Chia Jeng Yang on Local vs. Foreign VCS in Se Asia、Transactional vs. Relational、Winners vs. Losers -E81
「根本的に、世界が大量の資本と創業者に優しい用語に向かう世界の傾向を信じているなら、大量の資本と創設者に友好的な用語をティア1ブランドに追加するだけで、競争するために他に何も必要ありません。エコシステムの多くは、すべてのスーパースマートな人々やハスラーを雇うことができます。 -チア・ジェン・ヤン
テック中心であるセゾンキャピタルの校長であり、東南アジアやインドなどの新興市場で特にうまくいっています。彼らの直接投資には、グラブ、東南アジア最大のスタートアップとスーパーアプリ、およびShopbackの東南アジア最大のショッピングおよびキャッシュバックリワードプラットフォーム。イーストベンチャーやビーネキスなど、東南アジアのトップパフォーマンスの資金、およびQuona CapitalやAntler。
、彼はグローバルなチームベンチャービルダーであるAntlerの5番目の従業員でした彼はまた、ヨーロッパで彼らのために市場を投資し、立ち上げました。彼はまた、ロケットインターネットスリランカにeコマース会社の建設を手伝いました。
側では、彼はShaper Impact Capital、60人のプラットフォームであり、60人のプラットフォームであり、初期段階のスタートアップが次の成長段階に必要なリソースとの接続につながります。
彼は、すべての収益が慈善団体に行くハーバードビジネススクールの入学アドバイスプラットフォームであるグッド彼はまた、エンジェルはインドネシア、バングラデシュ、エジプトなどの新興市場に市場と消費者の新興企業に投資しています。彼の教育的背景には、ケンブリッジの法学部学士号が含まれており、将来ハーバードMBAwww.chiajy.comで見つけることができます。
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Jeremy Au（00:00:00）：
Braveへようこそ、東南アジア技術の最高のリーダーに触発されてください。未来を築き、過去から学び、その間に人間を維持してください。 VCの創設者であり父親であるJeremy Auは、www.jeremyau.comでトランスクリプト、分析、コミュニティに参加してください。だからチア、あなたがひどい人間である方法について自己紹介したい。
Chia Jeng Yang（00:00:34）：
ええ、私は知っています、確かに。友情は間違いなくそれを押し進めていると思うので、それを維持しましょう。私のマイクが騒々しいようなものであるならば、申し訳ありませんが、私は散歩中です。私自身のクールで迅速なイントロ、元オペレーターは現在VCです。私はインドの東南アジアの初期段階の面倒を見て、米国のVCファンドに投資しているLP投資を行っています。
Jeremy Au（00:00:58）：素晴らしい、ジェン。ご存知のように、人々が知らないという楽しい事実の1つは、チアがシンガポールの消防士だったということです。だから、あなたが持っているいくつかの楽しい消防士の物語を共有してください。
Chia Jeng Yang（00:01:09）：ええ、あなたは体重を減らすので、私のプロフィール写真はその楽しい経験の後30キロのようなものです。ええ、だからある時点で、私は非常に魅力的に見えます。
Jeremy Au（00:01:19）：バックグラウンドにサンフランシスコがいるプロフィール写真にベストを備えた通常のVCのように見えます。
Chia Jeng Yang（00:01:28）：つまり、それはあなたが正直に言うと、あなたが流入を得る方法です。人々はあなたのDPを見て、彼らはそこから行きます。
Jeremy Au（00:01:36）：彼はベストを着ていてサンフランシスコ出身なので、この基金にLPを投資したいようなものです。
Chia Jeng Yang（00:01:43）：ええ、絶対に。右、待って、あなたが行く前に、あなたはこれをどのように物議をかもしたいですか？プッシュしたいからです。
Jeremy Au（00:01:50）：プッシュしたいですか？さて、あなたはすべての物議を醸すことを言うことができます、そして、私はそう、彼はなぜ彼がこれに自分自身を自己害虫にしたのかと言う素敵な男になりますか？
Chia Jeng Yang（00:02:00）：私と物議を醸すことをしたい人は誰もいません。それはとても悲しいです。
Jeremy Au（00:02:03）：まあ、私たちはそれを辛くします。それは素敵なスパイシーです。それは[laoganma 00:02:09]スパイシーのようなものです。 MSGS、いくつかのジューシーなもののためにあまりにも辛くないようなものですが、実際にはスパイシーではありません。うん。
Chia Jeng Yang（00:02:19）：
さて、かっこいい。よし。それは実際に1時間前に出てきたので、私はあなたに質問があります、私はセコイアの私の友人と話していました。そして、あなたへの私の質問は、これは、あなたが創設者のジェレミーであり、あなたは米国の偉大な米国のVCSから育てたジェレミーです。あなたは現在東南アジアで素晴らしい基金で働いていると思います。私たちが答えを思い付くことができなかったという質問は、東南アジアのVCが外国のVCよりも創業者に優しいと思いますか？
Jeremy Au（00:02:48）：ooh-la-la！辛い。
Chia Jeng Yang（00:02:51）：
ええ、おそらく特に米国のVCS、おそらくそれがベンチマークだと思います。そして、私たちは、米国ではあなたの物語がベンチマークであるため、実際にその質問に答えることができないことに気付きました。存在するシャルキッシュのタームシートがたくさんあります。そして、実際には東南アジアでは、私はそれを間違えたのかもしれませんが、一般的な概念と物語は、東南アジアのVCがより古い学校であるため、よりシャルキッシュですが、それは本当に真実ですか？ですから、私たちは君たちがしていることについて実際に結論に達することができませんでした。
Jeremy Au（00:03:29）：
ええ、つまり、明らかに、私にはいくつかの経験があります。私は明らかに、東南アジアのVCを代表する利益のために対立しています。しかし、私はそれについて話したいと思います、あなたは知っています、あなたは知っています、それは東南アジアの米国のグローバルVCである単純な事実について話します。そして、私がBessemerとNextViewの創設者Vcingであったとき、トップシードファンドの1つであり、明らかにトップシリーズAファンドのみでした。アメリカでは、私は外国のVCで事業を展開していませんでしたが、その意味で、私はアメリカ市場にサービスを提供するアメリカのVCで事業を展開していました。そして、はい、それらはその意味でグローバルなVCであり、グローバルに、そしてある程度他のVCも同様に投資している可能性があります。しかし、彼らは彼ら自身のためにローカルなので、それは私たちがこの会話をするまで私たちが気付いたとは思わなかった興味深いダイナミクスです。他の誰もが私の資金提供者をグローバルなVCと見なしていますが、私が彼らと仕事をしていたとき、彼らは地元のVCでした。
そして、実際には、より具体的には、私がアメリカ、ボストンで働いていたとき、そしてその後ニューヨークに拡大していたとき、私たちはどのVCが都市レベルで価値を加えることができるかについて非常に具体的でした。そして、私たちはハーバードビジネススクールとMBAプログラムの設立です。ボストンでした。それらは東海沿岸の木であり、それらは非常に評判の良い強力なパイプラインにシリーズAへのシード取引だけをしているようなものです。そして、私たちは本当に西海岸の種の専門家と話すことさえしませんでした。なぜなら、あなたがボストンに拠点を置いていて、あなたが素晴らしいVCのパートナーと一緒に仕事をしているなら、それが何であれ、パートナーはあなたと同じ都市に拠点を置くべきだということだったからです。エンジニアの紹介を取得します。
そして、私は彼らがボストンにいたNextView Venturesでいつも賞賛を歌っていると思います。彼らは私に私のリーダーシップチームをくれました、そして、彼らは私が私が閉じようとしている他の人々を閉じるのを助けてくれましたが、彼らがいなければ、私たちはまったく近づいていません。そして、彼らが私と一緒にボストンにいて、彼らがボストンで育ったので、彼らは彼らのパートナーと彼らのチームがボストン出身だったので、彼らは深いボストンのネットワークを持っていたので、それは可能でした。それで、私がアメリカ/ボストンにいたときでさえ、私は地元のVCのために最適化することを選択していました、そして、私は最初はサンフランシスコVCのお金のように取っていませんでした、私は地元の最高の東海岸のシードマネーを取りました。そして、それは途方もない量の価値だったと思います。
Chia Jeng Yang（00:06:20）：
わかった。しかし、質問は創業者に友好的であるため、あなたは融合している、または意図的に質問を避けていると思いますか？ Value Addは創業者に優しいものであるため、大量の価値を追加できますが、それでもショットになります。
Jeremy Au（00:06:32）：
まあ、私は...まあ、私はあなたがゲームチアをどのようにプレイするかについて知りませんか？私は本当にROIについてだと思うので、私は本当にそう見えません。私たちは、何かに投資する創設者としての決定を下すたびに、または私たちが常に何がコストとは何なのかとは何かについて考えている誰かを雇うことを決定します。そして、私は彼らがより高価なVCがいくつかあると思いますが、彼はあなたがお金を取らないのに愚かになるほどの価値を追加します。そして、彼らはおそらくコントロールや評価の面で非常に創設者に優しい他の人々ですが、あなたは彼らがそれをしていることも知っています。 Sharkishを評価、所有率、または価格を探している制御率を他の意味で定義する場合、それは真実です。彼らはより高い価格VCと低価格VCだと思います。もう一方、私はそれがまったく別のXSであると言っているだけで、高い値の追加と低い値の追加です。
そのため、平均して、明らかに、あなたは、資本に対する需要が小さいため、中程度から長期的な、より高い価値のある企業が所有権の割合を高くするか、価格を上げることができるという大まかな相関を持っています。そして、平均して、より低い価格で戦わなければならない価値の低い追加があります。そして、高価格と価値の低い追加がある場合、時間の経過とともに、これは他のタームシートに基づいて取るべき愚かな用語シートであることを誰もが認識します。そして反対側には、VCのあらゆる世代に数人の人々がいます。そこでは、誰もが価格を超えて大量の価値を追加することを知っています。それは、VCが自分の名前を作成しようとしているか、新品か、たくさんのお金があるか、非常に機能するチームを持っているからです。そして、私は、彼らの価格に対して非常に高い価値の高いクラスターのクラスターは、すべての創設者が彼らを望んでいるようなものだと思います。とにかく、それは...しかし、もちろんそれはある程度ではなく、ここで彼らの平均にいくらかの復帰があると思います。チア、どう思いますか？
Chia Jeng Yang（00:08:50）：
さて、私は共有します、つまり、実際には、私がしっかりした見解を持っていないものがありますが、それを簡単にするために質問を言い換えるだけかもしれません。創設者としてのあなたのように、個人的な視点レベルでは、あなたは多くの価値を加えたかもしれない誰かからお金を奪ったでしょうか？そのリスクを個人レベルで受け取りますか？だから私は資金を念頭に置いていませんが、それはあなたをずっとサポートできる人とそのバランスは何ですか？
Jeremy Au（00:09:28）：
つまり、彼がお金を手にしているなら、伝えるのは難しいです。つまり、それは哲学的な質問のようなものだからです。私自身を含めているほとんどの創設者は、この人が創設者に固執する歴史を持っているかどうかを取引に先立って伝えるのは非常に難しいからです。
Chia Jeng Yang（00:09:46）：
さて、彼らはそれをすることではなく彼らの評判を持っています。どちらにしても、あなたは、一方の方法または他の方法に偏りがあることを前もって知っています。例として誰かがあなたにこだわっているようにどのように大切にしますか？
Jeremy Au（00:10:01）：
...ええ、これは実際には本当に良い質問です。これは、値追加方程式の一部です。それは、取引、または価格がそこにあるため、用語シートが完了した瞬間、ある程度のレベルがあり、銀行に数百万ドルがあり、それが取引です。さて、ジェン、チア、私はあなたが別の質問をしていると思います。それは理にかなっていますか？私はそれが実際だと思います...
