サムギブ：ニュージーランドの法律東南アジアVC、地域フィンテックアップサイドおよび意欲的なVCパートナーアドバイス-E438
「私がいつも避けようとしたことの1つは、現在の誇大広告の波に飛びつくことです。今、生成技術について多くの話題があります。クールなものが構築されていますが、実際の価値の創造がどこにあるかを尋ねる必要があります。しかし、かなりのキャッシュフローを生み出しますが、企業は50億人、成長する市場、およびGDPの増加に伴う非常にデジタル人口を見ています。 - サム・ギブ
「フィンテックに焦点を当てた多くの資金、特にシード段階ではない多くの資金があるとは言いません。後の段階で働く資金がいくつかあり、通常は協力します。他の市場の生態系の進化を見ると、通常、より垂直特有の資金が登場します。経験と確立されたインフラストラクチャは、これらの資金がLPSを引き付けるのがはるかに簡単です。 - サム・ギブ
「人々がどのようにスペースに入ろうとするかを見るのは本当に面白いと思います。彼らはエッジがあると信じていますが、まだ証明していません。これはどのようにして尋ねなければなりませんか、どのようにして、あなたは十分な資格のある機会にアクセスできますか？特定の垂直での運営はより挑戦的です。あなたはそこに合理的な経済学を築きます。 - サム・ギブ
Resolution VenturesのマネージングパートナーであるSam GibbとJeremy Auは 3つの主要なテーマについて話しました。
1。ニュージーランド法律への東南アジアVC：当初、法律上のキャリアに設定されていたサムは、法律事務所でのインターンの後、彼の召しではないことにすぐに気付きました。サムはPWCに移行し、そこで金融セクターで働いていました。 2011年、サムはシンガポールに移り、より深い資本市場を活用し、ヘッジファンドやプライベートエクイティ会社と協力して、アジアの株式に焦点を当てました。 2014年までに、サムは東南アジア市場専用のシードステージフィンテック基金であるResolution Venturesを設立しました。このファンドは初期の資本の展開に成功しており、サムは現在2番目のファンドを調達する過程にあります。
2。地域のフィンテックアップサイド：サムは、さまざまな国で多様な規制、言語、文化的ニュアンスを備えた地域の複雑な性質を強調しました。これらの課題にもかかわらず、彼はフィンテックの重要な機会、特に代替クレジットスコアリングや小規模な国境を越えた通貨譲渡などの分野で指摘しました。彼は、東南アジアで成功した企業は、各地域市場の独自の要件に戦略を適応できる企業であると述べました。彼はまた、金融包摂を強化する上でフィンテックの重要な役割について言及し、サービスを受けていない集団が経済的地位を改善できる金融サービスにアクセスできるようにしました。
3。意欲的なVCパートナーアドバイス：SAMは、忍耐と関係構築の重要性を強調して、新しいファンドマネージャーに実用的なアドバイスを提供しました。彼は、東南アジアの挑戦的なリターン環境のために多くの投資家が感じる不満を認めました。サムは、評価慣行における透明性の必要性と、流動性を改善するための二次的な取引の重要性を強調しました。彼は、ファンドマネージャーに現実的な評価を受け入れ、真の価値を共同作成するよう促し、投資収益を誇示する誘惑はしませんでした。
ジェレミーとサムはまた、ウルトラマラソンと、個人的な課題へのアプローチ、ファンドリターンに対するキャピタルスタックダイナミクスの意味、および堅牢なネットワークを構築するための戦略についても議論しました。
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（02:07）Jeremy Au：
ねえ、サム、ショーにあなたを迎えることに本当に興奮しています。私はいつもあなたの執筆を楽しんでいて、いくつかのイベントであなたに遭遇しました。あなたの話を聞いてうれしいです。あなた自身について少し共有できますか？
（02:15）サム・ギブ：
ええ、確かに。今日も私を迎えてくれてありがとう。話す時間を作ることができて本当に感謝しています。だから私については、ちょっとした、キウイ、私は今、13年間行っているために東南アジアにいました。私のバックグラウンドは実際にはヘッジファンドとプライベートエクイティにありますが、その後、約10年前にエンジェル投資を開始し、そこから最終的にジェネラリストシードステージファンドを構築し、それから私が現在取り組んでいる解決策であるものの2回目の繰り返しに行きました。実際、私たちは最初の基金の展開をほぼ終了し、現在はそのための2番目の基金の調達に取り組んでいます。
（02:49）ジェレミー・アウ：
素晴らしい。だから、あなた自身、大学、あなたはニュージーランドに出かけていることについてもっと教えてください。あなたが勉強していたことと、なぜあなたがそれを勉強することを選んだのかについて少し共有できますか？
