAに変換するよりも複雑である可能性さえあります。ですから、東南アジアでますます多くの二次トランザクションの台頭を見るにつれて、解決すべきインフラストラクチャの問題がいくつかあると思います。
（00:11:54）Jeremy Au：
基本的には、一部の人々はそれをプレイできますが、特にあなたがリードVCである場合、誰もがそれをプレイできるわけではありません。セカンダリーは、あなたが会社を信じていないという非常に強力なシグナルだと思います。そのため、一般的にリードVCがそれを行うことは困難です。だから、私たちは党のラウンドのすべての急増を見ており、多くの小さな資金が一緒になっています。それはもう1つのアプローチです。
他の戦略が思い浮かぶと思います。私は個人的な借金だと思います。民間債務の場合は、ええ、私がそう信じていないので、私が株式を利益を得ることができないなら、または企業の禁止があるので、何らかの民間資本、ベンチャー借金、またはその他の方法は公平ですが、より多くの債務の構造があります。したがって、あなたの風味に応じて、しかし重要なことは、ある程度の金利を持っていることであり、以前に資本を引き出す能力があることも、私たちが見るものの1つでもあります。ですから、私たちは多くの資金が民間債務基金を持ち込み始めていると思います。
（00:12:41）Adriel Yong：
うん。ベンチャー債務エコシステムは成長していると思いますよね？創世記では、この市場の景気後退においてさえ、縛られたキャピタル貸付が好きな人がいます。なぜなら、彼らがそれをするのは非常に理にかなっていると思います。なぜなら、企業が株式資金調達を削減し始めるように、彼らはラウンドの間に中級でより多くの負債オプションを追求しようとしているからです。ですから、Beacon FundのShuyinは、そのスペースを積極的に探索し、プライベートクレジットを取ることができるインパクトの貸付会社を探していると思います。そして、それは両方の衝撃角度を満たしますが、ファンドの返品角度も満たします。
（00:13:20）Jeremy Au：
うん。そして、私は走る余地がもっとあると思うと思います。なぜなら、私は違って運営されている多くの企業があると思います。そして、あなたが100億ドルの収益に到達するのに10年以上かかると思うなら、それはあなたが借金をする必要があるように聞こえます。 1億ドルの収益になることを想像できますが、20年または30年以上になります。だから、あなたのベンチャーキャピタルファンドは、今日では主にシンガポールとインドネシアでまだ運営されていると思います。そして、あなたは、私的債務の人々がインドネシア、ベトナム、マレーシア、フィリピン、ある程度、ある程度タイを探索し始めているように、あなたはもっと多くを見ていると思います。彼らが返済を受け取れない場合、それはうまくいきません。
（00:14:11）Adriel Yong：
つまり、マレーシアにズームインしましょう。最近、より多くの人々がそこに集まっていると思います。マレーシア政府は、スタートアップエコシステムの成長に非常に強力な努力をしているようです。個人的には、MDACとMathCapチームとかなり良いやり取りがありました。あなたはどうですか？特にマレーシアの遺産もあるので、マレーシアの生態系については、あなたの考えは何ですか？これはマレーシアにすべて入る時ですか？それは東南アジアの新しいフロンティアですか？
（00:14:36）Jeremy Au：
マレーシアの遺産を言うとき、すべてのシンガポール人がマレーシアの遺産を持っているように感じているので、それは私を笑わせますよね？ですから、私はシンガポールの他のすべての人と非常に違うとは思いません。しかし、面白いのは、すべてのシンガポール人が今マレーシアを歩いていることだと思います。マレーシアの祖父母がいて、みんなのようです。なぜなら、あなたはタイの遺産やフィリピン人の遺産を持っていると言うのが難しいからだからですが、誰もがそのように歩き回っているからです。 Cento VenturesのDmitriは間違いなく、マレーシアが市場として露出されていないと言っているという報告書を書いたと思います。リターンを生み出す能力は、資本の需要と供給の関数だと思います。資本の供給がたくさんある場合、価格は非常に低くなります。そして、資本の供給が多すぎるため、人々は返品を得ることができません。したがって、多くのお金がシンガポールに飛び込んで、彼らはそこに拠点を置き、彼らは学習を開始し、シンガポール企業を最初に見始めるので、シンガポールには多くの資本が供給されています。また、シンガポールは一人当たりのGDPの国ですよね？したがって、明らかに資本に対するより強い需要もあります。なぜなら、優れた創設者が何人かいており、ディープテクノロジーには多くの資本が必要だからです。
