Scott Hartley：Global Pre -Seed VC、Regional Investment Insights＆Aluation vs. Emerging Marketsの価格リスク-E352
「ラウンドを上げているときに創業者と一緒に使用したいと思っているメタファーの1つは、次のバス停に到達しようとしていることです。今日の場所を考えなければなりませんが、24か月以内に次のバス停に行く必要があります。遠く離れています。今日、彼らはその次のバス停がどこにあるか、そして彼らが彼らのビジネスを除去するためにベクトルに沿って最適化する方法について考える必要があります。 - スコット・ハートリー
もちろん？
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「グローバル、ハイケイデンス、シード前投資家であることの興味深いのは、私たちは本当にトレンドと市場が進化している場所を観察できることです。東南アジアは地球上で最もエキサイティングな生態系の1つです。フィリピン市場のみの地理に拘束される必要はありません。 - スコット・ハートリー
もちろん？
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「リスクについて考える方法は、初期段階では基本的に実存的なリスクであることです。それは生存性リスクです。私たちは非常に早い段階では比較的価格に敏感です。したがって、私たちの典型的なエントリの評価は、安全またはコンバーチブルメモの6〜800万の上限です。シリーズAとシリーズBには、2番目のリスクがあります。これは、会社が潜在的にゼロになることを心配する必要があります。チーム、テクノロジー、または契約は、私たちが価格よりも最もインデックスを付け、確かに牽引力よりも多くのものである傾向があります。 - スコット・ハートリー
もちろん？
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Everywhere VenturesのマネージングパートナーであるScott HartleyとJeremy Auは 3つの主要なテーマについて話し合います。
1.グローバルシードVC投資：スコットは、シード前および種子段階の投資をローカライズしなければならないという従来の知恵に対する逆説的な見解を提示しました。彼は、現代のコミュニケーションツールと進化するVCの景観により、グローバルなシード投資家になることは可能であると主張しました。彼は、どこでもベンチャーがこのアプローチを採用している方法について議論し、それらが比較的価格の鈍感であることを共有し、通常は6〜800万ドルの評価で投資に参加しました。彼は、チームの評価を強調し、信頼できる創設者とオペレーターのネットワークを活用してグローバルな取引にアクセスする方法について話しました。
2。地域投資の洞察：スコットは、Kumu、Lomotif、Bookyなどの東南アジア企業への投資からの経験と洞察を共有し、これらの企業との初期段階から関与し、製品市場のフィット感を見つけるのを助けるプロセスを説明しました。彼はまた、東南アジアの評価は伝統的に低かったが、市場を拡大するラウンドへの移行があり、これらの市場は世界的な投資家にとってますます魅力的になっていることを強調した。
3。評価と価格設定のリスク：ジェレミーとスコットは、VCの評価と価格設定リスクのダイナミクスに触れました。スコットは、初期段階の投資には価格設定のリスクが少ないが、後期投資は大きな課題を抱えていると説明した。彼らは、米ドル建てのアカウントに対してインドを拠点とするSaaS企業への貸付など、世界市場でさまざまな機会について議論しました。彼はまた、評価が典型的な米国の評価の約半分であり、資本の多様な供給と需要のダイナミクスを反映して、投資家がこれらの違いを理解し、活用することに鋭いことを強調しているフィリピン・サース市場について話しました。
彼らはまた、初期段階のスタートアップをグローバルな可能性で特定し、育成すること、市場適応のニュアンス、取引の流れと投資の決定における信頼できるネットワークの役割、および投資戦略を技術的傾向に合わせることの重要性について話しました。
もちろん？
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もちろん？
（02:06）ジェレミー・アウ：
ねえ、朝、スコット。
（02:07）スコット・ハートリー：
朝、ジェレミー。元気ですか？
（02:09）Jeremy Au：
良い。あそこの夕方かもしれないと気づきました。私は完全に忘れました。
（02:12）スコット・ハートリー：