（02:57）サム・ギブ：
ええ、これは私にとってイライラするものです。だから私は実際にこれについて少しこれについて少し話してきました。したがって、それは学部生としての管理研究と法律の学士号でした。ニュージーランドでは、学部の学位として法律を学ぶことができる世界の他の地域とは少し違うと思います。
それはかなり包括的な程度であり、その管理面であり、実際にあなたが通常MBAでカバーするコンテンツのほとんどをカバーしましたが、それは素晴らしいことでしたが、それは実際に国際的に認識されていないか、私が行った大学が、あらゆる種類のブランド構築、それが持っている程度についてのブランド認知度を持っているので、それは非常にイライラします。はい、私は法律と管理から始めました。私は実際に弁護士になりたいと思っていましたが、私は弁護士になることを目指して死んでいましたが、ああ、そうだと思っていました。それが信じられないほど退屈で、私の机の上で数回眠りに落ち、法律が私には向いていないことに気付きました。
（03:54）ジェレミー・アウ：
そして、あなたはその後PWCに参加することにしました。それで、その考えは何でしたか？
（03:58）サムギブ：
ですから、法律事務所では、これは銀行金融チームではありません。そして、テクノロジーチームでは、それは非常に分析的であり、数の側面を法的側面と組み合わせたので、私は物事の技術面が好きですが、法律事務所を設立した場合、そのチームの5、10人などの比較的小さなチームで働いています。ただし、コンサルタントの1つから始めた場合、ニュージーランドで150、200人について話している場合、ここでさまざまな市場で異なることを考えると、私は具体的に話していますが、キャリアの成長に優れており、会計事務所でのキャリアの早い段階で根拠を得ることができると思いました。
しかし、私たちがそこにいる最初の日の1つと、これはテレビでボストンの合法的なようなものだったので、彼らはクールな弁護士であり、ええ、あなたもクールな会計士かもしれないと思いました。いいえ、できません。私は、会計事務所に適合するような人ではないように、すぐに気づきました。実際、私もPWCから解雇されそうになりました。ええ、パートナーにいくつかのいたずらをすることができず、うまくいかなかったからです。しかし、ええ、最終的にはニュージーランドの資金に基づいています。これは事実上ヘッジファンドでした。彼らは本当にうまくやっていた、彼らが始めて以来、本当にうまくやった。そして、私たちはシンガポールに移動する機会がありましたが、個人的には、より深い資本市場に行き、さらに経験を積んで、もっと面白いことをしたかったのです。それで私たちは機会を利用してここに来ました。
（05:09）ジェレミー・アウ：
素晴らしい。そして、シンガポールに引っ越すのはどうでしたか？
（05:12）サムギブ：
かなり挑戦的です。当時、私たちが戻ってきて以来、多くのことが変わりました。生活費は急上昇しましたよね？ですから、私は以前と比較して、若い専門家が最近どのようにそれを機能させるかさえ知りません。私たちが最初にシンガポールに引っ越したとき、それは金融ハブだと思いました。多くのヘッジファンドがあります。これは、ミューチュアルファンドやバニラの種類の金融商品とは対照的に、クリエイティブファイナンスの側面にもっと多くありますが、現実的には、香港のエコシステムの周りには、当時はより多くの生態系がありました。それは私が収まるのをかなり難しくしました。
また、妻と一緒にPWCにいたので、文化的に翻訳しなかったものもいくつかありました。私はそれがきれいだと思っていました。ここで、そして垂直的な関係が管理された方法で、それをより挑戦的にしたものがありました。ですから、最初の数年は非常に挑戦的でした、と私は言います、そして、私たちのニッチを見つけるのに私たちはしばらく時間がかかりました。しかし同時に、当時でさえ、すでに導入されていたシステムとポリシーのために、ここには多くの機会と可能性があると感じることができました。これらの場所の1つであるように感じているのは、実際に勢いをつけ始めたばかりで、今はそのように感じています。私はまだそのように感じていますが、それらのポリシーのいくつか、その勢いのいくつかは実際に介し始めています。あなたがここ数年でここにハブを設定している大規模なハイテク企業のいくつかを見ているように。そして、それはおそらく当時の方法で導入されたポリシーのためです。
（06:33）ジェレミー・アウ：
興味深いのは、シンガポールへのこの移動中に、より多くの資本管理と展開の役割にも移動したことです。その移行についてもっと共有できますか？
（06:41）サムギブ：