しかし、ご存知のように、私はそれをすべて吸収することはできません。そして、首都の多くはインドネシアに行ったと思います。これは、大規模な市場、一人当たりGDPが低く、より新生の技術生態系である別のものです。しかし、私は、その下流の影響は、価格が効果的に非常に高くなったこと、またはあなたがそれをどのように見るかによって、資本コストが非常に低いことだったと思います。繰り返しますが、あなたは創設者ですか、それともVCですか？しかし、つまり、あなたが他のすべての人と戦っているので、あなたが過払いであればお金を稼ぐのは非常に難しいということです。そして、リターンはそれほど強くありません。一方、マレーシアは、多くの首都のようなダイナミックなものを持っていたと思いますが、彼らはシンガポールとインドネシアを見ていましたが、マレーシアに弱気だったのでマレーシアを見ていませんでしたが、マレーシアはかなり強力なセット、ファウンダー、右にありますか？したがって、明らかに、グラブのように、最初はマレーシアから来たことがわかります。マレーシアに拠点を置くKASMがあります。ですから、実際にはマレーシアから出てきたユニコーンがたくさんあります。なぜなら、歴史的には米国や英国との教育リンクがあるからですよね？そして、2つは、シンガポールのまともなサイズのより大きなサイズの市場です。それでは、3人のGDPが2番目の層にありますよね？したがって、シンガポールは1人あたり約80〜90,000 GDPのナンバーワンです。マレーシアとタイは真ん中にあり、1人あたり約15〜20,000 GDPです。そして、あなたはあなたのベトナム、インドネシア、フィリピンを6〜9,000に近いものにしています。ですから、マレーシアは突然、暑すぎず、小さすぎず、寒すぎず、大きすぎないというゴルディロックが発見されたように感じたので、スイートスポットとは言えませんが、首都が必要な起業家を吐き出すだけですが、まだ飽和していません。
ですから、今では多くの人が突然マレーシアをカバーしているようなものだと思います。だから私自身にとって、私は常にカバーを楽しんでいました。たとえば、シンガポール、マレーシア、フィリピンは理にかなっていると思います。それは1つです。 2つは、もちろん、誰もが英語を話しているので、それらの市場をカバーするのが少し簡単になります。そして、インドネシア人がインドネシア人の市場を本当によくカバーしているように感じますよね？彼らはそのすべての情報を持っています。また、ベトナム人はベトナム市場も非常によくカバーしています。したがって、ある程度、あなたがシンガポールにVCとして拠点を置いているなら、シンガポール、マレーシア、フィリピンは、英語と生態系の透過性に基づいてカバーするのが簡単なサーキットだと思います。
（00:17:35）Adriel Yong：
私たちが歴史的に見たのは、多くの資本がシンガポールに流れているということであるため、一人当たりGDPによるさまざまな東南アジア市場の分類は興味深いと思います。そして、インドネシア、ベトナム、それはおそらくティア3だと思いますが、マレーシア、タイのようなティア2つのGDP諸国に積極的に展開している人はほとんどいません。そして、彼らはそれらの市場の早い段階で非常に積極的に活動してきました。
（00:18:03）Jeremy Au：
ブルネイを追加することもできます。
（00:18:05）Adriel Yong：
うん。しかし、ブルネイはまったく別の議論のトピックだと思いますよね？本当に豊かなように、しかし、あなたは知っている、それはそのエコシステムの開発の観点からどこにあるのか。実際、私はブルーナの誰かに会ったばかりです。実際にベトナムで。彼は元創設者であり、今ではベトナムの投資家でした。ああ、あなたはブルネイ人としてのベトナム市場に非常に興奮していますか？彼は私が愛のためにここに引っ越してきました、そして実際に私は良い場所から興味深い場所から興味深い場所に移動したトップティアの技術の才能や起業家の才能の多くの興味深い発見をしました、そして、それは愛のために同様です。
（00:18:43）Jeremy Au：
つまり、生態系の開発については知りませんが、それは私の母が私に言ったことですよね？あなたが結婚するのはおそらくあなたがどこに住んでいるかを決定するでしょう。ですから、私は間違いなく多くのアメリカと中国のカップルを見ていると思います。そして、彼らはシンガポールを両当事者にとって比較的中立の場所として選択します。また、多分ヨーロッパ系アメリカ人のような多くの人々を見ていますが、彼は東南アジアの誰かと結婚しました。したがって、シンガポールはまた、両方に移動したり、両方を行うのに良い場所です。そしてもちろん、私たちは、タイやバリ島に引っ越す古典的な人々の何人かを見始めたと思います。ええ、興味深い時代。