Chia Jeng Yang（00:10:28）：ええ。
Jeremy Au（00:10:28）：
y
EAH、あなたは私が意味することを知っています。トランザクションVCは基本的に、これは1回限りのトランザクションであり、その後の他のすべてはあなた次第であり、私と私はそれを求めているリレーショナルです。そしてもちろん、それは一種の偽のトレードオフ、正しいチアです。真実はそうであるため、すべてのVCはトランザクションとリレーショナルの両方です。彼らのKPIは取引ですが、彼らは人間でもあります。とにかく、それは私のことです、あなたが知っている、私はいつも私のトレーニングのフレームワークについて考える必要があります。個人的には、私は常にリレーショナルを取り入れます。なぜなら、あなたがお金がないとき、お金は人生が変わっていると感じているからです。しかし、私は一日の終わりに、それは本当にビジネスと価値についてだと思います。だから、人々は資金調達のために新興企業を間違えていると思います。それが私が最大の問題だと思います...私が創設者と一緒にたむろしているとき、誰もが、すごい、ジェレミー、あなたはXの金額を集めました。
そして、リレーショナルVCだけがあなたと一緒にそれを構築し、明らかに良い時代にそこにいることができますが、悪い時には悪い時があることが保証されています。それで、あなたがお金のためにお金を受け取ったが、あなたが関係、信頼のためにそれを取らなかったなら、私はあなたが本当に粘着性のある問題に終わることができると思います。そして、人々は、それがスタートアップの生存性の点でどれほど否定的なリスクであるかを過小評価していると思います。しかし、彼らはスタートアップ自体の実際の操作価値への影響を過小評価していると思います。チア、どう思いますか？つまり、明らかに、ゲームに長く携わっているVCとして、あなたは明示的にあなたに言ったVCをたむろしています。では、彼らのアプローチの違いをどのように見ますか？
Chia Jeng Yang（00:12:23）：
ええ、なぜ私が質問をしたのかを文脈化するために、私はこちら側に私の意見を述べるでしょう。一部の人々は、自分たちがより多くの関係であると見なさなければならないと考えるかもしれません。特に、おそらくつま先を少し浸すようなVCがいる場合は、時にはより関係があり、時にはよりトランザクションである場合があります。しかし、私は、彼らが地元のVCと同じレベルであると誰も信じていないので、この種の差別化要因の領域の1つであると思います。
しかし、あなたの質問に答えるために、私は誰もが彼らがトランザクションであると主張することはないと思います、彼らはそれが悪いブランドだと思うとは思いません、それは悪いメッセージです。そして、あなたはそれを聞くことはありませんが、実際には、創業者と話をして、チャネリングをバックするとき、あなたはそれについてすべて聞きます。私は実際に本当に対立しています。わからない。私は創業者が入っていて、目を大きく開いていて、彼らは私に言っている状況を見てきました。そして、私はそれを逆に見たことがあります。つまり、私はこの人が本当に好きで、それがあまり意味がないかもしれませんが、彼らのお金を取り、一緒に働きましょう。それは本当に両方のほんの少しです。私は個人的にはまだフレームワークを持っていませんが、私はそれを理解しようとしています。
Jeremy Au（00:14:04）：
ええ、私はあなたが何かを言うと思います、まあ、チア、私はこれが私たちがあなたのラオガンマの辛さを知っている方法であることを指摘したいと思います。だから私たちがここにある質問は、彼らが洗練されており、彼らがそれが何であるかを理解しており、それが彼らが望むものだからです。あなたが知っているとき、缶のレーベルは何ですか、それはより明白でより簡単だと思います。厄介な部分は、創業者が平均してリレーショナルになりたいと思うようになる傾向があるとき、より多くのトランザクション関係に入ることを認識していないと思います。その結果は、私たちがビジネスに焦点を当てているため、稼働中の資金調達で起こる取引がまだあるということだと思います。誰もが非常に正直で、それについて事前にそれについて、そして誰もが彼らがその時を歩いていることを知っているとき、それは良いことです、それは素晴らしいことです。しかし、ミスマッチや誤解があるとき、私はトランザクションで大丈夫だと思ったようなものだったと思いますが、実際にもっとリレーショナルなアプローチが必要であることがわかりました。ああ、私はこれが関係だと思ったが、実際には、それはトランザクションだ。それは私たちの創設者にとって本当に粘着性のことが本当に起こるときだと思います。
Chia Jeng Yang（00:15:17）：
ロジャー、さて、それは理にかなっています。たぶん、ギアを切り替えるために、私もあなたも跳ね返したかった別のトピックであり、これは私がまだしっかりしていないものです。ですから、私は、EUと東南アジアに最初のチェックを行おうとしている多くの資金と、これらの多くが米国の資金またはグローバルファンドから来ている非常に興味深い視点と話をしています。そして、彼らは、他の地域で何が起こっているのかを見るアプローチを取っています。たとえおそらく小さなチームなどを持っているとしても、同様のビジネスモデルを見て、最終状態を見たのでそれらに投資したいと思っています。
さて、これで私は提案を完全に拒否しているわけではありませんが、私の主張は10年前、技術の開発の道はほぼ同じだったということです。 ECOM 101は、世界中のどこでもほとんど同じように見えます。現在、あなたは2020年に早送りして、東南アジアはインドとは大きく異なって見えます。インドは中国とは大きく異なって見えます。そして、この投資の方法全体に関する私の種類の問題は明らかに、各地域から得るために非常に重要な教訓がありますが、これらの地域で独自の方法で技術がどのように開発されるかのためにローカリゼーションの程度は非常に重要であり、それは卸売をコピーしようとするのは本当に、本当に難しいです。そして、私はRocket Internetから来ました、私はその価値を見ますが、私はそのモデルに膨大な量の欠陥も見ています。私は私たちを見て、米国に投資し、今は東南アジアに投資している人が興味がありますが、それについてどう思いますか？
Jeremy Au（00:17:08）：
うん。さて、2つの考えが私の脳に入り、それは2つの会話の下で結びついています。最初の1つは、東南アジアのチームメイト、またはこの地域がこの国での時間の潜在的な時間制限を持っている場合、またはその地域では、個人的には、彼らがリレーショナルコンポーネントのレビューを構築するための理論ゲームを作成して短縮する場合だと思います。そして、それが意味することは、ほとんどの人が誠実に戻る最大の理由です。つまり、それは古典的なゲーム理論です。プレイするゲームが多いほど、あなたはより誠意を持って行動します。そして、来年ゲームが終了する場合、次のラウンドでごめんなさい、そして誰もがゲーム理論の演習でお互いをだましてしまいます。そして、それは全体的な風景などで多くのことが起こると思います。もしあなたがVCまたは創設者なら、あなたがこの地理にコミットしているようなものです。そして、明らかに、個人的な人物として、あなたはデバイスとして、道徳と価値観の観点から誠意を持っていますが、あなたが誠実な俳優として行動するための強い評判のインセンティブもあります。
そして、それについてデューデリジェンスを行うのは簡単です。参照チェックを簡単に行うことができ、その逆も同様です。ですから、それは実際に両方の部分を結び付けていると思います...そして、2番目のポイントでうまくセグがある理由は、あなたがチームが地域に入っているとき、それはまだTBDであり、彼らが地域にどれほどコミットしているかについて会話をすることだと思いますか？そして、誰もがそれを知っています、そして、私は、誰もが賢明であり、誰もがそれについて公平であり、誰もがそれについて前もってそれについてです。そしてもちろん、小切手がより良い価格になるか、価格の創設者にとってより良い取引になるので、地域に入っているほとんどの人が小切手に入ることになると思います。創業者は、あなたはこの地域に慣れていないので、あなたが入ることができない唯一の方法は、それが理にかなっている場合、トランザクションが良い場合です。
私は個人的に関係から少ないことを期待しているからです。ローカルバリューアド、ローカルネットワークはありません。この地域にどれだけコミットしているかわかりません。そして、洗練された創設者は、その意味でより良いチェックがあるが、必ずしも関係ではないという地域に来ていると言っているようなものだと思います。それは一方で、そしてもちろん反対側のレースであり、あなたがこの地域に慣れていないなら、あなたが地域にコミットしていることをどのように示しますか、あなたが今ネットワークを持っていなくても、どのようにそれを迅速に構築して固執するかをどのように示しますか。そして、それが大きな問題だと思います。うん。チア、どう思いますか？
Chia Jeng Yang（00:19:55）：
さて、あなたのポイントは、どれだけ役に立つかよりも、コミットメントに基づいています...わかりました。それで、クロスジオグラフィーの知識が極端でますます複雑な地元のニュアンスの文脈でどれほど有用であるかという点から、たとえば10年前と同じ程度まで存在しなかったという点から、私はそこから来たと思います。
Jeremy Au（00:20:25）：
あなたはVCとしてあなたが彼らがひどい投資の決定をしていると思っているので、あなたはそれを言っていますか？それとも、創設者として、彼らが地域を理解するために彼らの物語を信じていると言っている人は言っていますか？だから私はこの会話のあなたの牛肉、または信念は何だと思いますか？うん。
