Bootstrap vs. Venture Capitalのジレンマ、2x2マトリックスの決定とタイムマシンの後悔-E409

「真実は、あなたが多すぎるお金を与えられているとき、あなたは加速したいと思うでしょう、それは公平ですが、あなたは多くのお金を受け取るとき、あなたはそれを使うのは人間の心理学です。私たちはしばしば宝くじの勝者でこれを見ることができます。多くの管理チームは、彼らが怠け者であるためではありません。 10年以内にその数十億ドルの結果を達成することはできませんが、会社のフロアリスクを減らすことができます。」 - ジェレミー・オー

「ベンチャーキャピタルファンドは、高リスクの高報酬企業向けです。彼らは、10年以内に10億ドルの企業になる可能性のある企業を探しています。彼らは、彼らが20人の高リスクに投資しているので、彼らが20人の高リスク企業に投資することができるので、彼らが20人の高リスク企業に投資するので、彼らが年間約15％+純IRRを生成するか、毎年複合的な基準で毎年複合的なベースで資本を生み出すことができるはずの資本を提供する資本を提供することを約束します。 10億ドルの評価。」 - ジェレミー・オー

「常に燃焼倍について考える必要があります。火傷の倍数は、ネットの新しいarrを越えたフリーキャッシュフローの量です。つまり、会社の生産性と、繰り返し発生している新しい収益を生み出し、会社が吐き出すキャッシュの量でそれを分割するかどうかを見ています。 - ジェレミー・アウ、勇敢な南東アジア技術ポッドキャストのホスト

Jeremy Auは、ブートストラップとベンチャーキャピタルの資金を選択するというスタートアップの創設者の決定を掘り下げました。彼は、創業者（ルートの両方を行った）とベンチャーキャピタリスト（スタートアップを判断しなければならなかった）の両方として、彼の二重の経験を共有しました。彼は、ブートストラップが歴史的に標準であり、今日でもスタートアップのデフォルトの資金調達経路であるというフレーミングをリセットしましたが、VCの資金は50年の歴史しかあり、成長潜在的なビジネスを目的としています。彼は、VCファンドモデルの10年以内に10億ドルのリターンという予想が、ユニットの経済性や収益性に関係なく、企業が迅速に拡大するための判断ヤードスティックとプレッシャークッカーボードのプレッシャーの両方を作成すると説明しました。彼はまた、大規模な資本流入を誤って管理する危険性に触れました。そこでは、過度の資金が非効率的な支出につながり、企業の失敗を早める可能性があります。彼は、2x2マトリックスを使用して、VCの資金調達に適していることを考えることを提案しました。

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（01:31）ジェレミー・アウ：

こんにちは！今日、私は私を含む多くの創設者が本当に苦労しなければならなかったトピックについて話したいと思います。それはブートストラップとベンチャーキャピタルについてのトピックです。それは一種の理論的であるため、簡単な会話ではありません。そしてもちろん、別のレベルと、なぜベンチャーキャピタルマネーが欲しくないのでしょうか？

しかし、それは簡単なように思えますよね？何かを達成したい場合は、より多くのリソースがそれをより速く達成し、成功の割合を高めるのに役立ちます。したがって、論理的な観点から、私たちは、お金で失敗したり愚かなことをしたりするベンチャーキャピタル支援企業に関するニュースを見ています。そして、その結果、それらの企業は失敗に終わることを知っています。そして、私たちはそれがそこに起こっていることを知っていますが、あなたが私に尋ねると、「ねえ、ジェレミー、誰かが今日あなたにこの製品を地面から離すために$ 1,000,000を提供している」と尋ねると。 「ねえ、ジェレミー、これをさらに加速するために10,000,000ドルを提供するつもりです」と想像できるように、あなたと私、そしておそらく世界のほとんどの人は「ええ、なぜ、なぜですか？」時間はお金であり、本物になりましょう。始めて、より多くのお金を稼ぎましょう。それはより良く、より安全な気分であり、その観点からそれをする方が良いです。

私はこのトピックを気にかけています。なぜなら、私は外部資本を持っていなかった会社を構築し、もう1つはVC資金が資金提供されていたので、明らかに私は両方の企業から奪ったさまざまな教訓がありました。また、私はVCであり、どの企業がおそらくどの企業がブートストラップをするかについて決定を下さなければなりませんでした。

（02:54）Jeremy Au：

それで、それについて話しましょう。あなたが会社をブートストラップするとき、それはあなたが最小限または外部資本のない会社を構築していることを意味します。おそらくあなたは助成金があるかもしれません。おそらくあなたはいくらかの借金を引き受けることができますが、問題の真実はあなたが実際にベンチャーキャピタルを取っていないということです。したがって、あなたがそれについて考えるなら、この定義により、過去1、000年のすべての企業の99％がブートストラップされたことを知っています。だから、ブートストラップは実際にはほとんどの企業が構築されるデフォルトの状態であると言いたいです。ベンチャーキャピタルが支援するビジネスは標準ではありませんが、テクノロジーセクターの私たちの多くはそれを標準と見なしていますが、実際には、ビジネスが通常どのように構築されているかの反対の反対です。