（00:19:15）Adriel Yong：
私は推測する。ですから、私たちはその市場のダイナミックな部分を探求したと思います。東南アジアで私たちが見始めているもう1つの興味深い傾向は、VCが消費者ブランドのようにもっと投資し始めていることだと思いますよね？つまり、これらは消費者に焦点を当てたVCとのようなものではありませんが、あなたのセクターの不可知論的資金は、歴史的にはるかに多くのソフトウェアに投資してきた可能性があります。なぜそれが市場のこの時点で起こっていると思いますか？
（00:19:49）Jeremy Au：
10年後にそれが真実かどうかもわかりませんよね？ 。誰もがそれに投資しているからといって、それが10年で成功したという意味ではありませんよね？つまり、約5年前にブランドアグリゲーターブランドは、多くの人々からの簡単な投資のようなものでした。そして、他の多くの種類のテーマが起こりました。そのため、Warung Techは、FMCG商品のサプライヤーと流通チェーンを支援することについての大きなものでした。
消費者に関する論文は、10年後に恐ろしく間違っているかもしれないという知識を持ってこれをもう一度言いますが、今日のように論文は、1人あたりのGDPの3つのバンドについて話しているということです。したがって、もしあなたが最高のバンドにいるなら、あなたはすでにあなたのすべての消費者ブランドを持っているなら、あなたはすでに米国またはアメリカのブランドから購入しています。あなたはすでにあなたの消費者をポケットに入れています。そして、あなたが一人当たり90,000 GDPを持っているなら、明らかにあなたはウェルステクノロジーに非常に興味がありますよね？あなたは多くの可処分所得を持っているからです。貯蓄がたくさんあります。株式市場に投資したいと考えています。 WealthTechはTier 2とTier 3の間で再び議論をしていると思います。なぜなら、Tier 3の問題は、小売投資家として株式市場に実際に投資するための可処分所得があまりないということですが、Tier 2にはある程度討論可能なことができるのでしょうか？
ですから、私は議論、その逆は、ティア3での1ドルの成長を節約する代わりに、おそらく消費になるということだと思います。したがって、私は、あなたの一人当たりGDPが6,000、7,000、8,000である場合、このバンドのこれらの政府のほとんどが成長あたり約5〜6％のGDPのように約束されていると思います。つまり、あなたの経済は15年にわたって倍増することを意味します。それが意味するのは、あなたがあなたの経済である場合、一人当たり約7,000 GDPであるということです。それが2倍になると、15年で1人あたり約14,000 GDPになります。それで、これらの15年間にわたって、あなたはそれを株式市場に費やすつもりですか？今日の現在の議論は、あなたがそれに費やしたいからではなく、あなたがそれについて話したからではありませんよね？つまり、私はむしろ、住宅、教育、または消費のいずれかでそれを購入したいと思います。住宅は、人々が避難所を望んでいるので、彼らは賃貸したくない、人々は強い所有権の考え方を持っています。だから彼らは土地を購入したり、住宅を購入したり、教育を購入したりしたいのです。私には子供がいるので、まだ子供がいます。私は彼らに私よりも良い生活を送ってほしい。そして最後に、消費はそうですよね？それで、それはあらゆる種類のものへのエンターテイメントのようなものだと思いますよね？だから私はそれが、人々が消費について考えると思う方法だと思います。ええ、人々はもっとパーティーをするつもりです。
（00:21:56）Adriel Yong：
ふーむ。面白い。そして、ベンチャースケールのリターンの観点から、それについてどう思いますか？
（00:22:01）Jeremy Au：
それが問題ですよね？理論的には理にかなっていますよね？つまり、15年後に人々がそれに対する支出を2倍にすると信じている場合、カテゴリー、それが何であるかという問題を言ってみましょう。そして、あなたはインドネシアのような市場にいます。これはほぼ3億人です。そして、あなたは基本的に大丈夫だと言っています。誰もがこの金額を稼いでいます。誰もが1,000を費やすカテゴリは何ですか？それからあなたは、わかりました、私は数学を機能させることができます。 100、000人。したがって、人口の1/3は現在、この新しいものの消費者であり、これは千ドルです。