Chia Jeng Yang（00:20:42）：
うん。だから私はまだしっかりした見解を持っていません、私はいくつかの考えを持っていますが、私は2つの問題があると思います。最初の問題は、10年前に戻った場合、ECOM 1.0がまったく同じように見えることです。人々はローカリゼーションと地元のニュアンスについて話しますが、率直に言って、それはまだ非常に小さいですが、それはまだロケットインターネットのようないくつかの大手プレーヤーをめちゃくちゃにするのに十分な大きさでした。今、あなたが2020年に早送りすると、インド、中国、何とか、何とか、何とかのようなさまざまな地域の世界は、すべてがとても違うように見えます。もうそれを比較することさえできません。そして、彼らがトップに構築している既存のインフラストラクチャは、非常に異なっています。
そして今、あなたがこの価値の小道具を持って来たとき、ちょっと、私は世界の他の地域で何が起こっているのかを見ることができ、私はここでそれを実装することができます、それは2つのことをします。ナンバーワンでは、コピーキャットクローンを奨励します。これは必ずしも非常に成功しているわけではないかもしれません。そして、このフィンテック製品が米国で非常に成功したという間違った物語を促進するため、東南アジアでは適用されなければなりません。ですから、10年前に私が問題を抱えていなかっただろうと私が見る物語がますますありますが、それが必ずしも今適用されているかどうかはわかりません。そして、それはグローバル対ローカルVCのトピックに対する私の疑問符の一種です。
Jeremy Au（00:22:03）：
正しい、そして私は質問がそうだと思うので、まず第一に、あなたが類推で投資するならば、あなたはかなりずさんだということに同意します。 XがZで動作した場合、XはAで機能し、その限界は、私は...そして明らかに誰もが言うことはありません。しかし、私はあなたがそれがそこにいるだろうと言うのは正しいと思いますが、そこにある牛肉は何ですか？ 10年後には、このアプローチのためにこのVCが東南アジアでたわごとのお金を失ったことを知ることになるので、それは問題ではないでしょう。
Chia Jeng Yang（00:22:39）：それは10年の時間のようです。その間、あなたは世界の資本フローがあり、間違ったことに資金を提供しています。
Jeremy Au（00:22:47）：
なるほど。あなたがイライラしているのは、その副作用が私たちであるということだと思うのは...この素朴なタイプの投資は、製品を追いかけるために創業者を間違った方向に向けていることであり、地元の、またはより洗練されたVC、より微妙なVC、適切な収益を得ることができることから、私は推測しています。
Chia Jeng Yang（00:23:13）：
私はそれを言いませんでしたが、そうだと思います。私は物事のその側でそれを考えていませんでした。しかし、ええ、私は一般的な障害を引き起こしていました。そこには、私が本当にうまくやったと思う資金がいくつかあります。彼らは世界の別の地域からやって来て、実際にX地元の創設者をチームの投資家にするために雇い、それが彼らに多くの地元の文脈が必要になるなどを与えます。私の問題はそのようなものだと思いますが、実際には、それはほとんどの資金が行うことではありません。実際には、それは1人、2つのメインショップであり、地元の資金をwarっているAUMでより多くのポンプをし、それに応じてコミットします。それは、発言ごとの生態系への影響など、ローカルとより地域/グローバルVCのトピックに関する私の大きな疑問符です。
Jeremy Au（00:24:14）：
まあ、創業者の観点から話すことはまったく悪くありません。確かに、創業者として、より多くの人が賭けをしたいので、もっと資本を持っていることは大丈夫だと思います。そして創設者として、あなたがあなたの個人的なキャリアの軌跡と経験を会社の成功から分離するなら。だから、私は、2つのシナリオがあります。あなたの会社は仕事をすることはなく、あなたは素朴なお金を手に入れたので、あなたは資金提供されました。そして、あなたは1年半の間素晴らしい時間を過ごしました、そして、あなたはクラッシュして燃やしました、つまり、何でも。あるいは、そのような首都の2つのスタックがあるので、3年後にクラッシュして燃えます。まあ、それはひどいことです、明らかに、私は従業員、特に移行を行っている一部の従業員に関しては従業員です。
しかし、創業者の観点からは、この首都を使用してスタートアップを構築する方法を学ぶ機会が得られたため、必ずしも悪いとは限りません。そして今、彼らはそれらのレッスンを取り、それを使用して2番目のスタートアップを構築することができ、従業員はエクスペリエンスを使用して別のスタートアップに参加できます。つまり、テクノロジー市場は非常にタイトであり、ある程度の移行ではありません。それが創設者の視点は、それについては必ずしも悪いことではないかもしれないということです。そして、私が言う他の議論は、おそらくすべての地元のVCが冷笑的すぎることだと思います。彼らがあまりにも硬直しているように、あなたが知っているように、彼らにはビジョンなどがないので、ここでScrooge McDuck。ビジョンはありません、ご存知のように、アナロジーによる投資ははるかに優れた投資ツールであり、
Chia Jeng Yang（00:25:44）：ジェレミーが地元のVCを解散することについての中程度の記事を書く必要があると思います。
Jeremy Au（00:25:48）：
...いいえ。つまり、詩のように詩が働いているのかもしれないと言っているだけです。そして今、特定の創設者は、他の誰も見なかったビジネスを構築することができます。 VCが逆説的であることの何が問題になっているのでしょうか、ある程度、彼らはそれがうまくいくと思うと言っています。つまり、一日の終わりにその痛みを抱く人は、類推による投資の洗練されていない資金に投資したLPSでしょう。
Chia Jeng Yang（00:26:18）：ええ、ええ。今、私はそれが公正なポイントだと思います。今、私はそれが公正なポイントだと思います。
Jeremy Au（00:26:24）：
ですから、質問は誰が勝つかだと思います。つまり、好きではなく、ええ、それは一種の吸うとすべてをしますが、誰が勝ち、誰が負けますか？地元の創設者である地元のテクノロジーの従業員を獲得し、CAPをフォローしている地元の創設者であるFlowsに登場する市場には多すぎる資本があります。それを使用して資金を得ることができるVCのように、それらの人々が勝ちます。創業者は、資本市場がよりタイトであれば、決して構築できなかったビジネスを構築することができます。ムーンショットのアイデアは、資金を得ることができなかったかもしれません。敗者は誰ですか？敗者は、無能な、または成熟した方法でこのアプローチを行う資金のLPSであるため、それらは真の敗者です。明らかに、攻撃された現職企業の従業員である可能性のある敗者、またはそうでなければ攻撃されなかったか、この資本の流入のために混乱したことを混乱させた敗者。ええ、少なくとも、勝者と敗者のリストが長いと確信しているので、部分的なものがあります。
Chia Jeng Yang（00:27:23）：ええ。さて、今はそれが理にかなっていると思います。いいえ、理にかなっていると思います。
Jeremy Au（00:27:28）：
敗者は、偉大な用語シートと戦っているローカルの合理的なVCのようなものですが、競争の議論があるため、地元のVCはより良い価格であり、より良い価格ではなく、繰り返しますが、価格は価値の関数ではありませんが、より高い評価用語シート、ローカルVCはそれに競い合っていました。したがって、グローバルVCSはより高い評価用語シートを使用して入力します。なぜなら、その付加価値の市場価格は低いため、ローカルVCは価値が低いことを示すためにより多くの価値を競合する必要があります。うん。
Chia Jeng Yang（00:28:15）：ええ。さて、私は多分これはちょうどそうだと思います...だからあなたが言うことは完全に合理的であり、
センス。私は、彼らの論理の論理的拡張によるものである結論に哲学的に反対しているだけだと思います。それについて考える必要はありません。スプレーして大量の資本をスプレーするだけで、結果が得られます。
Jeremy Au（00:28:39）：そして、これが私が愛している理由です、これはより良いです。なぜだめですか？より多くのお金を注ぎます、ご存知のように、未来は正しいですか？
Chia Jeng Yang（00:28:45）：あなたはバークレーで経済学を言った、それは彼らがそこに教えていることだよね？
Jeremy Au（00:28:48）：
いいえ、いや、バークレーの経済学は労働組合側と微小経済学です。ですから、私にも個人的に逆の視点があり、将来のためにそれを行うことができます。私はプロレギュレーターです。つまり、私は思うが、あなたはそれへの投資の観点から未来が過小評価されていると主張することができる。
Chia Jeng Yang（00:29:08）：
あなたは今、金利がマイナス0.25、またはそのようなもののような場所について話している。いいえ、私は考えていませんが、それは半深刻なポイントです。つまり、議論の論理的な拡張は非常に奇妙であり、私はそれに取り組むことができませんでした。
Jeremy Au（00:29:31）：