ですから、それは実際には私がニュージーランドでやっていたことと非常に似た役割です。そのため、分析と投資について。しかし、その後、私がシンガポールに移動した最初の役割は、私が評価チームを率いているプライベートエクイティ会社であったので、そこでアナリストのチームを管理していました。そして、私はこれに本当に準備ができていませんでした。それはプライベートエクイティ会社とヘッジファンドです。それはとても遅くなりました。そして、当時、私はかなり退屈し、最終的にウルトラマラソンを走らせました。面白かったです。面白い話があります。一度マリッチーに出かけました。私はあまりランナーではありませんでした。私は本当に走ったことはありません。私は一度マリッチーを走り回り、走り、走り、歩いた。あなたはそれがどうなるか知っています。あなたが本当にランナーではなく、あなたがそこに出かけるなら、それをハックしてください。そして、私はあなたがいるなら、私はnahを考えました。自分で何でもできるようになりたい。あなたは、バットからハーフマラソンのように走ることができるはずです。それで、私はただ行き続け、別のラップをしました。そして、私は実際に距離を走ることを学ぶことができたと思います。
そして、私はもう少し走り始め、その走行距離を構築し始めました。そして、次に、仲間が実際にエベレストでマラソンをしていたので、妻と私は実際にその年のマラソンをやりたかったのです。そして、ある時点でエベレストを訪問したかったのです。そして、私たちはねえ、これはクールです。ここで1石で2羽の鳥を叩くことができます。そして、私たちは少しのトレーニングを続け、実際のイベントの約1か月前に、それがテンジングとヒラリーをノックオフしてから60周年を迎えました。彼らはこの60kのウルトラをリリースしました、そして、私は私の仲間が飛び込んでウルトラをするつもりだったようでした、そして私も私もそれができると思いました。トレーニングは大丈夫だったので、私はしました。それはかなり怖かったです、つまり、あなたが周りにいる点があり、最も薄い崖の顔があったことを意味します。もしあなたが足を間違えたなら、あなたは丘を数百メートル下に転がしてから、崖から下の川に落ちるかもしれません。数人の参加者が、その夜、ヤクの小屋で寝ていることを知っています。
それはかなり毛むくじゃらでしたが、それはかなり楽しかったので、私はそこに少しそれをしてからヘッジファンドにも行きました。それは、主にマクロスタッフであるが、主にエクイティ側にあるアジア太平洋株式を行っていました。ですから、私のキャリア全体で、私は主にビジネスを見て、何が機能するのか、何が機能し、トップパフォーマーをボトムパフォーマーから区別し、多くの仕事がそうであったように考えようとしています。これが私たちが好きなものです。トップパフォーマーは誰ですか？ボトムパフォーマーは誰ですか？このテーマにさらされながら、多かれ少なかれ市場のニュートラルバスケットを作成できますか？
（08:46）ジェレミー・アウ：
興味深いのは、さまざまな種類の資産クラスに対して明らかにこれを行っているということです。そして最終的にあなたはより多くのベンチャーキャピタルに集中し始めました。その部分や意思決定についてもっと共有できますか？
（08:56）サムギブ：
ええ、これはしばらく前にさかのぼりますが、私がヘッジファンドにいたとき、彼らはかなり制限的な取引ポリシーを持っていました。それで、私たちは公共の株式に投資することができませんでしたが、それは私にとってイライラしていましたが、同時に、私はこれの機会がどこにあるのでしょうか？当時、政府は、そして彼らがまだそうであり、初期段階の生態系に比較的多額のお金を投入しています。何が起こっているのかを見てみました。シンガポールは、東南アジアのシリコンバレーになる可能性があると思いました。そして、私はゆっくりとスペースに参加し始めました。なぜなら、少し学んでいくつかの間違いを犯すことができるかどうかを考えたので、エコシステムが進化し始めて本当に動き始めるまでにネットワークを構築することになります。
（09:32）サムギブ：
そして、私が1つの早い段階で非常に早い段階であることを間違えたことがいくつかあります。生態系が進化するのに間違いなくもっと時間がかかりました。その理由は、高成長会社で働いていた人々のスキルセット、またはCやCとAの企業へのエンジェル投資家に行くことができるシリーズCとDの企業ではなかったと思います。少し後の段階の高成長企業で働いていた人々が本当に船を飛び越えて新しい挑戦を探して以前の企業に行く必要があるからです。そして、そのエコシステムは間違いなく進化し始めているので、私が思っていたよりもずっと時間がかかりました。ですから、当時の生態系の問題の1つは多くのお金が入っていると思いますが、多くの教訓が前進していなかったため、多くのエントロピーがありました。多くの人が同じ間違いを異なるアイデアで繰り返します。