そして、それはおそらく月に約100ドルになります。たぶんそれは何だ、ラップトップ？私は知っています、私はあなたに例を挙げているだけですよね？ 1000ドルは、ラップトップまたはタブレットである可能性があります。誰もがラップトップを購入したいのを見ることができます。おそらくもちろん、人々はラップトップではなく実際にもっと良い電話を買うだろうと言う可能性が高いと思いますよね？したがって、スマートフォンはホットなカテゴリです。そのため、スマートフォンのスタートアップのような多くのスマートフォンの小売スタートアップが見られます。つまり、議論があると思いますか？食品、ヘリテージブランドなどの消費者ブランドのようなものがあると思います。私たちはそれについて話しましたよね？シンガポールでバンガワンソロを購入できたら、古いバンガワンソロを買いたいです。いくつかの遺産ブランドのように、彼はそのバティックパターンを持っています。消費パターンのようなものです。贈り物があります。つまり、それは私たちが話したことに戻ります。 Twg Tea、Baka Coffeeのようなものです。したがって、これらは両方ともマッサージチェアを作るグループであるOSIMグループに属します。そして、人々は、ああ、人々は本当にその超贅沢なロイヤルスタイルが好きです。人々は、米国では粘着性があると感じています。大理石と金、一種のスタイルです。
彼らがバロックを持っているのはヴェルサイユのフレンチスタイルのようなものであり、あなたがこの一人当たりのGDPを持っているかどうかはわかります。だから、消費者の核心はおそらく今日の大衆消費者の大部分にとって贅沢だと思いますが、あなたは15年で大衆プレミアムになると思いますよね？
（00:23:44）Adriel Yong：
そして、私は市場の観点から、多くの人々がインドネシア、フィリピンが非常に消費者主導の市場であると感じていると思います。そして、それはおそらく、ベトナムやマレーシアと言うのと比較して、消費者の賭けをするのは理にかなっています。そのような分類に同意しますか？
（00:24:00）Jeremy Au：
つまり、人々はしばしばその議論を持っていると思います。それは一般的に、あなたがもっと救いたいのか、それとももっと消費したいのかについて、社会に文化的な違いがあると思います。そして、それに対する結果は、あなたはもっと節約したいですか、それとももっと消費したいですか？しかし、もう1つは、もっと借りますか？そして、私たちは、スタートアップの創設者から、そのピッチの一部としてそれを明確にしていることを間違いなく聞いたと思います。ですから、一部の人々はようなことを言うかもしれませんが、あなたはやりたいです。ベトナムの人々は本当に住宅や株にもっと投資したいので、ベトナムの富のテクノロジーです。私は株式市場をあまり言いませんが、住宅では、彼らが分数の所有権またはそれに相当するものを得るのを助けます。だから私は間違いなく、あなたがピッチでそれをたくさん聞いたと思います。私はそれが要因だと思いますが、それが一人当たりのGDPと経済の成長率と比較してどれだけの要因であるかはわかりませんよね？
したがって、シンガポールで一人当たりのGDPが90,000であり、政府があなたの収入の30％を節約することを強制する場合、もちろん、住宅または株式市場に節約できるため、多くの資本が利用可能であると思います。一方、一人当たりのGDPが5,000のようなものである場合、明らかに。実際にどのくらいのお金を費やすことができますか？たとえ彼らが救う傾向があるとしても。ですから、一人当たりのGDPと国の成長率は、おそらく文化的な態度と比較するよりもはるかに高い要因だと思います。
OECDについて考えると、本当に考えてみると、日本とアメリカを見るかもしれません。ほとんどの人はそれをスケールの両端と見なしていると思いますよね？そして、おそらく中国もそこのどこかにもあります。したがって、中国、日本は救う可能性がはるかに高く、次にアメリカの世帯です。しかし、もちろん、繰り返しますが、日本はアメリカにはるかに似ています。私は言うでしょう。中国は明らかに、人々は、米国と比較して、1人あたりのGDPがまだ1桁低いことを忘れていると思います。つまり、誰が無料のお金を使うのが好きではありませんよね？だから人々は借りるのが好きです。ですから、それは、ある程度、文化的駆動型よりも本当に政府が本当に駆り立てるかもしれないと思います。
あなたは本当にそれについて私に尋ねたと感じています、私はアメリカの生き方が非常に借金主張であるとは感じません。歴史的に、100年前のように、それを見ると、アメリカはそれほど多くの負債を使用しませんでした。 50年前でさえ、彼らは本当にそれほど多くの借金を使用していませんでした。あなたがそれについて考えるなら、それは過去50年に過ぎません。ですから、それは同様のポリシーと貸付の機会が混在していると思います。しかし、もちろん、私は借金はいつも驚くべきことだと思いますよね？負債はあなたがもっと節約できるように感じさせます。それはあなたがもっと多くを費やすことができるように感じさせ、もちろんあなたは最終的に返済する必要がありますが、それは将来です。