うん。おはようございますが、ここで暗くなっています。それで、
（02:15）Jeremy Au：
スコット、あなた自身について少し教えてください。
（02:17）スコット・ハートリー：
ええ、まず第一に、私を迎えてくれてありがとう。私はポッドキャストの大ファンです。だから私の名前はスコット・ハートリーです。私は、Everywhere Venturesと呼ばれるファンドの共同設立者およびマネージングパートナーです。私たちは、お金、健康、仕事の未来のテーマに投資しており、約12年間ベンチャーキャピタルを行ってきました。数年前に本を書くなど、サイドハッスルのサイドハッスルがいくつかありました。しかし、それは一言で言えば私のようなものです。
（02:42）Jeremy Au：
素晴らしい。あなたが建てた基金についてもっと教えてください。
（02:44）スコット・ハートリー：
うん。それで、私が初期の頃に人々が私に言ったことの1つなので、私はMohr Davidow Venturesと呼ばれるVenture Fund 2011 Sand Hill Road Fundに参加しました。そして、80年代初頭に開始され、初期の上昇によって拡大された資金の1つでした。半導体が初期のインターネットになり、波はエコノミーを共有するために、そしてその後のすべてのソーシャルウェブシェアリングエコノミー、Web3を共有するために移動しました。そのため、毎年、映画が毎年プレイされているのを見てきました。
そして、Sand Hill Roadの人々との初期の会話の1つは、グローバルな投資をしたい場合、成長投資家になりたいということでした。そして、あなたがシード前にやりたいなら、あなたは知っている、あなたはそれが地元のゲームです。あなたはあなたの裏庭にとどまらなければなりません。自転車に乗ることができる企業でのみ事前シードを行うことができます。そして、Sand Hill Roadの冗談は、時計が3回あったということでしたが、Timesはロンドン、シンガポール、サンフランシスコのGMTとは言いませんでした。彼らは、マウンテンビュー、パロアルト、メンロパークを言った。そのため、精神は非常に地元であり、精神はあなたが投資する初期段階で、より地元のものであることが非常に大きいものでした。そして、私たちがどこにでもベンチャー、2020年のベンチャーをまとめたとき、そして私たちは確かに今後の完璧なロードマップとビジョンを持っているわけではありませんでしたが、私たちがしたことは、才能が本当にどこにでもあるという信念の下で、しました。通信ツールは、10年、15年、20年前から根本的に変化していました。そのため、Angellistのようなバックオフィスシステムの両方の上昇と出現により、より高い頻度の投資が可能になり、ドキュメントの管理、署名の管理、そのようなことが、海軍が構築したプラットフォームを通じて有効にされていました。
そして、私たちが毎日使用しているように、明らかにWhatsApp、Slack、Zoomのように、他のツール。そして、私たちが突然真にグローバルなプラットフォームになることを根本的に可能にしたこれらのツール。そして、私たちは、あなたが初期段階の投資家ではなく、同時にグローバルになることができないという概念と違いを違うように頼みました。そして、私たちがやろうとしているのは、創業者をLPSとして活用し、ニューヨークで始まった創設者のコミュニティを本当に構築することでした。しかし、ご存知かもしれませんが、ニューヨークは非常にグローバルな場所です。そして、私たちは、マンハッタンとブルックリンを離れるニューヨークから離れた創設者が引っ張りを感じ始め、シドニーに戻り、ロンドンに戻り、ベルリンに戻り、ジャカルタに戻りました。そして、私たちは、特にCovid周辺の創設者が家に引っ越したときに、取引の流れが浮上し始めました。そして、どこでもベンチャーは、私たちがすでに世界中に投資しているようなfaitpompriになりました。私たちはすでに75のSPVを実行し、デラウェアシーコープスの縫い目を引っ張り始めていた数百の投資を行いました。
（05:13）スコット・ハートリー：
私たちはエジプトの企業をオランダの事業体と見なし始めていました。明らかにラタムは企業で登場し、すべての東南アジア企業はシンガポールであり、多くの人々がbalり、国際投資は不可能であると言いました。そして、あなたはおそらくこれらの企業との情報と通信の権利を持っている可能性があります。そして、おそらく法的リスクや政治的リスクがあり、私たちはある種のようになり始めました。これがすべて可能だと信じています。ですから、あなたと私が日常的に創業者と会話していることの1つは、あなたのアイデアだけでなく、なぜそれが今日関連するのか、タイミングがすべてであると思います。間違った時間に正しいアイデアを持つことができますが、まだ間違っています。ですから、私たちが谷の精神のような違いと違いを請うのは、私たちが根本的にグローバルなシード基金になり、意味のある方法でそれを行うことができるということだと思います。