そして、エコシステムは今、本当に挑戦的なポイントにあると思います。なぜなら、それはそれに焦点が少ないと感じているからです。エンジェルは、出口エコシステムが実際にはここにいないので、彼らがそれからも正しい種類の金銭的利益を得ていないことを望んでいたので、ビジネスにあまり影響を与えていない経験に非常にイライラし始めていると思います。そして、彼らはなぜ尋ねているのですか？私がこれに多くの時間と労力を費やしているように。私はその時間が創設者からの関係から尊敬されたり、報われたりしているとは感じません。また、S＆PSにお金を入れてAを取得しないのはなぜですか？これは、エージェントポートフォリオの管理を検索する時間と労力を費やさなければならないよりも簡単な解決策です。
（10:53）Jeremy Au：
うん。興味深いのは、明らかに、私たちは天使のリターンとVCリターンについて話していることです。あなたはファンドを設立することにしました。それで、その背後にあるあなたの理論的根拠は何でしたか？
（11:01）サムギブ：
それで、私は自分がいた資金の1つを残しましたが、私が望んでいたのは、自分が持っていたスキルセットを活用したかったのです。そのため、私はトレンドを効果的に見ていましたが、5〜10年の期間にどのような傾向が成功するのでしょうか。そして、私は、数字側だけでなく、人々との関係や関係を実際に構築するのが比較的得意であることがわかりました。私が見た人は、これらの両方の側面に本当に良い人はそれほど多くありません。私は多くのエンジェル投資をしていましたが、それからあなたは明らかに他の友人や知人がいます。そして、常にSPVをセットアップできるようになるのはかなり硬く、比較的高価です。
そして、それらのSPVに人々を囲い込もうとするだけで、それは猫を傷つけています。他の先進市場と比較しようとしている場合、通常比較的小さなSPVにとって非常に挑戦的な経験です。私は、私が実際に興味深い投資機会に取り組んでいる起業家を助けることができ、また投資家のために利益をもたらすことを証明するために、ジェネラリストの委任である最初の基金を設立したかったのです。そして、私は、観光ホスピタリティ業界の1つの会社が実際に2020年初頭に出口の交渉を支援するのを助けることができました。
だから、これは明らかにこれがCovidがあったときだったので、それは買収者の拠点である米国よりもここでのことだったので、本当に粘着性のある状況から彼らを引き出すことができました。そして、私は、このビジネスが買収されるか、これが通過するか、それがゼロになるのは時間の問題であると考えました。
それで私はここに足を踏み入れて、彼らが結果を得たことを確認しました。賢明に戻って、私は約50％に座っていました。これは、決議を伴う2番目のファンドにも同様のものです。ええ、私はかなりクールな機会に入ることができました。そして、私たちは本当に素晴らしい創設者でした。その結果、いくつかの本当に面白い人がいます。そして、それは私を2番目のファンドを調達するようになりました。これは、私が見つけた主要な投資家のためにフィンテックの具体的な委任であったため、Blipartパートナーは決議に関する第2基金で彼らと協力しました。彼らはフィンテックの具体的な任務を望んでいました。とにかく、私はフィンテックの投資を自然にやり始めていました。これは、金融サービスのバックグラウンドが問題を少し簡単に見ることができ、その機会を頭に導くことができたからです。そして、私はこれまでのところ、それは本当に成功していると思います。繰り返しになりますが、私たちが一緒に仕事をすることができ、そこにあるいくつかのポートフォリオ企業のために私たちができることに本当に満足しています。
（13:10）Jeremy Au：
素晴らしい。フィンテックは明らかにアジア以来過去5年間、少しの間瞬間を過ごしてきたので、それは興味深いです。 Fintechに集中することにした理由についてもっと共有していただけますか？明らかに、あなたはより良いスキルセットを持っていると言ったと思いますが、多くの資金が東南アジアのフィンテックにも焦点を当てているようです。それで、あなたはその論文についてもう少し共有できますか？
（13:27）サムギブ：
フィンテックに焦点を当てている多くの資金があると言うかどうかはわかりません。シードステージフィンテックに焦点を当てた他のファンドは1つだけで、私たちが取るアプローチをより集中しているとは対照的に、彼らはより多くのショットガンアプローチを持っています。後の段階で働いている他の資金がいくつかあり、私たちは通常彼らと協力しています。私がそれについて考えていたとき、他の市場での生態系の進化を見ると、通常、あなたはもっと垂直的な固有の資金を見るでしょう。私がそれについて考えていたとき、私もここに投資家の帽子をかぶっています。そして、私が再びジェネラリストの委任をするつもりなら、なぜあなたは10年前からインフラストラクチャを持っているより大きな総督ファンドの1つに行って投資できるのに、なぜ比較的小さな事業に投資するのですか？ですから、彼らがLPSにアピールするのは間違いなく簡単になるでしょう、そして、私がジェネラリストの分野にとどまるつもりなら、私は差別化要因があるとは思いませんでした。もし私がジェネラリストの分野にとどまるつもりなら、私は天使のことをやり続けていたでしょう。