まあ、それは私たちがここで見ているものである公正な点です。なぜなら、金利が何らかの形でグローバルに低いからです。また、なぜ非常に多くの資本流入がベンチャーキャピタルとプライベートエクイティに入っているのかを説明しています。したがって、これは新興企業になります。したがって、昨日の金利には遅れた影響があります。そして、あなたの暗黙のIRRレート、ハードル率は投資を構築するためのものよりもはるかに低いので、未来を築いている人々にとって素晴らしいテクノロジーの世界にますます多くの資本が入るのを見ると思います。そして、それは、より合理的で内部資本コストに対処しなければならなかった現職企業にとってひどいことです。
Chia Jeng Yang（00:30:33）：ええ、ええ。私はまだ人々に哲学的にイライラしています。
Jeremy Au（00:30:37）：
あなたは、あなたがすべてのLPSのマスターではないことに悩まされています。したがって、あなたはソビエトの司令部の経済のようになります。あなたはこの経済がこの量の資本をとることしかできず、この経済はこの量の資本を獲得することができるようです。
Chia Jeng Yang（00:30:56）：いいえ、ロジックの論理的拡張は、考えられない首都がテクノロジー部門に押し込まれるべきであることを明確にするためには、少し奇妙です。
Jeremy Au（00:31:08）：
まあ、私はそれが強い人間の議論だと思います。なぜなら、LPSは非常に洗練されていることを私たち全員が知っているからです。GPは非常に洗練されていることを知っています。私たちは、創業者が洗練されていることを知っているので、誰もが集計的に洗練されています。ですから、目に見えなかった価格がキャッチした市場経済を得るのは一種の議論です。ええ、より良いVC、より良い創業者、より良いLPSは、時間の経過とともに最も生産的なユーザー資本に資本を導くでしょう。私はあなたに同意できる場所だと思います。つまり、規制当局と政府は最悪の場合を軽減するために介入する必要があると信じています。わからない。私はおそらくあなたの哲学的不安に同意するかもしれませんが、あなたの実用的な解決策がどうなるかはわかりません。
Chia Jeng Yang（00:32:04）：ええ、いや、フェア。さて、かっこいい。私たちは実際にスーパートピックから外れたと思います。
Jeremy Au（00:32:08）：
いいえ、いいと思いますよね？つまり、あなたは資本の流れについて話しているからです。そして、もう一つのことは、私はあなたとこのようなものについて少し議論するだけだと思います。ほとんどの創設者にとっても、彼らが完全に認識しているとは思わないが、多くの地元のVCがグローバルLPから資本を取っていると思います。だから、もしあなたがグローバルなLPなら、あなたが言うだろうと言うだろう、あなたは言うだろう、私は東南アジアに入るために米国VCに資金を供給すべきだと言うでしょう、または私は地元市場がより長くそこにあることを理解している東南アジアVCにお金を入れるべきですか？したがって、資本の流れはまだ起こっています。その一部がグローバルVCにチャネリングされ、その一部がローカルVCにもチャンネル化されていることです。そのため、東南アジアに入るVCだけに利益をもたらすだけでなく、地元のVCも利益をもたらします。
Chia Jeng Yang（00:32:53）：
いいえ、それは公平だと思います。かっこいい、たぶんギアを切り替えるかもしれませんが、Visional VC、明らかに超スマートなGPSについてのあなたの考えを聞きたいと思います。このグローバルVC全体が複数の地域に入っています。インドのような場所では、ヨーロッパでそれを見てきました。そして、それはある程度、その地域の投資ダイナミクスを混雑させ、変えるのに役立ちました。ですから、私は非常に興味がありますか、それとも、ヨーロッパのVCのような超良い友人のような例として、それがどのように進化するかについて何か考えがあるかどうか。先日、ティア1つのVCが米国からやって来てVC投資を行って、どれだけの資本が浮かんでいるかという理由だけで、そこでスペースを呼びかけることについて私に不満を言っています。だから私はあなたの考えに興味があります。
Jeremy Au（00:33:54）：
うん。つまり、明らかにクラブハウスで常に個人的な能力で話すことです。私は知りません、つまり、私はバウンスレビューが大好きです。このシナリオでは、発見されていない潜在的な創業者に賭ける機会を得る機会を得る機会を得られないように、このシナリオでは敗者ではないと思います。つまり、それは....創業者は平均して誰かから資本を得るだろうから、あなたはいつも、私は平均して言葉を使うのが嫌いだからですが、それが構造的にそれについて考える唯一の方法だと思います。ですから、グローバルVCが入っているのを見たときの本当の敗者は、これがヨーロッパやラタムなどで起こっている東南アジアで起こっているだけではないと思います。確立されたローカルVCには、確立された価値の追加と存在、および実績などがあると思います。ですから、地元のVCには常にニッチがあると思います。グローバル資本のニッチが常にあるので、競争もそうです。スロット、チャンネル、レーンのようではありません。私は混雑しているという言葉が好きです、私はそれがゼロの利息ポリシーの米国の資本の流れに取り組むことができない新興のファンドマネージャーを混雑させると思います。わからない、どう思う、チア？なぜなら、あなたも多くのLPSで作業しているからですよね？
Chia Jeng Yang（00:35:13）：
ええ、私は実際にそれが逆だと思います。そのため、2つの質問があります。これは、将来のビジネスモデルがどこから来るのかということです。そして、圧倒的なコンセンサスは、将来の取引の流れが次世代から来ることを示しているようだと思います。したがって、大学に次いで最初のハイテク仕事から2年離れている人、そして次のソフトウェア会社である次のハイテク企業を建設する可能性のある若い空腹の人々である人々はあなたが投資するものです。そして、私はユニコーン時代分析を行いました。そして、それが生じたことであり、たとえば、米国では多くのことがわかります。たとえば、それはソロGPファンド、22、20のスーパーヤングフォークのようなものであり、基本的には大学の最初の年に行ったすべての人々と友人であるか、非常によくネットワーク化されており、実際にはマイクロファンドの最初の支払いを成功させることができます。それらにはあまりにも多くの例がありますが、それらはそこに存在します。そして、それは、既存のVCに、年をとって年をとる人、そして年上のなどの圧力を作り出します。
そして、私が思う2番目のことは、私はここでケンを引用するつもりですが、インドのカラリの首都についての興味深いケンの記事があります。彼らは少なくともカラリの首都はティアのようなものであり、最近、彼らは多くのトラブルを抱えていることなどがありました。私はそれがどれほど真実であるかについてコメントしませんが、基本的な議論は彼らが彼らの輝きの少しを失い、そのプロセスが5年しかかからなかったことでした。したがって、ここでの2つのポイントは、VCの未来、特にこのティア1の中で、グローバルブランドと2番目のポイントは、実際にはVCブランドです。答えは実際にはそうではないかもしれません。ですから、私は実際に新興のVCが本当に、本当にうまくいくと思います、そして、ティア・1のグローバルブランドはうまくいくでしょうが、その圧迫の圧力があります。そして、私たちはそれらと競争するためのいくつかの非常に興味深い方法で、私は成功することができると思います。しかし、私の理解と私の枠組みは、それが存在するものです。
したがって、米国では、Founders FundのKeith Raboisのように、非常に一般的に、彼が新興マネージャーに最も多作なLP投資家であることを皆に喜んで伝えています。しかし、本当に、彼は基本的にこれらすべての若いソロGPS、マイクロVCの男を服用しているからです。そして、それは驚くべき戦略だと思います。それは素晴らしい戦略だと思いますが、その後、あなたは他のすべての人を切り取って大切にしています。
Jeremy Au（00:38:35）：
さて、これは面白いです。それで、あなたはVC市場がバーベルの形に向かってトレンドするだろうと言っていますか？
Chia Jeng Yang（00:38:45）：
私は米国で言っています、それはすでにそれを始めています。そして、ポイントの1つであり、私はそれが避けられないと信じていますが、私はそのすべての作品について話したくありませんが、ええ、私は間違いなく、それが米国が行った場所であると思います。 VCブランドであるカウンターに使用する主なポイントの1つである2番目は、その特定のインド基金のケンの例を使用して、VCブランドが正確に防御可能ではないことを暗示しているようです。
Jeremy Au（00:39:17）：
ええ、私はあなたが今言ったことを処理しています。あなたが言っていることがたくさんあるからです。 1つは、州の業界動向について話すことです。そして、2番目のものは、東南アジアの傾向を見ていることです。これは異なる質問です。そして、第三に、あなたは防御的な優位性としてVCブランドについて話しているということです。そして、私たちはこれをグローバルとローカルダイナミックのコンテキストで行っています。チア、どの方向に入りたいですか？それはあなたが開いた4つの質問のようなものだからです。どちらかがあなたにとって最も興味深いものです。
Jeremy Au（00:39:46）：
まあ、1Iはバーベルの類推は興味深いものだと思います。なぜなら、私たちは情報源を持っていると思うので、クレイトン・クリステンセンは、技術が改善し、一種の脱落に合わせて基本的にそれを適用した経営コンサルティング業界の混乱について書いたと思う。興味深いのは、私たちが実際に見たことがあることです。あなたの中間市場管理コンサルティング会社のすべてがすべて買収されるのを見ました。そして、私たちは見ました...
