「VCの投資ポートフォリオの約90%は失敗します。おそらく3つの段階に分けられると思います。まず、第1段階は既に業績の良い企業です。第2段階は、適切な支援があれば成功する可能性のある企業です。そして第3段階は、支援があっても好転する可能性が低いと判断される企業です。ほとんどのVCは第1段階を支援しようとしますが、創業者に支援が必要ないことに気づくかもしれません。そして、VCは第2段階にかなりの資金を投入し、まだ奇跡を起こせる可能性があると感じています。そして、第3段階は諦める傾向があります。とはいえ、VCが実際にそれを補う方法は、経済的に見て、第3段階の成功は必須ではないということです。ですから、プロフェッショナルな機関投資家VCの良い点は、創業者が失敗した場合、第3弾では、彼らは個人的な感情を挟まず、思慮深く、事業縮小プロセスを支援し、創業者が新たな会社、新たな仕事、あるいは新たな職業で自立できるよう、円満な失敗となるよう努めます。」 - ジェレミー・アウ、BRAVE Southeast Asia Tech Podcast ホスト
「次に、もちろん、議決権があります。例えば、合併を承認したり、取締役会を変更したりしたい場合などです。株主の種類ごとに議決権があります。配当の優先権である希薄化防止条項についても触れました。例えば、東南アジアの多くの企業は非公開のままです。ですから、配当を受け取る権利があるかどうかが重要になります。清算優先権については、流動性の滝として説明しました。次に、優先購入権です。新規投資家が参加する場合、まずこれらの株式を購入したいと表明する機会があります。ドラッグアロング権は重要です。なぜなら、過半数株主が会社を売却したい場合、少数株主は取引を拒否できるからです。」 - ジェレミー・アウ、BRAVE Southeast Asia Tech Podcast ホスト
「転換社債が復活しつつあります。株式発行による資金調達は、20年、30年前のように、歴史的にほぼすべての投資に用いられてきました。SAFEノートは、ここ15年ほどで初期段階のスタートアップの標準的な資金調達方法として登場したばかりです。しかし、転換社債は後期段階のスタートアップの標準的な資金調達方法として復活しつつあります。つまり、SAFEノートは中期、成長期、後期段階のスタートアップには全く不適切です。例えば、企業の評価額が2,000万ドル、1,500万ドル、あるいは2億ドルだとしましょう。彼らはこう言うかもしれません。「短期的に意思決定をするために資金が必要だが、次の資金調達ラウンドの価格がいくらになるか見当がつかない。そこで、転換社債の仕組みを利用して資金を調達し、例えば今1,000万ドルを出資してくれたら、1年後の次の資金調達ラウンドで20%の割引を受けられる。つまり、1年早く出資してくれたことで20%のボーナス株がもらえる」と。」 - ジェレミー・アウ氏（BRAVE Southeast Asia Tech Podcastのホスト） - ジェレミー・アウ
今回のエピソードでは、 ジェレミー・アウ氏が 東南アジアにおける権力闘争、すなわちベンチャーキャピタルの権利、創業者間の対立、そして転換社債の復活について語ります。
キーワード：東南アジアの権力闘争、VCの権利、創業者間の対立、転換社債の復活、シンガポール、東南アジア、VC、スタートアップ、ソートリーダーシップ
