「多くの人が今、非常に弱気で、多くの投資理論が変わってきています。2020年と2021年に大人気だったものが、今ではそれほど人気ではありません。VCでさえ、最近は静かになっています。以前は、GMV（流通総額）が大きいもの、つまり市場規模が大きいものが投資理論だったため、GMVが大きいものなら何でも注目していました。そのほんの一部でもコンバージョンできれば、1億ドル、2億ドルの収益を上げる企業になると考えられていましたが、今はそうではありません。多くの人が、収益のようなより具体的なものを求めており、プレシード段階でさえ、EBITDAがプラスの企業を多く検討しています。これは当然のことです。なぜなら、真の技術革新について語る場合、まず最初に問われるのは、人材がグローバル規模で何かを生み出す準備ができているかどうかだからです。テクノロジーについて語るなら、グローバルでなければなりません。インドネシアを見ると、消費主導型の国です。投資の多くがよりグローバルな方向に向かっているのは理にかなっています。」消費者主導型で、インドネシアが豊富な農業資源をさらに強化する。現在の市場動向は長期的に見てより持続可能である。」 - ファンディ・チェンドラジャヤ
「企業価値評価には注意が必要です。2020年と2021年には、資金調達後の企業価値評価を成功の指標としていましたが、もうそうすべきではありません。出口戦略を考慮すると、必要な資金をできるだけ保守的な評価額で調達すべきです。逆算して考えるべきです。もし会社が5億ドル規模に成長できると見込んでいるなら、最終的に株式公開するなど、どのような形であれ、プライベートエクイティによる資金調達を行う最後のラウンドは1億ドル程度にするのが良いでしょう。最後の投資家には、その程度のアップサイドが必要だからです。ですから、逆算して考え、プレステージ段階では、1,000万ドルを超えないようにすることをお勧めします。なぜなら、逆算して考えると、2,000万ドルや3,000万ドルで資金調達するのは非常に困難だからです。2,000万ドルで資金調達して成功した事例もありますが、翌年には企業価値評価を積み上げていくことも可能です。多くの場合、企業価値評価が低いほど、創業者にとって有利であり、株式の希薄化も最小限に抑えられます。」 - ファンディ・チェンドラジャヤ
「私たちの考え方としては、常にLP（リミテッド・パートナー）の利益を最優先に考えなければなりません。たとえ私にとって大きな利益が見込めるとしても、どれだけの企業が高評価を得た後、そこで停滞してしまったでしょうか？多くの企業がそうでした。少なくともファンドマネージャーである私の立場からすれば、将来何が起こるかわからないので、機会があればまずはイグジット（出口戦略）を取るのが非常に賢明です。これは私が創業者にも常にアドバイスしていることです。完全にイグジットしろと言っているわけではありませんが、これはあなたの会社です。給料だけでお金を稼ぎたいわけではないでしょう。もしそうしたいのであれば、もっと安定した仕事を探すべきです。創業者の生活は安定した生活とは正反対です。イグジットの可能性は常にあります。」 - ファンディ・センドラジャヤ
今回のエピソードでは、 ジェレミー・アウ氏 がインドネシアの強気相場と弱気相場、Kopital Venturesの設立、そして厳しいスタートアップの出口戦略について語ります。
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