（06:02）ジェレミー・アウ：
ええ、あなたが言ったように、ここで共通の知恵は、少なくともそれが知恵であるかどうか、少なくともあなたが言ったように、あなたが言ったように、あなたは参照チェックをするのが難しいので長い間創設者を知る必要があるということです。 DDを実行する製品はあまりありません。したがって、明らかに、後の段階の資本はよりグローバル化される傾向がありますが、ご存知のように、スペクトルがあります。それで、あなたの観点から成功するためには、あなたは何を違った方法でしなければならないのでしょうか？シード前のVCの意味で、グローバルで局在していないことは？
（06:29）スコット・ハートリー：
ええ、それは素晴らしい質問です。つまり、リスクについて考える方法は、初期段階であるリスクが根本的に実存的なリスクであることです。それは生存性リスクです。ですから、私たちがそのリスクに反して緩和する方法は、私たちが非常に早く行くという意味で、私たちが比較的価格を鈍感にすることです。したがって、私たちにとっての典型的なエントリの評価は、通常、金庫またはコンバーチブルノートの6〜800万の上限です。そして、私たちは通常、1〜200万人のシードラウンドに参加しています。したがって、それが5から10から12に移動する可能性のある価格はかなりオープンですが、実際に私たちが構築しているのは、そのポートフォリオの企業の大規模な端でその生存性リスクを相殺するポートフォリオです。シリーズAに移動し、シリーズBに移動すると、2番目のリスクを引き起こし始めます。これは価格リスクです。ここでは、会社が潜在的に働いていてゼロに行く可能性があるだけでなく、本当に心配する必要がありますが、会社のために過払いしましたか？ 4,000万人または1億人のシリーズAに入ると、ネットリターンにかなり大きな影響があります。そして、シード前の段階で私たちが考えることは、本当に広い基地を構築することです。したがって、通常、かなり大きなポートフォリオがあります。そして、ご存知のように、私たちが勤勉さとリスクを相殺する方法を考えようとしているので、1つのことが牽引力です。通常、あなたが述べたように、私たちは牽引力の化身の初期段階ですが、私たちがビジネスをリスクリスクする方法は、通常、私たちのテクノロジー、または取引を担当することを知っています。そして、チームは私たちが最も周りにインデックスを合わせたものになる傾向があります。したがって、価格以上のものであり、確かにトラクション以上のものと、私たちがチームを検証する方法は、通常、信頼のノードを通してです。そして、私たちは皆、私たちが考える信頼のノードを持っていると思います。
私は世界を2つのキャンプのようなものに分割する傾向があり、私たちは約6,000万のAOMです。ですから、Andreessen Horowitzやそのような人のリソースはありません。私たちは海を沸騰させて、すべての垂直の周りにプロセスを実行することはできませんよね？ですから、私たちが言うなら、私たちは特定の垂直を見ていますが、大きな資金ができるかもしれないことは、その垂直に傾いて、彼らが100社と話すプロセスを実行することです。彼らはトップ5が何であるかを決定します。そして、彼らは電話をスケジュールし、最終的に1つの投資を行います。投資をする方法ははるかに多く、アクセス対プロセスだと思います。では、アクセスするには、どのようにして信頼のメモを作成しますか？たとえば、グローバルベースでは、東南アジアに行く場合は、カリフォルニアから年に3、4回だけアジアに行くと言うかもしれません。どのようにして、その市場にアクセスできるか、または非常に十分な情報に基づいたCogent、チェック、そして実際に私たちは創業者とオペレーターのネットワークであるLPベースに頼ることができますか。したがって、この時点で、さまざまなファンドの1つにLPSである500人の創設者とオペレーターがいます。
彼らは本当に私たちが真剣に受け止めている取引の流れの導管を本当に提供しています。そして、あなたに数字の感覚を与えるために、私たちは数千の投資またはウェブサイトを介してトランサムを介してやって来た数千の企業を持っています。現在、誰かがビジネスの責任者や元工学の責任者を去った製品の責任者や、長年にわたって知り合ってきた人物を持っているファウンダーネットワークを介してやって来た企業は、私のチームで本当に素晴らしい人であり、チェックを書くことを検討していると考えています。見てみませんか？これらの種類のインバウンドに対する当社のヒット率は11分の1に似ています。そのため、通常、この種の信頼できる創設者ネットワークを介して来ている企業の約8％または9％を、主に創設者であるLPSの約8％または9％に投資しています。