（14:17）ジェレミー・アウ：
素晴らしい。そして、多くの人々がフィンテックを見ており、彼らはフィンテックがより強いリターンを生み出したように感じます。少なくともそれはそこにある文章の一部です。どう思いますか？それは本当だと思いますか？東南アジアのフィンテックを見るとき、人々が考えるべきことは何ですか？
（14:29）サムギブ：
それは、それが東南アジアに固有のものですか、それとも世界的にフィンテックが戻ってくるのでしょうか？
（14:34）ジェレミー・アウ：
もちろん、それはグローバルにフィンテックが1つとして返されると思います。そして、2番目の部分は東南アジアにあると思います。人々は、非フンテックのものがグローバルに比べてパフォーマンスが低いと感じていると思います。したがって、相対的な基準では、フィンテックは光沢があるように見えますが、それが私の視点です。どう思いますか？
（14:50）サムギブ：
ですから、私がいつも避けようとしてきたことの1つは、現在の誇大広告波の傾向に集中することです。現時点では、Generativeの周りにたくさんのものがあります。 、価値創造が実際に座っている場所を尋ねなければならないと思いますが、それを解決できるなら、ええ、あなたは今後数年間で実際に懸念を抱いている企業を解決できるでしょう。しかし、フィンテックの観点からは、他の発展途上市場でも本当に良いリターンがあったのは、一定レベルに達し、その規模でデジタルビジネスでスケールをオーバーレイできれば、本当に素晴らしい現金を生み出し始めているからです。多くの企業が東南アジアを見始めたときに抱えていた問題は、彼らがここに50億人の人々がいると考えていることです。
したがって、東南アジアで成功する企業にとって、彼らはそれぞれの国の市場に行くことを変えなければなりません。そして、たとえインドネシアを見ても、そこには大規模な総住所市場があります。 3億人を見ているが、現実的には、それがB2C製品の場合、あなたのターゲット市場は誰ですか？ええ、それはおそらくメトロポリタンジャカルタの2,000万人になるでしょう。したがって、あなたの総アドレス可能な市場は本当に縮小します。つまり、いくつかのフォーカステーマがあります。それらについても話すことができますが、それらの1つは、オープンバンキングと、現在構築されている足場の上に構築されているものです。
したがって、あなたは明らかに現職の銀行インフラストラクチャを手に入れました、そして、あなたはその上に構築されており、オープンバンキングインフラストラクチャ全体を開いているAPIアーキテクチャを手に入れました、そして、あなたはその上に座る2つの層を持っています。しかし、それらはすべて鶏肉と卵の少しでした。だから誰もがいつも疑問に思っています、私がこれを構築するなら、彼らは来るのでしょうか？そのインフラストラクチャに投資する価値はありますか？ただし、そのインフラストラクチャに投資しない場合、誰もインセンティブを持っていないか、その上にレイヤー2つのものを構築できるアイデアを持っていません。それは、個人的なファイナンスアプリやクレジットスコアリングアプリケーション、または実際に銀行情報に比較的簡単にアクセスできるようになることから来る可能性のある他のすべてのものかもしれません。ええ、市場の規模と支払いの傾向のために、東南アジアのものの周りにビジネスを構築するのは本当に難しいと思います。
（16:53）Jeremy Au：
ゴッチャ。そして、あなたの観点から、いくつかの特定のテーマは何ですか？あなたはオープンバンキングと言った、あなたが東南アジアでフィンテックについて持っている他のいくつかのテーマや仮説は何ですか？
（17:01）サムギブ：
ええ、私たちが実際に見ている分野の1つは、代替クレジットスコアリングです。また、ビズバズでさえ、すでにクレドラブのようにすでにそこにあるいくつかのより高度なソリューションがあることを考えると、それは地域の複数の市場に適用されているソリューションではないと感じています。