Chia Jeng Yang（00:40:10）：餌のように、そうですか？
Jeremy Au（00:40:11）：
なぜベインについて話しているのですか？ベインはまだバーベルの片側にいます。しかし、ええ、私はまだ、企業がより洗練されるにつれて、実装が変化するにつれてより多くのテクノロジーを使用するため、まだ質問があると思います。マッキンゼーは、すべての点で他のすべての人よりもはるかに先を行っています...彼らはバーベルの最も遠い端になり、BCGとベインはすぐ後ろにいるでしょう。ええ、私はそれが明らかにこの視点を見ていると思います。管理コンサルティング業界では混乱が起こっているので、彼らは自分自身を再発明しなければなりませんでした。そして、それがモニターグループが販売され、他の企業の群れがセンターに売られ、PWCとDeloitteとSources Offを見た理由です。ええ、あなたはその意味でVCが混乱するという議論をすることができます。ええ、それは可能性があります。私は、VC業界がバーベルの形になるように、この椅子に傾いて十分な分析をしていません。
Chia Jeng Yang（00:41:09）：わかりました、いいえ、それは理にかなっていると思います。
Jeremy Au（00:41:10）：類推を使用するのは難しいですが、私にチアを教育して、なぜ米国市場がバーベルになったと思いますか？
Chia Jeng Yang（00:41:15）：
まあ、私たちが今話したことのために少し。根本的に、世界が大量の資本と創設者に優しい用語に向けて傾向があると信じている場合、ティアワンブランドに膨大な量の資本と創設者の友好的な用語を追加するだけで、競争するために他に何も必要ありません。入場することにより、必要なレベルは、成功したVC戦略を実行するためにそれほど高くないからです。そして、それはあなたが文字通り高いAUMを持つティア・ワン・ブランドを必要とするだけで起こったことであり、それからあなたは十分に速く人々の前に入る必要があります。したがって、従来のルートを通過する代わりに、私たちはシリーズAファンドのみであるティアワンファンドであり、ティアワンファンドはさらに下流に行くことを決定しました。そして、彼らは実際に、より多くの生態系を捉えましょう。彼らは私たちのために働きたくないので、私たちはすべての超賢い人々、または超スマートなハスラーを雇うことができますが、私たちは彼らのLPSになります。
それで、あなたはちょうどIPOの目標到達プロセスのようです。 IPOへのマネーエコシステムファンネル。そして、あなたのモードはあなたのティア・ワン・ブランドであり、それは超防御可能なモードではありませんが、他のすべてのブランドが最初に死ぬことを確認する必要があります。そして、それは私たちが過去に45分ほど議論してきたことの論理的な拡張です。よくわかりませんが、それが理想的な状態であるかどうかについてはまだ強い意見がありませんが、ベンチャーシーンがどのように見えるかを説明していると感じています。
Jeremy Au（00:43:06）：
ええ、そう思います。つまり、真実は、ええ、もしあなたが目のティア・1つのVCであるなら、私は、私は州で、あなたはすべての取引の流れをインバウンドにするということだと思います。すべての創設者は、ええ、これがあなたが知っている方法であり、大学レベルを見ているからです。安全学校は豊かな学校であり、それらは夢の学校です。これらは、3つのバンドに応募する3つの学校です。そして、だからこそ、誰もがハーバードに申請するのはそのためです。なぜなら、誰にとっても夢の学校だからです。誰もがショットを得るためだけに手を入れようとしているので、ハーバードはすべてをすることができます。しかし、あなたがミドルティア大学、またはボトムティア大学のような場合、それが理にかなっている場合は、人々を彫刻し始め、選択性を高く保ち、多様性の人口を良く保つ必要があります。ええ、私は明らかに、大学は大学の資格システムのオリゴコリスティックな性質から利益を得ているので、その意味では非常に防御可能です。
しかし、ええ、私はコンサルティング業界にいくつかの同様のダイナミクスがあると思います。ええ、私はあなたが私に質問があるかどうかを尋ねるなら、私たちが今日世界で起こっているプレイブックは、米国市場でVCSの国内で起こっていますか？答えはそうです。そして、東南アジアが流れ落ちているのではないかと思います。東南アジアの資本市場とハイテク市場が地域に参加せずに成長することを許可された場合、最終的にはそれに達したと思います。しかし、あなたは、偉大なローカルとミドルの層のすぐそばに素晴らしい広がりを作り、ピラミッド構造のような長い尾を作りました。あなたはこれが私に何を思い出させるか知っていますか？チア、それは私に多国籍企業に関する東南アジアへの議論を思い出させます。たとえば、国がどのように外国の直接投資を受け入れるべきか。そして明らかに、私たちが大量のMNCを持っている東南アジアのアプローチがあります。そして、私たちはまた、それが資本を持たない中国のアプローチを持ち、それは多くの資本を進めました。そして、そのようになった後、彼らはすべての多国籍企業であるJV [Endright 00:45:20]を強制し、新しい次世代チャンピオンを育てさせました。それは類推、または同様の並行として共鳴するか、東南アジア、FDI、FMCについての議論をします。
Chia Jeng Yang（00:45:32）：
私は少し違うと思います、実際には金融機関のための非常に独立した資本体制があります。具体的には、PEファンドのように、これはより良い類推だと思います。しかし、ええ、私は知っています、私はいくつかの重複があると思います。たぶん時間の中で、私があなたにもたらす最後の質問は、東南アジアでもっと頻繁に必要だと思いますか？
Jeremy Au（00:45:56）：
さて、あなたはこれの答えを聞きましたか？あなたが知っている、あなたがもっと言うとき、それは2番目のウォールストリート映画を思い出させます。ウォール街の映画を見たことがありますか？主人公は敵対者に、数字は何だと言ったと思いますか？そして、男は好きだと言った、あなたは数字とはどういう意味ですか？そして、主人公は、数字はあなたがこのすべてから離れる数字であると言っているようなものです。それが何であれ、ゲームのプレイをやめるのに、あなたはどのような番号に満足しますか？そして、敵対者は微笑んで、もっと言うだけです。それは素晴らしいシーンですが、基本的に、彼はただ、何もない、満足している数はありません。もちろん、あなたは知っている、私たちがそこに持っている物語の教訓がある、私は知りません。それで、あなたがもっと言ったとき、それは私にそれを思い出させました。
つまり、一日の終わりには、東南アジア人が必要とするもの、それがもっと多くを必要とするか、より多くの創設者が必要なので、それはより素晴らしい技術の才能です。地元の市場を理解するには、より多くのローカルVCが必要であり、トレードオフのバランスを取る方法を理解する規制当局が必要です。エコシステムビルダーのようなものが必要です、私は知りません、それはただのすべてです、ええ。私は流入についてもっと不可知論されています。わからない、チアだと思いますか？東南アジアは何をもっと必要としていますか？あなたの番。
Chia Jeng Yang（00:47:16）：あなたのようにもっと多くの人が必要です。私たちが必要とするのはそれだけだと思います。
Jeremy Au（00:47:16）：それはどういう意味ですか？
Chia Jeng Yang（00:47:22）：
それはまるで恥ずかしく宣伝しているようなものです。もう1つは、より経験豊富な創業者が必要だと思います。より多くの創設者VCとより多くの運用体験が必要だと思います。そして、それは私たちのコミュニティの構築に役立つと思います。それは常に私のことだと思います。
Jeremy Au（00:47:39）：
ええ、それは実際には公正なポイントだと思います。そして、私たちがもっと持っていたらいいのにと思うのですが、私は本当にそうではなかったと思います...私は私が手に入れなかったと私は多くの状態を持っています、または私はこれを東南アジアでそれほど多く見ていません、創業者が恩返しをしているようなものです。経験のように、創業者はゼロからX、Y、またはZ. B、C、D出口に進むためにプロセス全体を経験しました。私たちは出口を持っていると思いますが、今成功しているすべての創設者はまだ自分のスタートアップで忙しいと思うので、彼らはエコシステムを本当に構築するための時間、能力、または正直な能力さえありません。アメリカでは、あなたと一緒にコーヒーを捕まえて興奮していることに興奮していない、リラックスした多くの創設者が寒い、またはリラックスしているようなものでした。