繰り返しますが、そのさまざまな形の資金調達、明らかに顧客資本があり、運転資本の流れが改善されています。借金もあり、最終的には、それは転換可能な借金です。そして最終的にはベンチャーキャピタルがありますが、私たちが認識しなければならないのは、会社への資金調達を得るためのさまざまな方法が広がっているということです。ベンチャーキャピタルは、50年間正直に存在してきた革新です。それで、これを一緒に考えてみましょう。ビジネスを構築している場合、デフォルトの現実は、それをブートストラップする必要があることです。世界のほとんどのビジネスは基本的なビジネスです。彼らはレンガとモルタルです。彼らは学校を建設しています。彼らは水を分配しています。彼らは通常のビジネスです。そして、それらは、定義上、通常の資本セットを必要とする普通の会社です。

（04:06）ジェレミー・アウ：

ベンチャーキャピタルがやりたいことは、10年以内に10億ドルの企業になる可能性のある企業を探すことです。なぜ？ベンチャーキャピタルファンドは、高リスクの高報酬企業向けです。ベンチャーキャピタルファンドがリミテッドパートナーまたはその資本を提供する資金提供者に約束しているという約束は、彼らが約15％から25％+純IRRを生み出すことができるはずであるか、基本的に資本を毎年複合的に戻すことができるということです。 10億ドルの評価は、年間約1億ドルの繰り返しの収益、平均して、平均して10倍の収益に対する国民市場の評価であり、通常はクラウド経済学。

ああ！だから今、あなたは自問し始めます、私は1億ドルの収入のある会社を建設したいと思っています、そして私は10倍の倍数を手に入れたいです。そしてもちろん、後方に考え始めたら、それも逆ですよね？つまり、タイムマシンを持っていて、30年にわたって20年にわたって1億ドルの収益を増やすことでこのビジネスが最善であることがわかります。その後、ブートストラップまたは他の形式のプライベートエクイティ結果は、おそらく彼らの成長のためのより良いロードマップです。市場規模が小さい地理やセクターで会社を構築しているが、それを本当に気にかけている場合、1億ドルの収益を達成することは非常に困難です。したがって、ベンチャーキャピタルの目に失望するので、ベンチャーキャピタルを取るべきではありません。あるいは、サービス倍数として10倍のクラウドソフトウェアを達成する可能性が低い会社を構築している可能性があります。そのため、その結果を達成するには、2億ドルまたは5億ドルの収益に成長する必要があります。それから、おそらくあなたはベンチャーキャピタルに適していないでしょう。ベンチャーキャピタルファンドは通常、歴史的に、10年以内にLPSにこの結果を達成できることを約束しているため、10年以内にすべてを達成する必要があります。そして、この10億ドルの結果が達成されるまでに15年または20年かかる場合、明らかに創設者として、それはあなたとチーム、幹部、従業員、顧客にとって成功です。しかし、VCの観点からは、それは悪いことです。したがって、創業者の観点からは、その現実の1つは、あなたがブートストラップされているかVCバックされているかについての決定が実際には手にないということです。それは、あなたがブートストラップされるべきか、VC基金の油注ぎと注入を得るかどうか、その決定を下すために、VCの市民科学を群衆の知恵に削減することです。

それがほとんどのスタートアップで起こることです。東南アジア、シード以前の企業の数とそこにある種子会社の数を見ると、90％以上の死亡率があります。実際、市場は、VCが資金を提供するよりも、ブートストラップからより良い方が良いと創設者に伝えています。結果としてVCSによって拒否された90％、または特に初期段階でさらに資本を調達することができない場合、効果的に言われていることは、ベンチャーキャピタルを調達できないという信号を持っていることですが、BootstrapまたはCloseのいずれかに行く必要があります。そして、厄介な現実は、ほとんどの創設者がより大きなアイデアに取り組みたいので、企業に閉鎖することであり、ベンチャーバッキング可能な方法でアイデアに取り組むことを望んでいるため、これを2x2チャートと考えてみましょう。