（09:45）スコット・ハートリー：
そして、私たちが考えているように、それは面白いと思います。あなたと私は私たちが募金をしなければならないのと同じ世界に住んでいます。私たちは創業者と同じフープをたくさん経験する必要があります。そして、私たちは毎日同じ挑戦の多くを生き、呼吸しています。そして、私たちのファンドに投資したいかもしれない潜在的な将来の家族事務所の前にどのように到達するかを考えると、同じ、同じルールが当てはまりますよね？そのため、非常に低いヒット率でコールドアウトバウンドメールを実行することも、1つのLily Padを1つのLily Padと信頼できるノードと、ファンドのその潜在的な投資家と本当に深みと意味のあるつながりを持つことができる信頼できるネットワークに1つの跳躍しようとすることもできます。そして、私は創業者にとってその逆も同様だと思います。それは、投資家の前に到達しようとするための本当に良いプレイブックです。本当にあなたのパイプラインを構築し、あなたがあなたのネットワーク内の信頼できる人々を通して持っているかもしれない二次的および三次連絡先を探すことです。私たちの誰も完璧なネットワークを持っていませんが、あなたは会話にあなたの道を進めることができ、それらはゆっくりと信頼関係に具体化し始め、投資に実現します。
（10:45）Jeremy Au：
それは理にかなっていると思います。そして、それは、ある程度、あなたがロサンゼルスにいて、あなたがロサンゼルスの鉱石シードVCであるならば、あなたが知っているような理論的な基盤であると思います、そして、そのノードの信頼の密度は簡単です。ですから、私たちにとって、あなたは明らかに、この一連の信頼ノードをあなたの論文から壁に押し上げます。
（11:04）ジェレミー・アウ：
また、東南アジアにも入ることを決定しました。それでは、どのようにしてその信頼ノードのセットを構築し始めましたか？
（11:11）スコット・ハートリー：
うん。それはすべてのことと同じように、それが深く個人的なものだと思います。そして、私はそれが、それは個々の情熱とあなたがあなたの時間を過ごしたいことに語っています。そして、私にとって、私の人生で本当に形成的な経験は、Googleでインドに行くことでした。そして、私は1年以上にわたって2つの異なる期間にわたってインドに行く機会があり、ハイデラバードとその後デリー郊外のグルガオンの製品と運営チームの拡大を支援しました。そして、少なくとも私にとっては、アジア、インド、南アジアで私を植えたのは私にとってその経験でしたが、実際には亜大陸のすべての異なる側面を旅行して体験する能力がありました。その後、ジャカルタとインドネシア、シンガポール、フィリピン周辺の間で数ヶ月を過ごし、マニラで多くの時間を費やしました。そして、明らかに友情につながったこの親密な種類のローカライズされた理解を本当に手に入れました。それは関係につながり、そのような種類は、この地域での私の最初の天使の投資のベースラインを形成しました。そして、これらの投資を行うと、ボードに参加したり、チームを知ったりすると、時間が経つにつれて、時間の短い時間ができず、時には5年または10年間市場に出て、長期にわたる関係を築くこともあります。
これらは、私たちが主に見ているさまざまなものの取引アクセスのバックボーンであることを証明していると思います。そして、この時点で、おそらくフィリピン、インドネシア、シンガポールの3つの市場で、ベトナムのような場所でさらに多くのことをすることを期待していると思います。
（12:32）Jeremy Au：
あなたが地域で行った投資のいくつかを共有できますか？
（12:34）スコット・ハートリー：ええ。
（12:35）スコット・ハートリー：
ですから、私は最も初期の形成投資の1つは、クムフと呼ばれる会社の創設者であるローランドとレキシーを支援することでした。そして、クムはクムスタの短い俗語であり、タガログ語で「お元気ですか」、そして実際に創世記であり、その会社にゼロに関与しています。そして、そのビジネスの起源を、フィリピンに相当するラインやカカオ、または垂直化されたフィリピン人に焦点を当てたUMを構築することを本当に目指しているコミュニケーションプラットフォームから構築されているのを見ると、繰り返しますが、それのための専用のプラットフォームを持たず、そのようなもののニーズを認識していなかった1億個のプラスの人市場があります。メッセージング、1つから1つ、そして最終的にアゴラSDKの展開と、ライブストリームビデオを可能にするレールの上に建物を展開する能力は、特に世界中の大きなディアスポラで人々ができるフィリピンのこのクリエイターエコノミー全体を本当に解き放ち、有意義な収益を獲得し、実際の生活賃金を獲得しました。そして、それはフィリピンのクリエーター経済に本当に力を与えました。それが最初の形成投資の1つでした。