そして、私はこの素晴らしいコーヒーをアメリカにいて、彼らが会社をブートストラップしたこのイスラエルの創設者と一緒に持っていました。私はその名前については話しません。そして、彼らは最終的に彼らが資本を上げたかもしれないとわかったときにこの巨大な評価を受けました。そして、彼はただ興奮していました、私は知りません、彼はただ...私は彼とチャットしました、そして明らかに、私は創業者の何とか、何とか、何とか、より多くのピッチアプローチのように来ていました。しかし、私は彼と一緒にその食事を楽しんでいました、彼は未来に興奮していました。それはトランザクションのように感じませんでした、それはピッチのように感じませんでした、それは理にかなっていますか？わからない。そして、私は東南アジアでそれを見逃しました。多くの人がトランザクションが起こっていることを非常に知っているように感じます。ですから、それは何が行われているのかについてはそれほどではありませんが、それがどのように行われているのかと思います。ええ、あなたはそれについて考えることで私を引き起こしたと思います、それが私がもっと望むものです。資本とは何か、または取引とは何か、価値とは何か、そして私はそれがトランザクション、ビジネスはどのように、どのように関係しているか、お互いをどのように助けるかについてのことではありません。たぶんそれは私のティダイUCバークレー、クンバヤ側が出てくるのかもしれませんが、それは私がそれについて考える方法です。うん。
Chia Jeng Yang（00:49:43）：確かに、それは資本主義者になるでしょう。さて、かっこいい。いいですね。私たちは良いチャットをしたと思います。ジェレミーをまとめたいですか？
Jeremy Au（00:49:50）：ええ。
Chia Jeng Yang（00:49:50）：あなたは結論付けますか？
Jeremy Au（00:49:51）：
ええ、私は結論付けます。チア、私たちが持っていた私たちの会話から何を奪ったと思いますか？要約のように。私が本当に考えていなかったことについてあなたが私に考えさせたことをあなたに話します。あなたは私にバーベルの効果について考えさせられました、そして、私はこれを理解するためにこれについてもっと研究をしなければなりません。なぜなら、マッキンゼー、ベイン、BCGがバーベルの片側に残されているすべてのものであり、真ん中の全員が死亡した専門的な管理コンサルティングサービスにバーベル効果が見られるからです。そして、私たちは、オンライン検索など、さまざまな業界のためにバーベル業界を見ていると思います。だから、バーベルは首都で考えなければならなかったものだと思います。そして、あなたが私に、あなたが混雑しているという言葉を使うとき、あなたは私に考えさせられたと思います、それは私に、異なる東南アジア諸国が議論したという、多国籍企業の議論と外国直接投資アプローチへの開放性を思い出させました。そして、私たちは中国がスペクトルの一端に少し下にあるのを見ていると思います。たとえば、ラタムが見られ、スペクトルの反対側にもう少し見られます。ですから、私はおそらく座って、効果とバーベルの効果を混雑させることについてもう少し考えなければならないと思います。この会話から何を奪ったのですか、チア？
Chia Jeng Yang（00:51:02）：
ええ、いや、私はそれが良いものだと思った。私は、マネープリンター効果に対する私の憎しみに対する哲学的な整合性の欠如を取り除きました。哲学は、明らかに経済的決定を下す素晴らしい方法だと思います。ええ、だから私はそれについてもう少し現実を把握する必要があると思います。
Jeremy Au（00:51:25）：
だから今、ええ。まあ、私はそれが大好きです、つまり、ええ。私の経済面は出てくると思いますが、哲学側も重要な部分であると思います。わからない。それは大変なものです。大丈夫、チア私はあなたが飛び出さなければならなかったと思いますよね？
Chia Jeng Yang（00:51:40）：ええ、いいえ、いいですね。
Jeremy Au（00:51:41）：もし誰かが手を挙げたい場合は、自由に手を挙げて質問してください。そして
会話をある程度続けてください。
Chia Jeng Yang（00:51:50）：大丈夫、歓声。
Jeremy Au（00:51:51）：大丈夫、気をつけてください。ええ、ヤハを見てください。
Chia Jeng Yang（00:51:52）：お会いしましょう。
Jeremy Au（00:51:53）：こんにちは[湿度00:51:53]こんにちはジャニーン。湿気、あなたはすぐに自己紹介をしてから質問したいと思います。
湿度（00:51:59）：
こんにちはジェレミー。本当に私を連れて行ってくれてありがとう。そして、私は実際にジェン・ヤンに質問をしたいと思っていました。なぜなら、彼が10年前にeコマースについて話していたときに、彼の哲学的アプローチでチャイムをしたからです。そして今、2021年、世界はまったく異なって見え、実際にははるかに断片化されています。そして、私が意味するすべてに適用されるシステムを1つだけ持っていることはできません。そして、アジアの見通しは非常に明るく、非常に強気であると思います。たとえば、ヨーロッパで投資をするとき、2021年のこれらの状況で適用するKPIは何ですか？そのためのレシピはありますか？
Jeremy Au（00:52:51）：
したがって、明確にするために、これはトークショーの形式で深く行く2人の実験であるため、チアが飛び出さなければならなかったのは残念です。あなたが尋ねている質問は、VCとして新しい市場に参入する際に成功をどのように測定するのか、それはあなたの質問、湿度ですか？
湿度（00:53:08）：
完全に、しかし、世界の背景にも反対して、非常に速く変化します。ドイツでは、私は現在ドイツにいますが、私はシンガポールに住んでいました。私たちは技術革新を遅らせています。そして、VCSやグローバル、またはローカルに進むことについて話すとき、あなたは非常に高度なVCS戦略について話しているが、私たちはまだドイツにいる間、エントリーレベルについては言っておきましょう。それは理にかなっていますか？
Jeremy Au（00:53:38）：
ええ、私はあなたがどこから来たのかわかります。私は自分自身を理解し始めています、私はまだ学んでいます、私は誰もが前もってはいません。見出しの消費者として、私たちはイノベーションのエコシステムの観点からそれを見ていると思います。そして、私は、テクノロジーの才能人として、雇用機会と私の給料からそれについて考えていると思います。そして、創設者として、私はそれをこのアイデアのために資本を調達する私の能力として考えています。そして、私がもう少し洗練されているなら、私はいくつかのアイデアが他のアイデアよりもリスクがあると考えています。そして、より多くの資本があればあるほど、その意味でリスクの高いアイデアをサポートする能力が増えます。または、創業者としてのリスクのある点では、アイデアとしてリスクがあり、チームとしてリスクがあります。
そして、VCSについては、1日の終わりに、使用するメトリックはMOIC、投資家資本の倍数であり、純IRRであると思います。そして、それらはそこにある2つのメトリックですが、私たちは時間の経過とともに上昇する本の価値投資を見ているので、遅れをとる指標のようなものです。ですから、結局のところ、VCのメトリックが新しい市場に参入するとき、彼らはイノベーションシステムからそれを見ていない、彼らは必ずしもエコシステムを構築しようとしているわけではないと思います。彼らが新しい市場に参入しているなら、それは自分自身に言っているので、私はユニコーンになる良い投資をすることができる、または私の基金の利益率が高いと信じています。ですから、答えはおそらくあなたが望んでいた方法でもう少し歩行者ですが、もっとリアルだと思います。なぜなら、彼らはドイツの生態系をどのように構築するのかから考えているとは思わないからです。うん。うまくいけば、それはあなたの質問に答えます、湿気。
Humid（00:55:14）：まあ、私たちはより深く行くことができましたが、この時点で、これは私の質問に答えると思います。ありがとうございました。ジェレミーau（00:55:21）：
ええ、つまり、1つのことを追加することです。もしあなたがそうであれば、私は模範を示していたのですが、ドイツの市民であるVCはアメリカから戻ってきました。あなたはドイツの市民としてそれを気にかけているので、それは理にかなっているので、あなたは地元のイノベーションのエコシステムも気にすると思いますか？あなたの絆、あなたの家族のように、しかし、私はあなたが生態系の観点から、そしてあなたがそれらの関係を持っていないなら、あなたはそれについてあまり気にしないと思います。それは理にかなっていますか？ VCの帽子のように、人間としてあなたとは異なります。そして、これらの2つのことは、これまでのところロボットVCをまだ持っていないため、自然にリンクされています。まあ、それは時間の問題ですが、
湿度（00:55:59）：まだ。
Jeremy Au（00:55:59）：...まだそうではありません。まだロボットVCを持っていません。しかし、それでも、ロボットVCは
戻って、取引として理にかなっていますか？
湿度（00:56:06）：ええ、絶対に。絶対に。
Jeremy Au（00:56:11）：
さて、アルゴリズム投資をしようとしているいくつかのVCも見ています。ええ、AIが子供のコーチのようになるようになるメトリックはありません。とにかく、ジャニーン、あなたは質問したいですか？うん。
ジャニーン（00:56:24）：
ねえジェレミー、ありがとう、私は本当にこの形式を楽しんでいました、私はあなたの両方の間の簡単なレパートリーが好きです。ですから、私は実際に南アフリカからアフリカから来ているようです。そして、私は明らかに、アジアが必要とするものとアフリカが必要とするものについてあなたが言っていたこととの間に多くの類似点を見ています。そして、私はただコメントをして、あなたのコメントを聞いて喜んでいます。私の会社Akroが成長した仕事の評判として、南アフリカ以来、私は新興企業と協力してきました。南アフリカの専門家がますます多く、人々は現在南アフリカで働いていますが、たぶん彼らは米国から来たのか、どこにでもいると思います。興味深いことに、私たち、米国、英国、アジアの新興企業でますます多くの仕事をしています。だから私は常に構築しようとしています...私は初期段階のスペースにいます。初期段階のスペースのスタートアップの後ろに人々を置くのは本当に難しいです。ええ、あなたがそれについてコメントすることができれば。