确定？

編集

X軸は、右側でベンチャーキャピタルの資金を達成できるかどうかです。そして、左側では、群衆の知恵や群衆の愚かさは、彼らがあなたにそのベンチャーキャピタルの資金提供を提供できないということです。本当に重要な他の軸は、ベンチャーキャピタルを上げるべきかどうかです。実際、それが10年以内に10億ドルの結果であり、Y軸の軸の南はタイムマシンでは、運転できる結果は1億ドルまたは1,000万ドルの格差であるということです。もちろん、象限の右上にあるスイートスポットは、あなたが構築した会社はそこにある有限の良いアイデアの1つであり、あなたはそれを実行し、それを悪用し、それを実現するために運転し、運転することができる有限チームの1つであるということです。そして、あなたはそれを実現することができます。それを実現するために資本が必要でした。また、あなたをサポートし、それを簡単な拡張パスにすることができる適切なVCを見つけました。そして、それは正直なところ、今日のメディアで見られるほとんどの成功の夢のシナリオです。 Airbnbを見て、Teslaを見て、SpaceXを見て、10億ドルの評価を達成できる変革企業を検討し、ベンチャーキャピタルを調達することができます

（08:07）ジェレミー・アウ：

ご想像のとおり、象限の左下に、ベンチャーキャピタルを受け取らない企業。また、問題の真実は、アイデアがある程度または有限で破られたということです。言い換えれば、たとえば、本のゴーストライターになりたい場合、本を書きたい場合は、1000万ドル、1億ドルを前面に与えるものでしょうか？スケーラブルなビジネスではありません。それは非常に正常な利益を生み出すものではありません。ええ、あなたは本の前進を得ることができます、あなたは知っている、50万人、100万人、ベストセラーの男、次の本で1,000万ドルを受け取ることができますが、問題の真実は、体系的で構造的、非個別的根拠に10億ドルの評価を作成することはないということです。そして真実は、市場がそれを知っていることであり、市場はそれを与えません。ですから、人々があなたにそのベンチャーキャピタルのお金を与えようとしていないときに、あなたがどのようにお金を使うかについて思慮深くするのは非常に簡単です。

他の象限は、ほとんどの創業者が自分自身を考えていることです。つまり、10億ドルの企業になり、探索とテストの方法にすぎない有限の良いアイデアの1つである会社を構築しているということです。そして、あなたはそれが起こるのは50％、60％、70％のチャンスのようなものだと思いますが、あなたは資金を受け取っていないか、VCの資金を受け取るのは簡単ではありません。だから、これは非常に興味深い部分です。なぜなら、真実は私たちが知らないことであり、あなたが正しいかどうか、あなたが間違っているかどうか、VCが正しいのか、VCが間違っているのかを理解するためのタイムマシンを持っていないからです。私が言っているのは、象限のこの時点でのほとんどの創設者は、基本的に彼らが本当に一生懸命に押し進めたいと言っていること、彼らが資金調達の方法を学びたいと言っており、彼らがそれを達成できるように資金調達の戦術を学びたいと言っているということです。

そして、それにアプローチするための完全に理解できるフレームワークがあります。なぜなら、あなたが製品を発売するために資本を受け取らなければ、あなたがある程度知らないことです。もちろん、VCの観点からは、このアイデアが私のお金を必要とせずに事前に事前に前述しているかどうかをあなたが見つける方法はありますか？あなたがそれが良い考えではないことがわかっていて、あなたが私のお金を使っているなら、あなたは私のお金を失うからです。したがって、左上象限と右下の象限は少しあいまいです。それは少し綿密な猫です。あなたが知っているので、私たちは何を違うことをする必要があるのか​​を知るのは難しいですか？初期段階では、製品市場の適合を達成する必要があるため、理解できます。

ここで私が言おうとしているのは、結果が10億ドルの企業であるが、今ではベンチャーキャピタルの資金を受け取っていない象限の左上にあるということです。あなたにとっての重要な課題は、より良い募金活動になる方法を学ぶことです。そして、すべてのコスト、そこにいる最高のVCは、あなたが最終的にこれを理解しようとすることを追いかけるために奨励されています。ご存知のように、彼らはブレインのない人を見つけることに対して本当に報酬を受け取っていません。他のすべての人が同意するのは、多くの確認バイアスがあるため、10億ドルの会社になるでしょうが、それは非常に競争力もあります。 VC業界は、個々のレベルで、個々の資金と個々のパートナーがあなたのための狩りを奨励しますよね？これは、左上の象限の有限の良いアイデアの1つであることですが、VC市場で過小評価されています。 VCの資金を達成するのは簡単ではありません。そして、これがあなたが専門のVCを持っている理由ですよね？ディープハイテク、ロボット工学、物流、またはある種の特別な洞察に焦点を当てているVCは、自分のような低価格の会社に正しく価格設定できると考えているためです。見つけるのは難しいです。そして、この側面で互いに競合するこれらすべての個々のパートナーの正味の効果は、彼らが平均して企業を見つけることができ、資金を供給し、それらの実験的なドルを与えて、1,000万ドルの会社、1億ドルの会社、または10億ドルの会社なのかを確認してリスクを除去することができるということです。