したがって、フィンテック基金として、私たちが常に見ているテーマの1つは、金銭的包摂です。したがって、デジタルバンキング製品を人々に手に入れるだけでなく、他のさまざまなデジタルバンキング製品を開くことができる場合。したがって、マイクロ融通、マイクロ保険、その後、そこにもより経済的な機会全体を生み出すことになります。したがって、代替クレジットスコアリングの問題がまだ本当に解決されているとは思わないでください。そして、私たちが見ているもう1つのことは、小さな価値のある国境を越えた通貨譲渡です。現時点では、東南アジアで取引または取引している場合、通常、通貨から大部分に米ドルに渡り、その後別のマイナーに戻る必要があるからです。ここには複数の異なるトランザクションがあります。スプレッドを数回越えなければなりません。本当に高価です。既存のチャネルでは、比較的少量でそれを行うことはできません。 Crypto RailsであるEウォレットを使用すると、実際に2ドル、5ドル、比較的安価に転送し始めることができます。すぐに、そしてこれは多くの経済的機会を生み出します。なぜなら、発展途上市場には多くの人々が1日数ドルで働くことをいとわず、実際に彼らのライフスタイルを大幅に増加させるが、それは彼らにとってお金の問題でした。ええ、これは財政的包摂側に再び。これは私たちが見ているものです。
（18:32）ジェレミー・アウ：
また、興味深いのは、東南アジアにおける最近の最近の減速のいくつかについて、そして人々がキャピタルスタックを通して少し違って考えているべきであるということについて、あなたがかなりの執筆をしていることだと思います。今日のあなたの考えについてもう少し風味を提供していただけますか？
（18:45）サムギブ：
ええ、確かに、この記事は、投資家とのいくつかの会話の後に特に登場しました。投資家は、VCエコシステムからのリターンの欠如に非常に不満を抱いていることであり、私が以前にしたポイントに戻って、彼らは今、私が資金を支援するのではなく、いくつかのETFにお金を入れないのかと尋ねていますか？そして、通常、投資家は第1および第2ファンドをバックします。投資家が好きなら、彼らはテーマが好きです。 3番目のファンドに到達するまでに、そこにいくつかのリターンを示すことができる必要があります。ここで作業していることがいくつかあります。支払われる合計価値があり、資本金で分配されていますよね？
支払われる総額は、純資産価値のようです。あなたが1ドルで始めた場合、そのドルは今何の価値がありますか。あなたの分配された支払いは、あなたが実際に時間の経過とともにどのくらいのドルを受け取ったかですよね？エコシステムを見ると、3〜5回のTVPIがあると言っている資金がいくつかあると思います。彼らはそのドル、3〜5倍をマークアップしました。しかし、彼らはそこでは比較的早い投資家であったかもしれませんが、その後のラウンドでは、あなたが通常持っていることは明らかに好ましいリターンであり、その後、あなたの流動性の好みについては、2、3回も倍数を持っているかもしれません。
したがって、多くの資本を調達しているビジネスを持っているので、成長するために限界資本が必要な場合、在庫または資産の重いビジネスについて話している場合、そこにはたくさんあります。その後、首都の最後のセットは、おそらくその周りにいくつかのかなり重い契約と流動性の好みがあるでしょう。
ですから、あなたが行って実際にこれらのいくつかをTVPIの5倍のように清算する場合、あなたが見つけたかもしれないものは、実際にキャップスタックとその上に座っているすべての投資家が実際に1つまたは2x DPIを残しただけであり、私たちが再び1つまたは2倍のDPIである場合、これは問題を求めています。なぜ？私が間違いなく他の場所でより良いリターンを得るつもりなのに、なぜ私たちは別のファンドに投資するのでしょうか？これが発生している理由は、投資家が、多くの投資家がここで評価についてどのように考えているかを実際に認識しているとは思わないからです。
今、私のシェアは5ドルの価値があります、それで私はそれを5ドルにマークする必要がありますよね？それは理にかなっています。ただし、ここでの問題は、もしあなたが元々はそれが実際には重要ではないと言ったとしましょう、あなたは5ミルの評価のように投資しました、そして、このビジネスはさらに15ミルをさらに調達し続け、その一部はそれについて2倍の流動性の好みを持っています。
大丈夫、そしてこのビジネスの評価、それであなたは5ミルの評価で始めました、それは50ミルの評価になりました。あなたは、私たちが会計を希釈していない場合、あなたのドルは今では10の価値があると思うかもしれません。しかし、彼らが育てたさらに15ミルは、それが3倍の流動性の好みを持っていると言ってみましょう。かなり高価な資本です。資金を集めるのは難しい時期です。したがって、現実的には、その資本は最初に45に返済され、それから5で返済されるでしょう。だから現実的に、既存の投資家に生じた価値は、5。5、彼らが元々投資した5の評価です。
したがって、彼らがTVPIの計算を行っているとき、人々は実際にキャップスタックがそれらの上にどのように見えるかを実際に考慮しているとは思いません。そしてその結果、実際に実現する時が来たとき、または彼らが出口、投資、彼らが数学をすることを認識できる機会があるとき、彼らは私たちが投資家に語ってきたことと一致しません。サイコロを転がす必要がありますが、将来のある時点でメアリーの出口を退場することを願っています。これは、投資家と公的投資家がTKKシステムから出てくるものにもっと警戒しているため、おそらくますます少なくなっています。