もう1つは、Lomotifと呼ばれるライブストリームカテゴリに同様にありました。これは、シンガポールのシンガポールの短いフォームビデオアプリであり、実際にはシンガポールのエコシステムで最近の大規模な出口の1つでした。彼らは実際にはZash Mediaと呼ばれる公開されたSPACに売却され、その後他の多くの人と呼ばれていました。 Bookyは、フィリピンのYelp Slash Toastのようなものです。彼らはほとんどのレストランのレビューを強化しており、実際にはTBDがまもなく開示されているカップルがありますが、まだステルスモードのようなものですが、シンガポールとインドネシアにあります。私たちは、この地域で過去よりも多くのことをすることを本当に楽しみにしています。そして、その一部は、これらの信頼のノードと世界中のこれらのネットワークを構築したことだと思います。そして、生態系の開発が私たちにとっても発展するのを見ることができるだけです。
（14:33）スコット・ハートリー：
20歳から地域にいたが、おそらく2006年の最初の訪問、2011年、2011年にインドネシアを訪問し、イーストベンチャーズと非常に初期のムーバーの一部が建設されているのを見て、ゴールデンゲートや他のいくつかの丘の中には、生態系が長年にわたって発展し、世界中の類似点を見ているのを見ていた。
（14:53）スコット・ハートリー：
グローバルでかなり高級なシード投資家であることについて興味深いことの1つは、私たちは本当に傾向と市場が進化している場所を観察できると思います。そして、私にとって、東南アジアは地球上で最もエキサイティングな生態系の1つだと思います。両方の大きな地域企業が構築されることがありますが、グローバルなビジネスが構築される本当の機会もあると思います。そして、私はとても興奮しています。数週間前の最近のマニラでさえ、私は意味のある牽引力と収益、非常に魅力的な種類のグローバルな評価を持つ多くのSaaS企業と会っていました。そして、彼らがフィリピン市場のみの地理に拘束される必要のない世界的な問題を解決する能力。そして、それは米国の投資家が世界規模で完全に実現していないものだと思います。彼らは、インドのビジネスがインドから建設されているのを見てきたインドのような特定の生態系の周りで、彼らは気づき始めたと思います。
私たちは実際に、州の収益ベースの貸付会社を支援しました。これは、インドのSaaS企業に米ドルの額面収益に対して貸し出し、インドで得られるよりもはるかに安いレートで債務資本へのアクセスを提供しました。そして、国際化の生態系を中心に構築され始めているこれらの興味深いビジネスがたくさんあります。そして、私たちはおそらく、シード前と種のラウンドで米国の投資家の食欲に関しては、おそらく曲線の先を行っていると思います。しかし、私たちが見始めているのは、これらの大規模な成長基金が集められていることだと思います。そして、あなたが見るように、バルーンの評価とサンフランシスコのような市場で多くの泡が見られるように、本当に素晴らしい企業のどこにあるかに関係なく、偉大な会社の相対的な魅力は、米国から資本を引き付け始めており、数年前に投資したポイント1の会社は北アフリカのローカライズされたライド共有アプリでした。そして、これはCareemとUberと競争しているような会社でしたが、私たちは地理的に特異的なフランス語圏の西アフリカ市場が異なると思いました。そして、3年か4年前に進んだメアリー・ミーカーとボンド・キャピタルは、1億5000万ドルの成長チェックと人々を席巻し、展開しました。私たちはこれに驚いていますが、実際にメトリックを見ると、信じられないほどの評価がありました。そして、それらの指標は十分にエキサイティングであり、谷から資本を引き付け始めていました。
そして、私はグラブとゴイス、そして地域全体に建設されている他のビジネスのすべての子孫とますます考えています。ますます、それらは本当にかなりの成長チェックを引き付け始めるだろうと思います。クムはそのうちの1人であり、彼らは大西洋将軍から約6,000万ドルを集め、それは東南アジアへの最大かつ初めてGA技術チェックでした。そして、それは将来の資金調達の波を示していると思います。そして、私はモンクの丘のようなプレシードとシードの投資家にとって、どこでもどこでも、この市場でチェックを書くのは面白い時期だと思います。そして確かに、この市場で設立会社になる興味深い時期です。