もちろん、興味深い部分は象限の右下です。正直なところ、私たちが持っているタイムマシンは、ベンチャーキャピタルを調達すべきではないことが、10年以内に10億ドルの結果を達成することはできません。したがって、象限の右下には最も興味深い象限があります。つまり、タイムマシンがあれば、マルチバースのすべての客観的価値は、この会社が最大1億ドルまたは1億ドルまたは1億ドルの評価を達成するか、10億ドルの結果であるが、20年または40年かかることです。したがって、その結果、ベンチャーキャピタルは必ずしもそれに資金を提供するための最良の資産や最良の資金調達メカニズムではありません。

明らかに、タイムマシンは必要ありません。何も知らなければ、何もしませんでした。私たちは、明らかにタイムマシンがそれを達成するための最良の方法であるという考えの1次ロジック原則を実行しませんでした。しかし、もちろん、私たちのほとんどはこのアイデアの迷路を考えることができます。そして、私たちは複数のアイデアをチェーンすることができます。したがって、「ねえ、私たちはライティングビジネスを構築している」と言うことができます。「私たちは屋台で道路でお菓子を販売しています。または、私はこのアイデアにまったく情熱を持っていません。だから私は趣味としてこれを側でやりたいと思っています。これらはすべて、これが大きな結果になるものではないことを明確にするロジックパスのさまざまなメカニズムです。ですから、私たちがその大規模な評価を達成できるかどうかを理解するために、一次ロジックについて自分自身に正直であることは非常に重要だと思います。私たちの多くは基本的にこれを理解している状況にあるので、これは厄介なダイナミクスです。これが大きくなるかどうかはわかりません。そうではないかもしれませんが、ベンチャーキャピタルを最初に取る方が良いかもしれません。

（12:32）Jeremy Au：

だから真実は、私たちがこの時点でわからないことです。たぶんそのタイムマシンで、あなたが知っている、どこか50-50ですよね？私たちは50％の確率があり、それを見る合理的な方法であることを知っています。多分マルチバースタイムマシンは、10年以内にその10億ドルの会社を達成する可能性が50％であることを示しています。その結果、ベンチャーキャピタルがある程度リスクキャピタルだからです。これが理にかなっているかどうかを実験して調べることを意図しています。もちろん、私がここで言おうとしているのは、もちろん、適切な金額を調達したいということです。そして、それは厄介な会話です。なぜなら、あなたがあまりにも多くのお金を集めるなら、 VCのお金はあなたを馬鹿にするからです。ニュースでそれを見てきました。私は自分の目でそれを見ました。

そして、真実は、あなたが多すぎるお金を与えられたとき、基本的にあなたはそれが公平ですが、あなたは多くのお金を受け取ったとき、あなたはそれを使うことが人間の心理学であるため、あなたはずさんになります。宝くじの受賞者がしばしばこれを非常に非生産的に費やし、そもそも彼らがどこよりも良い状況にあるという宝くじについてはこれを見ることができますが、彼らが持っていることは珍しくありません。そして、それが多くの管理チームで起こることだと思います。そして、私がここで言おうとしているのは、管理チームが馬鹿げているかずっと怠zyであるからではなく、VCボットもむしろ卵になる可能性が50％高いため、ゼロに行く可能性が50％高いからです。だから彼らはあなたを高リスクの高い報酬に押し込みたいと思っています。あなたにとっては、あなたが賢くなっているなら、あなたはあなたが持っている資金で創造的であり、効率を絞り出す方法を見つけているので、明らかに成長はそれほど高くないかもしれません。

その結果、多くの創設者は、巨大なレンガの壁に向かって加速するために現金で割り当てられているように感じます。つまり、レンガの壁を破裂してレンガの壁に殺されます。そして、それは私たちが多くのスタートアップに見たものです。そして、それは私たちが反映しているべきだと思います。この会社が10年以内に10億ドルの会社になるとは思わないなら、おそらくVCのお金または限られた量のVCお金がより良いアプローチであるということです。そして、創業者が会社の効率性について常に思慮深くすることは本当に重要です。なぜなら、彼らがより効率的であればあるほど、VCの結果またはブートストラップの結果を乗り切る可能性が高いからです。

（14:34）ジェレミー・アウ：

それで、それはどういう意味ですか？技術的には、私があなたのために認識する大きなことは、常にあなたの火傷について考えていることです。火傷の倍数は、ネットの新しいarrを介した料金のキャッシュフローの量についてです。言い換えれば、それは会社の生産性と、それを繰り返し、それをあなたの会社が吐き出している現金でそれを分割している新しい収益を生み出しているかどうかに注目しています。 リンクを提供します。なぜなら、ビジネスの基本的な効率と創造性について非常に強力な洞察を提供するため、あなたが常に考えているのは役立つメトリックだと思うからです。

そのメモでは、将来これについて詳しくおしゃべりします。