（22:03）Jeremy Au：
うん。それは本当に公平だと思います。そして、今の人々の視点からの解決策は何だと思いますか？人々はこれにどのように反応しているのですか？それは本当ですか？セカンドリー？どうやって、人々はこれを通して考えようとしていると思いますか？
（22:14）サムギブ：
それは難しい男です、それは答えるのが難しいですよね？しかし、現実的には、人々はより合理的である必要があり、ええ、二次を取る必要があります。二次的なことは、あなたが経験しているときにあなたの評価にもう少し正直でなければならないことです、そして、あなたはその二次の割引を喜んで取る必要があります。セカンダリーの割引を受けた場合、DPIを取得し、人々ははるかに高くなり、LPSはTDPIよりもはるかに高いDPIの重みをはるかに高くします。ええ、人々はもう少し現実的になり始める必要があると思います。おそらく、エコシステムの評価と物語の中でやってくることがわかりますが、私は知りません。つまり、私は毎日言った、あなたはできる、あなたはかなりのでたらめで逃げることができる。
（22:44）ジェレミー・アウ：
続けて、私はあなたのすべてを逃しました。
（22:46）サムギブ：
私は彼らが物語を押し進める資金から頻繁にそれを見ますが、それは完全な嘘ではないかもしれませんが、それは間違いなく真実からの逸脱です。そして、ベンチャーエコシステムの利点の1つは、本当に長いフィードバックサイクルを持っていることです。あなたが巨大な糸をスピンすることができれば、鶏がここでローストするために出てくるまでしばらく時間がかかりますよね？
そうであるように、あなたは何年もそれを逃れることができます。私たちが公共の株式のように話している場合、あなたがあなたのシステムの仕組みについて主張しているなら、数四半期以上にわたって、あなたが適切な種類のリスク調整されたリターンを生成していない場合、あなたは見つかるでしょう。または、あなたはあなたの任務から逸脱しています。しかし、ベンチャーエコシステムでは、それは実際には起こりません。さえ、たとえここでも別の観点から見てみても。過去数年間で起業家を非常に貧弱に扱ってきた多くの資金があり、彼らはここで呼び出されません。彼らは決して呼ばれることはありません。
そのため、実際に私たちがこれについて話したことがあります。アジアのそのような評価システムと技術が最近そのGlasswallで出てきました。これは、投資家が何をしているのかについて少し透明性があり、少なくともある種の評価を得ることができるので、これは素晴らしいことです。しかし、以前は、タームシートを引っ張っている人々、人々が決定的な文書を引っ張っている人たちは、1か月か2か月のデューデリジェンス、さらに数か月の起草と文書化を経験していました。おそらく、タームシートから決定的な文書の署名まで3〜6か月である約6か月です。
そして、数週間以内にお金が上陸すべきだという期待があります。その会社はおそらく滑走路の尾の端にあります。そして、あなたは決定的なドキュメントを引っ張って行き、私たちを訴えます。彼らは誰も訴えるためのお金を持っていません。ええ、それは、多くの悪い振る舞いがあり、それは、両側の両側で実際に呼び出されているのは良いことです。繰り返しますが、私はその行動が資金で呼ばれているとは思いません。これはあなたが今市場から得ている一種のプッシュバックだと思います。
（24:27）ジェレミー・アウ：
うん。興味深いのは、最近、資本を展開する方法とLPSを明確にする方法について多くの決定を下していることだと思います。そして、LPSは、東南アジアのダイナミクスに多くのことを賢明にしているようなものだと思います。 Sayの初めてのファンドマネージャーにどのようなアドバイスをしますか、あなたは2番目の車両に進んだばかりなので、どのように、そしてベンチャーキャピタルファンドを構築しようとしている人にどのようなアドバイスをしますか？
（24:52）サムギブ：
私は先週、これらの電話を2つ持っていたので、私が言うことを知っています。つまり、それは彼らの背景とは何か、そして彼らがどのように来ているのかに依存します。人々が実際に空間に入ろうとする方法を理解するのは本当に面白いと思います。私が話した人の何人かは、彼らが何らかの形のエッジを持っていると感じていますが、実際にそれを証明し始めていません。それで、あなたはちょっと言って、これが何かであることを実際に知っているのですか？十分な資格のある機会のように、実際に十分にアクセスできますか？なぜなら、特定の垂直で動作することについて話すと、それははるかに挑戦的になるからです。私がジェネラリストだったときのように、私は特定の月に約100の機会を見ます。