（17:35）ジェレミー・アウ：
世界中に流れる谷の首都の意味についてもう少し共有していただけますか？なぜなら、私は常に後期段階の首都にこのダイナミックなものがあると思います。しかし、私たちが話した初期段階で、おそらく中期段階では、比較評価についての質問は大きなものだと思います。したがって、米国の観点からは、多くの声明が、うわー、評価の倍数が非常に低いようになるでしょう。これは素晴らしい機会です。これは非常に理にかなっています。そして、私が地元のVCから聞いた逆は、それが安いと思っていても、アメリカ人が本当に過払いと市場を台無しにしているようなものですよね？それで、あなたはあなたの観点からここの現実は何だと思いますか？
（18:16）スコット・ハートリー：
ええ、経験的には、特にサンフランシスコ以外で多くの市場の評価が、確かにYコンビネーターの外では、あなたがアメリカの騒々しい、泡だらけのフロシエ市場で見られるよりも低い評価でより多くの評価を持っている傾向があると思いますが、私たちは、特にデモの日ではなく、潜在的な500人であると思われる場合は、デモではなく、デモではなく、デモではなく、潜在的なものであると思われるとき、私たちは評価が本当に落ちそうになります。市場の清算価格は、1人の投資家が25,000を書くことをいとわない場所であり、常に価格を検証する市場があります。それはとても高いですよね？
あなたが真鍮のタックに降り始めたとき、あなたはあなたが知っている24か月の滑走路を与える完全なラウンドを上げたいと思うでしょう、おそらくあなたのビジネスの20％の希薄化を与えます。そして、それが市場の清算価格です。私たちはそれらの価格が下がっているのを見始めているので、1人のエンジェル投資家が何かに喜んで支払う意思があるという1つの高い透かしの終わりは、市場を示すものではありません。市場を示すのは、フルマーケットクリアラウンドを持つことができるときです。そして、私たちはそのような種類のラウンドが落ちるのを見ています。 200万ラウンドを調達している場合、最初は20で価格設定される可能性があります。そして、完全なラウンドを上げることができない場合、15で再リックされます。そして、最終的には10ポストで閉じます。そして、私たちはそのようなことが起こるのを見始めています。
（19:31）スコット・ハートリー：
しかし、先週私がフィリピンで出会ったようなSaaSビジネスのように、リンゴにリンゴにリンゴに向かっていると思います。賢明な指標は、彼らが米国にいた場合、彼らはおそらく彼らがそれを育てていた金庫の上限を2倍にするでしょう。そして、その一部は、需要の需要の不一致と資本へのアクセスのために、おそらく地元の割引です。ですから、世界的な投資家にとっては、地元の創設者にとって本当に興味深い機会があると思います。これらのグローバル市場をタップすることも、真の利点になると思います。私たちが地域に投資することに興奮している理由や創業者に私たちが行う議論は、通常、地元のパートナーを1つか2つに連れて行ってください。なぜなら、皆さんは、法の支配や特定の顧客へのアクセスに関するより多くのコンテキストとローカルの専門知識を持っているからです。しかし、おそらくシリーズA、シリーズB、あなたの成長資本に関連しているため、世界中の長期的な関係の構築を開始したいと考えています。
（20:25）スコット・ハートリー：
ですから、私が創業者と一緒に使用するのが好きな比phorの1つを考えていると思います。あなたが次のバス停に到達しようとしているので、あなたはあなたのラウンドを上げて、あなたが考えています、大丈夫、ここに私がいる場所ですが、24か月以内にこの次のバス停に行く必要があります。そして、私は距離が遠く離れていることを知っています。そして、私は私がどれだけ速く運転するか、どれだけのガスを燃やすかについてのこれらのトレードオフを持っています。運転しすぎたり、狂ったりしすぎている場合は、そのバス停までずっと行かないかもしれません。そして、あなたが今日育てているラウンドを作成しているとき、その次のバス停がどこにあるか、そしてあなたのビジネスを本当にリスクするために多くのベクトルに沿ってどのように最適化するのかを考えています。そして、あなたは考えています、さて、私は私のチームを構築する必要があります。特定の牽引指標を達成する必要がありますが、次のバス停に着くと、さまざまな関係や異なるドアのロックを解除し始める特定の関係やキャップテーブルの人々を焼きたいと思うかもしれません。