Jeremy Au（00:57:23）：申し訳ありませんが、私はあなたがどこから来たのか知っていますが、私は質問をよく理解していませんでした。ここでの質問は正確に何ですか？うん。
ジャニーン（00:57:29）：
申し訳ありませんが、それは一般的な質問です。つまり、アフリカに何らかの指を持っている世界中の人々とますます多くの仕事をしているということです。彼らは南アフリカの専門家であるか、南アフリカで働いており、アクロで行う仕事には信頼レベルがあります。しかし、南アフリカ、アフリカ、または世界中で新興企業を扱っているかどうかにかかわらず、私の課題は常に早期投資を得るために新興企業を支援しようとしています。明らかに、私はネットワーキングを理解しており、それをたくさんします。しかし、ええ、あなたがスタートアップを助けるための自分自身のための何かの種類があるなら
初期段階の資金調達投資を見つけることで、それは歓迎されます。
Jeremy Au（00:58:20）：
それは良い質問です。創設者を助けるための戦術的な方法がたくさんあると思うので、私は戦術的な方法ではなく、個人的な方法でこれに答えるつもりです。今のように、私が座っているとき、一緒にピッチに行き、あなたが知っている、より短い素材、彼らに良い例を与えてください、何とか、何とか。だから私はたくさんいると思います...ええ、私はあなたにいくつかのヒントを与えたくありません。私は最もトリッキーな部分だと思います、そして私は私が何のように、私は知りません、私は知りません、クラスまたはこれを作りたいと思っていますが、それは...そして私は二度目、私がたむろする3回目の創設者について考えています、私たちはいつもこれについて話します。
しかし、私が考えているように、それは彼らの1つの会社です、それは理にかなっていますか？そして、VCにとって、それはあなたのポートフォリオです、彼らは3社を選ぶために1000社から選んでいます、それは理にかなっていますか？そして、総計で、市場の20のVCは60を選びますが、彼らの市場を知りません、それは理にかなっていますか？そして、そこにある新興企業は1000人あります。たとえば、1000人の新興企業が資金を得るのは60人だけです。そして、私は、2番目または3回目の創設者としてのトリッキーな部分は、初めての創設者を支援することが橋であり、そのファンネルを現実的で建設的な方法で明確にすることだと思います。破壊的な方法は、あなたが吸うと言うことであり、970人、940人の人々に市場から出る機会がないからです。
ジャニーン（00:59:48）：申し訳ありませんが、そこであなたを邪魔しなければなりません。私の気分に応じて、あなたは私の笑いを聞かなければなりません
私がその答えにどれほど直接的なのかに依存しているとき、中断して申し訳ありません。
Jeremy Au（00:59:59）：
ええ、そうです。まさに、そうです。そこにはリアリズムの扉があると思いますが、数字は自分自身を物語っていると思います。そして、私は最高の創設者には2つの心を持っていると思います。最高の創設者はこのアイデアを完全に信じており、なぜこのビジネスがはるかにリスクが低く、他の人がそうであると信じているよりもはるかに価値があるのかを理解しています。そして2番目の部分は、彼らが間違っている可能性があること、またはju審員がまだ出ていること、またはまだ真実、または最高の会社の探求があることを理解しているということです。そして、最高の創設者は、その結果、新興企業の97％が失敗したときに、このクレイジーでクレイジーなことをスタートアップの構築と呼ぶ確信を持つことができると思います。種子の資金提供された新興企業の97％は失敗します、それは非常識です、それについて考えてください。新興企業の創設者がこれまでにないように、ルーレットをプレイしていないようです。ルーレットを演奏せず、ポーカーをプレイせず、ブラックジャックをプレイしないことを決して知っていますが、彼らはスタートアップを構築します、それは理にかなっていますか？
そして、彼らはそれをします、しかし、彼らはそれについてのこの狂気もそうしますが、彼らはまたリアリズムを持ち、それはフィードバックを改善する能力を促進します。そして、他の多くの新興企業の創設者のコーチであり友人であることのトリッキーな部分は、あなたがそれらの両方を持っている人々にしかコーチではなく、それは本当に、本当に難しいということだと思います。つまり、明らかに、あなたの絞りは、必ずしも特定の数の取引に投資することではなく、ポートフォリオ、またはインキュベーターの創設者が加速するのを助けることです。しかし、創業者の割合のみがそれを持っているか、またはそれを達成するために必要なスキルを学ぶことができるようにその成熟プロセスを持つことを学ぶでしょう。
それが、私が創業者を助けているとき、私は彼らができる戦術的なことにあまり集中しようとしない理由だと思います。もちろん、どちらが行われていますが、私は会話をより深くして、ここで本当のビジネスは何ですか？なぜ私たちはこれをしているのですか？なぜこれが素晴らしいビジネスだと信じているのですか？そして、ビジネスが大きくなったら、ピッチが続くと思います。ビジネスが非常にうまくいっているとき、大衆がうまくリスクされているとき、ビジネスがそれ自体のために話す数字は、ピッチがそれほど重要ではなくなります。とにかく、コミュニケーションはそれほど重要ではなくなり、VCSは... VCSが優れたビジネスを運営する方法を考え出し、非常にコーチ可能であり、コミュニケーションがひどいことを考えています。 VCはそのペルソナを愛しているように、VCはこれが構築するチャンスであると感じており、素晴らしいビジネスの一部であり、おそらくこれらの人々は素晴らしいコミュニケーターではないので市場で価格が下がっているからです。とにかくジャニーン、私はあなたがそれについてどう思うかわかりません。
ジャニーン（01:02:43）：いいえ、それは素晴らしいです。ありがとうございます。完璧。
Jeremy Au（01:02:44）：ええ。 [レナ01:02:45]、あなたは質問がありました、あなたはあなたの手を挙げたいですか？そして、あなたは質問がありましたか？
レナ（01:02:48）：
うん。こんにちはジェレミー。私の質問をすることができるようにここに私を置いてくれてありがとう。だから私はエドテックの新興企業の共同設立者です。だから私たちが焦点を当てているのは、実際には、人々が言語、中国語を学ぶ方法を再発明しようとすることを本当に望んでいます。それで、私はあなたが10年前に話していたあなたのポイントについて考えていました。多くの新興企業は、本質的に他の場所に存在する他の成功した新興企業のコピーのようでしたが、彼らはキャラクターやフレーバーのように自分自身を実際に取るために進化しました。したがって、あなたの観察では、またはあなたの意見では、これは教育の新興企業、特に言語に焦点を当てたものにとって逆であるかもしれないものだと思いますか。たとえば、中国語教育を行うと、当然のことながら、多くの人が、おそらく台湾、マレーシア、シンガポール、さらには中国からの中国人を学ぶのに最適な人々であると考えるでしょう。それで、あなたはそれが何かが起こっていると思いますか？両親と話をしたとき、彼らが持っていた目覚めの1つは、このオンライン教育を強制されていたので、なぜ自分の選択を自分の国で利用できるものに制限しなければならないのか。たとえば、インドネシアなど、国境以外のオプションを探しに行ってみませんか。ええ、これについてのあなたの考えを望んでいました。ありがとう。
Jeremy Au（01:04:22）：
待って、レナ、私は質問を明確にしたいです。問題は、アジアの消費者が地域のプレーヤーを喜んで見てもらうことですか？それとも、過去と比較して、今ではアジアのイノベーションモデルを見ているはずの質問は、あなたが知っている、コピー、ローカリゼーションですか？ここでの質問は何ですか？
レナ（01:04:44）：
正しいので、問題は実際に中心にあり、世界の特定の地域または特定の国が魅力的な人々のサービスの提供に集中することができます。したがって、自分の地域から調達する代わりに、誰もが理解するのではなく、世界のこの地域はこの種の教育で非常によく知られているので、誰もが世界の特定の地域からサービスを得ようとし始めています。
Jeremy Au（01:05:14）：質問は、教育ブランドを東南アジアから作成できると思いますか？
レナ（01:05:21）：ええ、はい。
Jeremy Au（01:05:22）：