より具体的であるということは、ここ数年、特定の月の10〜20の機会のようなものだったということです。今、おそらく5〜10です。つまり、ビジネスと会社の創造物は間違いなく多くの速度を落としました。したがって、あなたが見ている垂直に応じて。あなたは実際に、そこに合理的な経済学を持つ基金を作ることができるでしょうか？
私が間違いなく彼らに言ったもう一つのことは、それは資金調達環境が挑戦的であり、あなたがそこに出かけるとき、あなたはそれで長期的な視点をとらなければならないということです。私はいつも一ヶ月か2か月かかると思うファンドマネージャーにいつも吹き飛ばされています。いくつかのLPS、いくつかのより大きなLPS、彼らは取るつもりです。 2、3、3、5、6回の会議は、あなたに本当に快適になり、それからコミットメントを喜んで行う前に。だから、特に東南アジアでこれらのことを急ぐのは非常に難しいですよね？それは非常に関係志向の文化のようです。ええ、私はそれが忍耐強くなる価値があると思います。
（26:21）ジェレミー・アウ：
うん。そのメモで、あなたが個人的に勇敢だった時間について共有できますか？
（26:24）サムギブ：
うん。だから、これが勇敢かどうかはわかりません。それで、私はこれが近づいていることを知っていました、そして、勇敢であるという概念は難しいですよね？それはさまざまな人々にとって異なることを意味し、時にはあなたはただ危険が何であるか、またはあなたが対処していることを知っていることができますが、とにかく続けていますよね？私は具体的に覚えていますが、これは私が最近少し考えてきた状況です。
そして、この日があり、目が覚め、雨が降って、試験の結果を得ましたが、良くありませんでした。私は最初のように失敗したと思います。これは、私が試験に失敗した最初の時間の1つです。外に出て、犬は泣き叫び、犬は実際に一晩車に襲われたことが判明しました。そして、その顔の半分が引き裂かれていたので、それはかなり悪い方法であり、実際に鎮圧されました。ですから、最初からやりがいのある日です。私は出かけました、私は、あなたがそうするならば、私は実際に果樹園の薄いリンゴで働いていました。したがって、これは学生としてニュージーランドに戻ってきて、あなたにとって少し事実です。したがって、リンゴの輸出を使用すると、リンゴは通常2つの束で輸出リンゴを使用して成長します。
そのため、その周りのすべてのリンゴをはぎ取りたいと思っています。私はそれをしていましたが、それは木を上下に行って、鋼鉄のはしごを運んでいます。そして、私が初めてそれをしたとき、それは契約作業だったので、あなたは木によって支払い、以前にこれをやった別のカップルと仕事をしました、そして、私はただリッピングし、列を引き裂き、ワイヤーの下ではしごをチャックし、再びはしごをチャッキングし、私のビットをし、他の男を追いかけようとしようとします。
数列の後、私が気づいたのは、実際に木の両側をやっていたので、他の誰もが半分をやっていました。そして、私は私に気づきました、そして、それは私が戻ってき続けていることです。多くの場合、私は他の人が私の周りで働いているのを見るよりもはるかに一生懸命働いています。そして、私はそれが私が何をしているのかを知る自信を与えてくれたと思います、それはおそらく十分になるでしょう。
（28:03）Jeremy Au：
今日のあなたの人生でどのように展開していると思いますか？
（28:05）サムギブ：
時々、私は本当にヒープを実際に行っていないと思うし、5年または10年後に振り返り、すごい、あなたは本当に多くのビジネスを助けたようなものだと思うので、私はここ数年でやったことすべてに本当に満足していると思いたいと思います。しかし、いつでも、私はいつでももっと多くのことをすることができると思います。
（28:21）ジェレミー・アウ：
そのメモで、共有してくれてありがとう。この会話から得た3つの大きなポイントを要約するのが好きです。まず第一に、ニュージーランドからのあなたの初期の旅と、弁護士および意欲的な会計士としてのあなたの初期の時代について共有してくれてありがとう。そして、シンガポールに移動するという点でいくつかの大きなリスクを冒し、資本配分に焦点を当て、最終的にはベンチャーキャピタルに移動するために動いた方法。
第二に、東南アジアをどのように見ているか、そしてさまざまな垂直とアプローチの観点からどのような機会があるかについての仮説の観点から、フィンテックについて共有してくれてありがとう。
最後に、他のファンドマネージャーに提供するアドバイス、特に資金調達の方法と仕事がどれほど難しいかについてのアドバイスについて共有してくれてありがとう。
（29:08）サムギブ：
ありがとう。私を迎えてくれて、私のために時間を作ってくれてありがとう。それは有り難いです。