そして、それは私たちが通常行っている一種の議論です。ちょっと、私たちはあなたの地元の東南アジアの専門家投資家ではありませんが、私たちができることは、創業者のグローバルなネットワーク、資本へのグローバルなアクセス、そしてそれがシリーズAまたはB、または将来のものであろうと、彼らは新鮮な関係ではないという非常に興味深い関係のセットを提供することです。過去数年間、育成と構築の過去数年間費やした信頼できるネットワークであるものがあります。
（21:31）ジェレミー・アウ：
あなたの観点から、あなたは地理の違いだと思いますか？だから私たち。そして、あなたは、たとえば、フィリピンについて、資本の需要と供給の観点から違いであると述べました。したがって、評価の違いがあります。あなたがカバーするさまざまな地域の違いは何ですか？
（21:45）スコット・ハートリー：
うん。それぞれの地域にいくつかの波が本当にあると思います。そして、初期の例の1つはブラジルだったと思います。初期のブラジルには、多くの駐在員ブラジル人や国際的な人々がいたと思いますよね？ DavidVélezはNubanklの創設者です。ええと、彼がセコイアにいたとき、スタンフォードのクラスメートとサンドヒルロードの同僚の両方でした。人々が気付いていないことの1つは、彼がブラジル人ではないことです。彼は実際にはコロンビア出身で、彼は本当に機会を見つけ、セコイアに彼を行かせてブラジルに移動し、新しい銀行を建設し、後に300億ドルの会社を建設するよう説得しました。セコイアはそれについて非常に満足していると思います。しかし、それはブラジルのその地元市場のWave Oneの創設者を示していました。ご存知のように、baby.com.br、nubank、多くの企業は、外国人ブラジル人または市場の機会を見つけた人々によって建設されました。 Rocket Internetが行っていたことの初期の化身は、最も創業者に優しいキャップテーブルではなかったと思います。しかし、それは本当にさまざまなユーザーベースや地域にわたるビジネスモデルの裁定を利用するようなものでした。
そして、私たちがもっと見始めたこと、そしてそれは率直に言って本当にエキサイティングでした、つまり、合法的により多くの傾向が常に北から北から北、東から東から東に向かっています。そして、私はただ、さまざまな機会をしているところで、観察者になろうとしているだけだと思います。そして、私たちは初期のモバイル決済、初期の暗号がアフリカから出てくるのを見たと思います。それは実際には非常に興味深いです。また、短編ビデオの台頭、ライブストリームモバイル決済、QRコードが見られました。多くのことが東から西に来ました。そして、Covidはこれらの傾向のいくつかを触媒するのを本当に助けました。たとえば、米国では、レストランでQRコードを介して注文することで、採用に関しては、アジアでは比較的一般的でした。何年も遡りますが、米国ではCovidまで一般的ではありませんでしたが、今では主流の養子縁組のようなものです。そして、それは素晴らしい質問だと思います。
私たちには完全な包括的な答えがあるとは思いませんが、私たちがやろうとしているのは、岐路に座って比較の利点がある場所に注意を払うことだと思います。そして、才能が統合し始める場所については、興味深い傾向は南朝鮮から出てきた初期のゲームトレンドの一部だと思いますが、実際にはスカンジナビアに出てきたようになりました。そのため、いくつかの初期の傾向は韓国から出てきましたが、実際には大企業の一部がフィンランドとロビオとスーパーセル、そのような企業から出てきました。そして、才能がどこで統合し始めたのかを見ると、トレンドが動いている場所。
そして、私たちがグローバルな投資家と言うとき、私は言うでしょう。私たちがいつもどこにでも、一度に見ているようではありませんが、私たちが言うレーザートラクタービームがあります。それは、その市場に座るかもしれない地政学的な傾向や比較の利点に最も沿っているようです。そして、これらの問題に取り組んでいる興味深い創業者の前にどのように到達するのでしょうか？そしてもう1つのポイントは、海を完全に沸騰させることはできないということです。そして、時には、特定のセクターに1つか2つの投資を行い、その後、いわば、より多くのリンゴが木の周りに落ちるのを見始めます。ブラジルとラテンアメリカの場合、私たちはブラジルの種類のヘルスケア分野で非常に早い賭けをしました。そしてその後、私たちは他の多くのヘルスケア前の取引を見てきました。なぜなら、それらの創設者は皆お互いを知っており、そのような種類がより多くの契約の流れにつながるからです。したがって、これらは長年にわたって見てきたと思う高レベルのトレンドの一部です。そして、特定の市場は最初からグローバルになるように役立つと思います。他の市場は、あなたが大企業を構築し、決して家を出ることができるより内生的な人口を持っていると思います。