（00:26:08）Adriel Yong：
うん。そして、誰かがこれを前に私と共有しました。彼らは中小企業に回転クレジットラインを提供していましたが、中小企業の顧客ベースは毎月の返済の観点からは良好でしたが、その後、全体的な信用施設を縮小し、その結果、個々の信用施設を中小企業に縮小しなければならなかったとき、突然、これらの人の多くは返済できませんでした。ですから、経済の特定の地域では、控えめな過剰なレバレッジがあると思います。
（00:26:35）Jeremy Au：
うん。つまり、それはほぼ真実です、あなたはほぼすべての貸出施設を想像することができますよね？国でさえ、その問題を抱えていますが、校長にどれだけ多くの国が返済できるか想像できますか？日本と米国には、GDP比率とGDP比率が膨大です。
（00:26:48）Adriel Yong：
うん。
（00:26:48）Jeremy Au：
とにかく、彼らは校長に簡単に返済できるとは思いません。しかし、もちろん、それはすべての夢です。次の50年から100年にわたってそのクーポンを返済できますか。だから、あなたは金利から多くのお金を稼いでいます。ですから、それは人々がやり方でやっていることの1つだと思います。
インターリンクを説明していると思いますよね？ VCアプローチはより多くの融資を行っていることであり、もちろん2番目の側面はより多くの消費者を実行することです。そしてもちろん、1つのインターリンクは、消費者金融にはこの側面があるということです。これは、システムを介してカスケードする債務車両のような機能であり、消費者に対してより多くの負債で展開されます。したがって、いくつかの連携がありますが、これらはVCまたは投資家の観点からの2つの異なる応答戦略であると思います。
私が持っている最後の適応戦略は、それがより良く構築するか、より厳密に投資することだと思います。彼らは同じコインの両面だと思いますが、まったく同じではありませんよね？基本的には、基本的には、このポッドキャストを聴き、たくさんの資金調達を行い、レンガの壁に走り続け、プロセスのようなものを始めて大丈夫だと言っているのかもしれません。だから私はすべての創設者だと思います、そして私はこれは古いニュースであることを意味しますが、ダウンサイジング、レイオフをし、資本についてより効率的になり、彼らの成長イニシアチブにもっと優先順位を付けています。したがって、より良く構築しますが、一部の人々にとって明らかなものについてもはるかに現実的です。それで、私たちは前にそれについて話しましたよね？インドネシアのSaaSは、一人当たりGDPが低く、非常に低いため、困難です。したがって、たとえば、SaaSをインストールするのではなく、5人を雇ってその問題を引き受けるのは簡単です。ですから、多くのSaaSの創設者がはるかに訓練されていると思うと思います。より良いことをするたくさんのことがあります。
そして、私はそれに対する帰結がより厳密に投資する投資家のようなものだと言います。したがって、彼らはおそらくより多くの失格基準を使用していることを意味します。したがって、あなたの戦略が悪い場合、彼らはおそらくあなたをより速くまたは早く失格にします。そして、もし彼らが取締役会に参加した場合、彼らはもっと訓練されようとしていると思います。だから、彼らは、わかりました、収益性の高い成長にもっと焦点を当てようとしているか、この市場をやらないようにしようとしています。だから、私は、厳密に投資していないVCが取締役会のメンバーであるか、取締役会のメンバーであり、投資論文が間違っているため、ネガティブな方法でスタートアップを爆発させる傾向があるというダーウィンの対応があると思います。そして、ご存知のように、VCはVCシーンから出発し、その後反対側にあると思います。そして、残された創設者は、残りのコホートとしてより懲戒されています。
（00:29:07）Adriel Yong：
いいね。私たちは、ヴィンテージの違いのいくつかと、ヴィンテージのDPIの違い、その結果、地域全体の投資家の一部が市場修正にどのように対応しているかについて、多くの根拠を話し合っていると思います。私たちは見ていますが、消費者に投資している人々は、オーストラリア、ニュージーランド、インドなどの新しいフロンティアの地理を探求している人々を見ています。私たちは、貸付などのような取引の興味深い構造化をもっとしている人々を見ています。ええ、ジェレミー、あなたと一緒に今朝の朝食ショーをするのは本当に素晴らしかったです。
（00:29:38）Jeremy Au：
ええ、すごい。よし。平和。