わかった。つまり、真実は、非常に多くの教育ブランドがあるということです。つまり、答えはイエスです。何でもブランドを作成できるからです。つまり、明らかに、私の最後のスタートアップ、あなたはその意味で世界的に評判の良いブランドであるモンテッソーリを使用して働いていました。明らかに、それはレッジョであり、教育に関する非常に多くのことです。それから、アメリカではある程度、シンガポールの数学は、ホームスクーリングされている多くの子供たちにとって、素材の一種として非常に人気があると思います。そして、あなたは自分のブランドを構築しようとしている多くのテクノロジーと有能なブートキャンプや学校を見ると思います...まあ、カーンアカデミーは別のブランドです。つまり、私はかなりのカーンアカデミーを見ました。また、Extra Creditsと呼ばれるチャンネルを視聴します。これは、ゲームや追加の履歴を使用したものを説明するYouTubeチャンネルです。そして、クラッシュコースがあります。これは別のブランドであり、歴史に関するグリーンブラザーズの周りにあります。つまり、私は多くの米国の歴史を学びました。実際、私はブランドとしてクラッシュコースを通じて私の米国の歴史のほとんどを学び、多くのグローバルな歴史などを見ました。
答えは、ええ、私は、人々がそれを信じている限り、どこからでも、どこからでも教育ブランドを作成できるということです。私は誰もが良いとは思わない、私は中国から英語を学ばないように、いくつかのブランドは明らかに根本的に意味がないと思う。つまり、これはchinaenglish.comのようなものです、誰もが何のようなものですか？彼らはシンガポールの英語を学びたい人、またはシンガポールから英語を学びたい人のようなものです。私は知りませんが、私はあなたがいると思います...多分私はこの最後の質問をしさせてください、あなたはどちらがシンガポールで育った人々から中国人を学びたいグループとして、私たちはあなたの質問ですか？
レナ（01:07:20）：
根本的に、私たちは需要があると信じています...それは必ずしもシンガポールからだけである必要はありません。つまり、シンガポール、私たちは人々が言語を学んでいるときに会おうとする独自のアカデミー基準を持っています。アカデミーの角度からもう少しですが、私はそれについてもっと考えています、人々、または特に両親が言語を学びたいと思っている子供たちは、彼らが本当に世界のどこからでも来ることができます。
Jeremy Au（01:07:47）：
レナ、これは明確になりますように、東南アジアのチームがグローバルな、または地域的に競争力のあるアプリを教育ブランドを作成できるかどうかを尋ねていますか？それとも、教育ブランドが存在から成功するかどうかを尋ねていますか？地域から来て、もはや障害者になっていないことによって障害がありますか？
レナ（01:08:07）：ええ、それはおそらく2番目の質問でしょう。
Jeremy Au（01:08:13）：
一日の終わりには、両親は自分の子供を気にかけていると思います。つまり、明らかに父親の声明として。私には生後3ヶ月の娘がいます。真実は、ええ、私は彼女にバイリンガルになりたいと思っていることを知っているので、いつも彼女にマンダリンを話します。私はこれを前もって言及するべきです、ごめんなさい。だから私はこのトピックを気にかけています、私は彼女がバイリンガルになりたいです。そして、私たちは彼女に中国の本やそのようなもの、または中国のポッドキャストなどを読んでいます。 X Countryから来ているので、このブランドは本当に良いと言う親は誰でも言うと思います。そして、それは明らかにかなり洗練されていないでしょうが、私はそれを言うもう一つの方法は、私は両親が購入したり、そのように考えているとは思わないと思います。彼らは好きではありません、私はこのシャツを買っています。それはアメリカから来ているからです。彼らが言っていると思います、それがお金に良い価値であれば、私はこの教育を買うでしょう。ある意味で高いROIがあり、それは私の子供が学ぶのを助けるでしょう、それは楽しいです。展開するのは簡単で、公正な価格、または価値に対して高い価格があります。ですから、国のダイナミクスはそのようなものだと思います
そのすべてから最も重要な基準は、それが私の2つの感覚です、そうです。
レナ（01:09:27）：右、ありがとう。どうもありがとう、ジェレミー。
Jeremy Au（01:09:28）：すごい。他の誰かが質問をしていますか、それともジャニーン、湿気、レナ。他の質問
持っている？ここに別の質問がある場合は、お気軽に手を挙げてください。
湿度（01:09:36）：私は実際にしますが、これはおそらくさらに7〜8時間続くと思います。
バックグラウンドで泣いています。
Jeremy Au（01:09:43）：いいえ、質問をしてください。もう1つ質問しましょう。うん。
湿度（01:09:47）：
さて、私には非常に具体的な質問があります。あなたが非常に成功し、彼らがeスポーツエリアでアプリを開発したハイテク企業を持っている場合、あなたは何をアドバイスしますか。そして、彼らが提供している専門知識の分野は素晴らしいものであり、それはそこにありませんが、たとえば、彼らはまだこの種の革新的な推進力を欠いています。だから、それが理にかなっているかどうかはわかりません。サッカー協会とフットボールクラブはまだ80年代にあり、2025年の製品を持っているとしましょう。そして、あなたは正確に知っています、彼らは実際にこの製品が必要ですが、彼らはこれの必要性を見ることに消極的です、これは理にかなっていますか？
Jeremy Au（01:10:39）：それで、顧客がそれを手に入れないのはなぜですか？
Humid（01:10:43）：絶対に正しい。うん。
Jeremy Au（01:10:48）：
さて、すべての親と子供のように、なぜ私の子供はほうれん草を同等のものに食べたいのですか？それは、それに対する答えが2つしかないと思うようなものであり、時にはそれが両方の関数であると思います。これは、あなたが偉大な営業担当者ではないか、間違った顧客です。あなたは私が言っていることです、それらは唯一の2つの答えです。私が知っている友人が何人かいると思います。そして、私がいつも言っているトリッキーな部分は、彼らが実際に販売する価値がある製品を構築していることを確認することだと思います。それはあなたが周りに会社を構築できるものではないからです。そして別の質問は、市場があなたに何を伝えているのかということです。たぶん、これらは適切な顧客ではありません。あなたが先に言及したこれらの顧客は、真実は、彼らが物を買っているということです。彼らは数百万ドルを費やしています、つまり、あなたの顧客セグメント広告、マーチャンダイジング、あなたは私が意味することを知っています、給与を知っているので、彼らは多くの異なることの顧客ですが、彼らはこれに費やしていません。だから彼らは悪い顧客ではありません。彼らは洗練されていない顧客ではなく、彼らが望むものを正確に知っている洗練された顧客です。問題は、あなたは悪い営業担当者ですか、それとも本当に良い販売ではない製品を設計したことがありますか？それとも、間違った顧客をターゲットにしていますか？それで、あなたはあなたのニッチでよりタイトに行く必要がありますか、それともあなたはまったく別のセグメントを求めて行きますか？したがって、2つの答えがあります。しかし、もしあなたが顧客との会話を終わらせた場合、それはそれを得られないと思います、または私はそれが戦略的に会話を離れるのは非常に悪い場所だと思います。そして、あなたが言うなら、顧客は馬鹿げている、私は意味する、またはそれは言えることですが、それは実用的な洞察ではありません。唯一の実用的な洞察は、製品をどのように変更するか、どのようにスピーチを変更するかです。そして、結果の質問は、私たちがどのように行っているのかをどのように変えるのかということです。うん。
湿度（01:12:41）：
ジェレミー、これはとても素晴らしいです。あなたが話している間、私は心の中で新しい戦略を作り上げたからです。実際、これをより成功し、より革新的で繁栄するクラブ、おそらくアジアや世界のどこかで提供し、それを私たちの国にリムポートする必要があります。私の言っていることが分かるよね？
Jeremy Au（01:13:03）：
ええ、まさに。非常に多くの人がそうです、私はいつもデートの類推を使用しています。あなたは、これが1つである、これが1つである、これは私が子供の頃、またはティーンエイジャーだったとき、あなたが知っているものです。そして、あなたは年をとって、あなたは、ああ、ちょっと待っているようなものです、多分私は適切ではなかったかもしれません。そして、これらはすべて私が自分自身を見ている理由であり、時にはあなたが似ていて、彼らはそうではありません。彼らはそれである必要はありません。彼らは名前を持つ人間であり、彼らは最終的に彼らに合った誰かと一緒にいます。拍手には両手が必要です。彼らは彼らに最適な洗練されたバイヤーであり、私は私が誰であるかの洗練された買い手です。そして時々、他の人は私よりも速くそれを認識します。
湿度（01:13:42）：絶対に。絶対に、ありがとう。迂回します。どうもありがとうございます。
Jeremy Au（01:13:50）：すごい。みなさん、ありがとう。
Humid（01:13:53）：そして、これはとても洞察力に富んでいます。どうもありがとうございました、あなたは本当に私の一日を作りました、ありがとう。
Jeremy Au（01:13:57）：すごい。みなさん、ありがとう。ジャニーンに感謝します。湿度が高く、みんなに感謝します。
ジャニーン（01:13:57）：ありがとう。
Jeremy Au（01:13:57）：ありがとう。
ジャニーン（01:14:01）：ありがとう、乾杯。バイバイ。
Jeremy Au（01:14:04）：お会いしましょう。バイバイ。