そして、私はインドと中国がその意味で挑戦していると思います。市場には、自家製の建設されたほとんどの企業が自家製のままで地元のままでいるかもしれないという大きな機会があることです。一方、たとえば、イスラエルに建設中の場合、スカンジナビアから始めると、ホームマーケットが十分に大きくないため、初日からグローバルに始めます。ヨーロッパもそうである傾向があると思います。なぜなら、あなたは言語やそのようなものを越えてそのような断片化を持っているからです。それは一種の高いレベルであり、私たちがさまざまな機会をどのように見るかです。
（25:34）Jeremy Au：
あなたが個人的に勇敢だった時間について私たちと共有できますか？
（25:37）スコット・ハートリー：
ええ、それは難しい質問です。私は、私たちが毎日話すすべての創設者に多くの共感を持っていると思います。私自身は、おそらく10年の大半のために他の誰かが私の給料を支払っていないからです。そして、私が勇敢だったときの部分は、比較的早い時期にGoogleやFacebookなどの企業で働く驚くべきプラットフォームと機会の範囲を残していたと思います。そして、ご存知のように、期待は、ベンチャーキャピタリストが日々を過ごし、最近の冗談は創設者がアリーナにいて、ベンチャーキャピタリストはマリーナにいるということです。ご存知のように、自分の資金を始めている人にはそれが当てはまらないと思いますよね？最初は非常に遅いからです。資金調達は非常に難しいです。実績を証明するのは非常に難しいです。すべてのポートフォリオサポートとポートフォリオに提供したいものを提供できるビジネスを維持するAUMを構築することは非常に困難です。
ええ、私にとっては、おそらく私の共同創設者の勇気であり、私よりも、何かを構築しようとするために未知のものに挑戦していると思います。世界がこれを必要としていて、そこにはなかったという逆の視点を考えたからといって。アリーナに飛び込んでマリーナから出てリスクを冒すために、すべての創設者に私の帽子をかけて、それは多くの日のうちに難しいので、あなたはそれを疑問視していると思います。ですから、それは私たちが投資し、毎日一緒に仕事をする人々に多くの共感を与えるものだと思います。
（27:02）Jeremy Au：
どうもありがとう。この会話から行くために3つのテイクアウトを要約したいと思います。まず第一に、あなたの逆説について共有してくれてありがとう、あなたはあなたが知恵を受け取るために、あなたが知恵を受け取るので、それがグローバルと考え、グローバルと考える方法を構築することができると信じているので、あなたはあなたが信じていると信じています。興味深いのは、それを実現するためにあなたがしなければならなかった明示的なトレードオフについて実際に共有していると思うことだと思います。ですから、タイミング、表面積が時間の経過とともに構築しなければならなかった信頼のノードの面で注意する必要があることは面白いと思いました。ベンチャーキャピタルのビジネスを構築する方法についてどのように見たかを聞くのは興味深い方法だったと思います。
（27:42）Jeremy Au：
第二に、さまざまな地域とあなたが見る違いのいくつかについて共有してくれてありがとう。あなたがクムと他の東南アジア企業への投資をするためにどのように来たのかを示すことはあなたにとって面白かったと思います。また、あなたがそれらをどのように知るようになったか、そしてあなたが持っているより広いパターンの文脈でそれらをどのように見たかについてあなたが共有することは興味深いと思います。
最後に、評価について考えている懸念について共有してくれてありがとう、価格設定のリスクを考えてください。私はそれが数回出てきたと思ったので、1つは初期段階のコンテキストで出てきたということでしたが、価格設定のリスクははるかに少ないということですが、もちろん、後の段階のキャピタルにも大きな価格設定リスクがダイナミックになると思います。しかし、あなたの観点から、あなたの観点から、たとえば、インドに拠点を置くSaaS企業への貸付は、あなたが見た非対称の1つであると、インドに拠点を置くSaaS企業へのさまざまな機会がどのように行われたかについて話しました。また、フィリピンでSaaSをどのように見たかについても話しました。だから、世界的に基づいて評価と価格設定と需要と供給の資本について話し合うのが好きだと思いました。それはとても面白かったです、スコット。ショーに来てくれてありがとう。
（28:44）スコット・ハートリー：
どうもありがとう、ジェレミー。これは素晴らしいです。